finanzen.net ZERO

قائمة الأسعار من أقصر القوائم في مجال التمويل الألماني للتجزئة، وتقرأ تقريبًا كل سطر فيها EUR 0.00.

ما لا يكلّف شيئًا: شراء أو بيع الأسهم وصناديق ETF والصناديق على gettex أو خارج البورصة مع البنك؛ شراء أو بيع الشهادات (certificates) والمذكرات (warrants)؛ خطط الادخار في الأسهم وصناديق ETF والصناديق؛ تغيير أو إلغاء أمر؛ التعليمات بشأن إجراءات الشركات؛ شراء أو بيع حقوق الاكتتاب على gettex؛ الحفظ؛ حساب المقاصة؛ التحويلات إلى حسابك المرجعي؛ معالجة توزيعات الأرباح؛ وإعادة تسجيل الأسهم الاسمية.

ما يكلّف شيئًا:

• رسم الكمية الصغيرة (Mindermengenzuschlag) EUR 1.00 على الأوامر التي تقل عن EUR 500 من القيمة السوقية في الأسهم والصناديق وصناديق ETF وحقوق الاكتتاب، وعلى أوامر المشتقات التي تقل عن 500 وحدة
• EUR 1.00 لكل أمر يُنفَّذ من خلال نافذة التداول الجزئي اليومية
• EUR 25.00 مقابل أمر مكتوب، وEUR 25.00 مقابل تذكرة الجمعية العمومية (AGM)
• 0.20% من القيمة السوقية لممارسة مذكرة (warrant) أو حق تحويل أو شهادة
• 1.0% من القيمة السوقية على العملات الرقمية (0.5% إلى DonauCapital بالإضافة إلى 0.5% إلى Baader Bank) بالإضافة إلى فارق سعر مخفَّض، مع EUR 1.00 من الرسوم الإضافية دون EUR 500
• يوريبور 3-أشهر (EURIBOR) زائد 3.00% سنويًا على Depotkredit
• 0.00% سنويًا فائدة دائنة على النقد، وهي تكلفة بمعنى أن نقد الجميع الآخرين يحقق عائدًا ما

الجزء المثير للاهتمام هو الآلية الداخلية، وتفصح ZERO عنها بشكل صحيح. رسم السمسرة التعاقدي لدى DonauCapital هو EUR 7.50 بالإضافة إلى 0.25% من قيمة الأمر لكل أمر، وEUR 1.00 لكل تنفيذ لخطة ادخار. في المحصلة لا تدفعه، لكن الطريق إلى الصفر يتوقف على المنتج. على الأسهم وصناديق ETF والصناديق (وحقوق الاكتتاب فيها) تدفع إلى Baader Bank رسم تسوية وتتلقى رصيدًا دائنًا من Baader يكون مساويًا لرسم التسوية ذاك على الأقل. ولا تفرض DonauCapital رسمها إلا بمقدار الفرق بين الاثنين، وتؤجّل الباقي إلى حين ورود أي عمولات متابعة (trail commissions) أو رسوم أصول جديدة صافية من شركائها في التعاون، فتقاصّها ثم تتنازل عمّا يتبقى. وعلى الأسهم، وفقًا لقائمة الأسعار، لا تتلقى DonauCapital أي مدفوعات من شركاء التعاون على الإطلاق. والاستثناء هو رسم EUR 1.00 على الأوامر الصغيرة أو التداول الجزئي: ففي تلك الأوامر قد يكون رصيد Baader الدائن أصغر من رسم التسوية، فتخفّض DonauCapital رسمها البالغ EUR 1.00 بمقدار الفرق بحيث تظل تدفع EUR 1.00 إجمالًا. ولا تُقاصّ رسوم EUR 1.00 هذه مقابل مدفوعات الأطراف الثالثة.

على الشهادات والمذكرات (warrants) تؤجّل DonauCapital رسمها وتؤجّل Baader Bank رسم التسوية الخاص بها البالغ من EUR 0.00 إلى EUR 5.00؛ ثم يُقاصّ كلاهما مقابل حوافز (inducements) من الشركاء المشاركين في التنفيذ، مثل مُصدري المنتجات. ويُتنازَل عن بقية رسم DonauCapital، وإذا لم تغطِّ الحوافز تكلفة التسوية تدفع DonauCapital الفرق بنفسها. وتقدّر قائمة الأسعار هذه الحوافز بـ EUR 0.00 إلى EUR 50.00 لكل معاملة على الأوراق المالية، وعلى الصناديق تتلقى DonauCapital إضافةً إلى ذلك عمولات متابعة من 0.00% إلى 2.50% سنويًا من المبلغ المستثمر.

هذه هي النسخة الصادقة من كلمة "مجاني"، وإن لم تكن آلية واحدة: على الأسهم يقوم الصفر على الرصيد الدائن من البنك الحافظ وعلى تنازل DonauCapital عن بقية رسمها؛ وعلى صناديق ETF والصناديق ينطبق الرصيد الدائن نفسه، وتُقاصّ أي عمولات متابعة أو رسوم أصول جديدة صافية تتلقاها DonauCapital مقابل الجزء المؤجَّل من ذلك الرسم قبل التنازل عن الباقي؛ وعلى الشهادات والمذكرات يُموَّل تداولك من حوافز الشركاء المشاركين في التنفيذ. يُفصَح عن هذا الترتيب قبل كل أمر في ورقة التكلفة المسبقة (ex-ante) ومرة أخرى في التقرير السنوي اللاحق (ex-post)، وهذا أكثر شفافية مما يحظى به هذا النموذج عادة.

الهيكل هنا أهم منه لدى معظم الوسطاء، لأن العلامة التجارية التي تتعامل معها لا تحمل أي ترخيص على الإطلاق.

• finanzen.net zero GmbH (Gartenstrasse 67, 76135 Karlsruhe، HRB 740449 Mannheim، LEI 391200HYYPHNRAWJ0G74) تدير التطبيق والموقع الإلكتروني وعلاقة العملاء. وهي وكيل مرتبط (tied agent) بموجب المادة 3 (2) من قانون WpIG، مسجَّلة في سجل الوسطاء لدى BaFin تحت الرقم 80165132، وتعمل حصريًا لحساب DonauCapital وتحت مسؤوليتها.
• DonauCapital Wertpapier GmbH (Passauer Strasse 5, 94161 Ruderting) هي شركة الاستثمار المرخَّصة والطرف المقابل الفعلي للعميل في وساطة الاستثمار، وتقدّم بشكل منفصل خدمات العملات الرقمية بموجب MiCAR. DonauCapital Financial Services GmbH تعمل كوسيط لإبرام العقد.
• Baader Bank AG (Unterschleissheim) تحمل الترخيص المصرفي، وتدير حساب المقاصة، وتحفظ الأوراق المالية.

النتائج العملية:

• النقد مشمول بـ ضمان الودائع الألماني القانوني حتى EUR 100,000 لكل عميل لدى Baader Bank، بالإضافة إلى طبقة طوعية تذكر الأطراف الثالثة سقفها المنشور حاليًا بشكل غير متسق.
• الأوراق المالية ملكية للعميل. تبقى في مستودعات الحفظ المعتادة باسمك وتُعاد إليك في حال الإعسار بدلًا من التعويض عنها. الفشل في التسليم فقط هو ما يُحرِّك تعويض المستثمرين، بنسبة 90% حتى EUR 20,000.
• الـ EUR 100,000 هي لكل عميل لكل بنك. تُسوّي Smartbroker+ وTraders Place أيضًا لدى Baader؛ إذا كنت تملك حسابًا لدى أكثر من واحدة من هذه، فأنت تتشارك حدًا واحدًا.
• العملات الرقمية بلا أي حماية على الإطلاق. تقيم العملات لدى Tangany GmbH، الخاضعة لإشراف BaFin على الحفظ، لكنها خارج كل أنظمة التعويض.

لا شيء من هذا غير معتاد لوسيط ألماني ناشئ (neobroker) ولا شيء منه مخفي - تُسمي قائمة الأسعار كل كيان. لكن يستحق الأمر الوضوح: لا يوجد شركة أم مُدرجة علنًا، ولا حسابات مدققة منشورة لكيان ZERO، وتغيّرت الملكية في عام 2024 عندما باعت Axel Springer finanzen.net إلى مستثمر بريطاني. هذا عمل توزيع منظَّم بعناية، لا بنك.

يُنفَّذ كل أمر أوراق مالية لدى finanzen.net ZERO على gettex، منصة التداول الإلكترونية لبورصة ميونيخ، أو خارج البورصة مباشرة مع البنك. لا يوجد Xetra، ولا Tradegate، ولا L&S، ولا بورصة أجنبية، ولا خيار.

هذه هي الحقيقة الأهم عن الوسيط، وهي ذات حدّين.

لصالحه: يجعل المنتج بسيطًا جذريًا - لا محدد منصة، لا جدول رسوم يجب حفظه، لا إجابة خاطئة. بالنسبة لخطة ادخار شهرية في صندوق ETF، تكون المنصة غير ذات صلة فعليًا. ولا تقدّم قائمة الأسعار الحالية العلاقة مع المنصة على أنها ما يموّل تداولك: يقول الوسيط إنه غيّر نموذج رسومه بسبب حظر الدفع مقابل تدفق الأوامر في المادة 39a من MiFIR، الذي يؤرّخه بـ 1 يوليو 2026 - إذ لم يعد يجوز لشركات الاستثمار قبول أموال أو منافع أخرى مقابل توجيه أوامر العملاء إلى منصة بعينها. أما ما يقوم عليه السعر الصفري فمبيَّن في قسم الرسوم أعلاه.

ضده: لا معيار مرجعي لديك. مع ثلاثة أسعار متنافسة يمكنك رؤية ما إذا كان السعر عادلًا؛ مع سعر واحد، تأخذ ما تُعطى. تمتد ساعات التداول من 07:30 حتى 23:00 أيام الأسبوع ومن 14:00 حتى 19:00 أيام السبت، وهو ما يبدو سخيًا، لكن نصيحة Finanztip تستحق التكرار: تداول بين 09:00 و17:30، عندما تكون Xetra مفتوحة والسوق المرجعي سائلًا. خارج تلك النافذة يتسع فارق سعر gettex ولا يوجد ما يُقارَن به. استخدم دائمًا أمر حد (limit).

بالنسبة للأسهم الأمريكية، تصبح النقطة أكثر حدة. تعرض ZERO أسعارها باليورو على gettex. لا رسوم صرف عملات صريحة - لكن لا وصول للسوق المحلي أيضًا، لذا فإن التكلفة عبر الحدود تكون داخل فارق السعر لا على الفاتورة. على أمر أمريكي بقيمة EUR 5,000، يمكن لوسيط يفرض EUR 4 بالإضافة إلى هامش صرف عملات صغير مع وصول مباشر إلى Nasdaq أن يكون أرخص إجمالًا من تنفيذ "مجاني" مقوَّم باليورو. العمولة الصفرية حقيقية؛ لكنها ليست نفس الشيء مثل التكلفة الصفرية.

أنواع الأوامر أفضل مما يوحي به عدد المنصات: حد (limit)، وقف (stop)، وقف-حد (stop-limit)، وقف متحرك خلفي (trailing stop-loss) وOCO. الوقف المتحرك وOCO بالذات غائبان عن عدة وسطاء ألمان ناشئين أكثر شهرة.

العالم واسع من حيث العدد وضيق من حيث النوع - رقم الوسيط الخاص يذكر أكثر من 900,000 أداة قابلة للتداول، جلّها تقريبًا منتجات متداولة في البورصة أو مشتقات صادرة عن جهات إصدار.

متاح:

• أكثر من 8,500 سهم من 52 دولة، بما في ذلك الأسهم السويسرية، جميعها مُسعَّرة باليورو على gettex
• أكثر من 2,000 صندوق ETF وETC من Amundi وiShares وDWS Xtrackers وVanguard وغيرها
• صناديق مُدارة بشكل نشط من دور مثل DWS وFlossbach von Storch وFidelity، جميعها دون رسم دخول أمامي (front-end load)
• أكثر من 1.6 مليون مشتق من Goldman Sachs وHSBC Deutschland وMorgan Stanley وUniCredit وUBS وVontobel — يحصي دليل المنتجات الحي الخاص بالوسيط 1,670,622، إلى جانب 8,750 سهمًا، و2,836 صندوقًا، و2,625 صندوق ETF، و282 ETC و60 زوجًا من العملات الرقمية. أما الأرقام 180,000 و300,000 المتداولة فتأتي من كتلتين قديمتين أسفل الصفحة الرئيسية للوسيط، إحداهما لا تزال تذكر حدًا أدنى للأمر قدره EUR 500 تم إلغاؤه منذ فترة طويلة
• 59 أصلًا من العملات الرقمية كعملات فعلية، بالإضافة إلى أكثر من 50 منتجًا متداولًا في البورصة (ETP) للعملات الرقمية من مُصدرين منهم CoinShares وشركة 21Shares، بعضها مع staking
• أكثر من 10,000 خطة ادخار على الأسهم والمؤشرات والصناديق والسلع والعملات الرقمية، بدءًا من EUR 1.00
• التداول الجزئي (fractional trading)، بحيث يمكن وضع أي مبلغ باليورو في أي سهم مغطى
• صناديق ETF لسوق النقد وذات آجال استحقاق على غرار iBonds، والتي يسوّقها الوسيط بنشاط كبديل عن الفائدة التي لا يدفعها على النقد

غائب:

• السندات الفردية. يوجد الدخل الثابت فقط بصيغة صناديق ETF.
• الخيارات، والعقود المستقبلية، والفوركس، وعقود الفروقات (CFDs). لا شيء متداول في البورصة وذو رافعة مالية.
• أي منصة غير gettex، لذا فإن الأدوات المُسعَّرة فقط في سوق محلي غير متاحة ببساطة.
• الحسابات المشتركة، والحسابات الثانية، وحسابات الأعمال. شخص واحد، حساب واحد.

حساب الأطفال (Junior) نقطة قوة حقيقية: تسعير مطابق، لا تكلفة جارية، وتصنّفه Finanztip أفضل Kinderdepot من حيث القيمة بين توصياتها. المأزق هو شروط الفتح - يجب أن يوافق كلا الوصيّين الشرعيين وأن يملك كلاهما بالفعل حسابه الخاص لدى ZERO، وهو ما يستبعد الآباء أو الأمهات ذوي الحضانة الأحادية تمامًا.

الفتح سريع ورقمي بالكامل، لكن بوابة الأهلية محددة: يجب أن يكون محل إقامتك الرئيسي في الاتحاد الأوروبي، ولذلك لا يُقبَل المقيمون في سويسرا. لا يُقبل عملاء الأعمال ولا توجد حسابات مشتركة. ولأن ZERO لا تقدّم أي استشارة، يطلب الطلب منك التصديق الذاتي على خبرتك بالأسهم والصناديق. لا يوجد حد أدنى للإيداع.

التمويل هو تحويل SEPA فقط إلى حساب مقاصة Baader Bank - لا بطاقات، لا PayPal، لا محافظ إلكترونية. الإيداعات والسحوبات إلى الحساب المرجعي المسجَّل مجانية.

نقل محفظة إلى الداخل مدعوم ومجاني من مزوّد ألماني، رهنًا بكون الأوراق المالية قابلة للتداول لدى ZERO (يُتحقَّق منها أثناء تعبئة النموذج)، وعدم وجود أوامر مفتوحة لدى البنك القديم، وأن يكون الحساب باسمك أنت بالضبط. لا يمكن نقل الحيازات الجزئية ويجب بيعها أو تركها. توقّع عدة أسابيع.

ثم هناك الجزء الذي تتجاهله معظم المراجعات: سياسة الاستخدام العادل (Fair Use Policy). تنشر finanzen.net ZERO قائمة صريحة بالسلوكيات التي تعتبرها تعسفية وتحتفظ بحق إنهاء العلاقة في حال المخالفات المتكررة أو الجسيمة:

• فتح حساب وعدم تمويله مطلقًا
• الوصول إلى الموقع باستخدام برمجيات لتشغيل تداول آلي أو عالي التردد
• استغلال زمن الاستجابة (latency) أو تحركات الأسعار الطفيفة للمراجحة (arbitrage)
• تنفيذ معاملات لا معنى اقتصاديًا لها بانتظام - وتُعرّفها السياسة بأنها مراكز تُفتَح لثوانٍ وتُغلَق بربح ضئيل أو معدوم

بالنسبة لمستثمر الشراء والاحتفاظ (buy-and-hold)، هذا غير ذي صلة. أما بالنسبة لأي شخص يفكر في استراتيجية مُبرمَجة، أو نهج مضاربة سريعة (scalping)، أو حتى أسبوع نشط بشكل غير معتاد من الصفقات الصغيرة السريعة، فهو قيد صارم لا يفرضه وسيط يتقاضى عمولات مدفوعة. وفيما يتعلق بالشهادات والمذكرات، فهذه هي النتيجة المنطقية لنموذج مموَّل بالحوافز: يكسب الوسيط لكل أمر من مُصدري المنتجات وغيرهم من الشركاء المشاركين في التنفيذ، والأوامر التي تكلّف هؤلاء الشركاء مالًا هي التي لا يريدها.

نعم - وهذه هي الحجة المحلية الحاسمة لمستثمر ألماني يختار ZERO على وسيط أجنبي.

ولأن Baader Bank بنك ألماني، فإنه يعمل كجهة اقتطاع قانونية (auszahlende Stelle) للحساب. عمليًا:

• تُقتَطع ضريبة Abgeltungsteuer بنسبة 25% بالإضافة إلى رسم التضامن، وضريبة الكنيسة عند الانطباق، من المصدر على الأرباح المحققة، وتوزيعات الأرباح، والفوائد، والتوزيعات، وتُحوَّل مباشرة إلى مكتب الضرائب.
• يمكن إيداع أمر الإعفاء (Freistellungsauftrag) الذي يغطي الإعفاء السنوي البالغ EUR 1,000 للشخص لدى البنك ويُطبَّق تلقائيًا.
• تُحفَظ أحواض الخسائر (Loss pots) للأسهم وللأدوات الأخرى وتُقاصّ خلال السنة قبل احتساب الضريبة، ويمكن طلب شهادة خسارة (Verlustbescheinigung) في نهاية السنة.
• تُحسَب المبلغ المقطوع المسبق (Vorabpauschale) على الصناديق وصناديق ETF المُراكِمة وتُقتَطع كل يناير دون أي إجراء منك.
• المستندات الضريبية السنوية تُقدَّم مجانًا.

النتيجة بالنسبة لمستثمر مقيم في ألمانيا لديه حساب ZERO فقط هي عادةً لا شيء يُدخَل في نموذج Anlage KAP على الإطلاق - وهذا يستحق أكثر من معظم فروقات الرسوم في هذه المقارنة من حيث المتاعب التي يوفرها.

تحفظان. أولًا، تقبل ZERO أيضًا المقيمين في النمسا، وبالنسبة لهم لا تؤدي آلية الاقتطاع الألمانية المهمة نفسها: لا يحصل العميل النمساوي على معاملة KESt الآلية التي يوفرها بنك نمساوي. تحقق من وضعك الخاص قبل افتراض انتقال الراحة عبر الحدود.

ثانيًا، العملات الرقمية خارج نظام الاقتطاع. العملات ليست أوراقًا مالية بموجب القانون الألماني؛ والأرباح معاملات بيع خاصة بموجب المادة 23 من قانون ضريبة الدخل (EStG) بفترة احتفاظ سنة واحدة، ولا يقتطع البنك أي شيء. تبقى تلك الأرباح عليك الإفصاح عنها.

الأبحاث هي سبب اختيار ZERO على منافس مطابق من نواحٍ أخرى، وهي في الواقع ليست عمل الوسيط نفسه. finanzen.net أكبر بوابة تمويل للتجزئة في العالم الناطق بالألمانية - أسعار، ورسوم بيانية، وبيانات شركات، وأخبار، وآراء محللين، ومنتديات - وتذكرة أوامر ZERO مضمَّنة داخلها عبر Broker Cockpit. أنت لا تتنقل بين موقع أبحاث وتطبيق تداول؛ زر الشراء موجود على الصفحة التي كنت تقرأها بالفعل. لا يقدّم أي منافس عند نقطة السعر هذه ذلك.

فوق البوابة تجلس منصتان احترافيتان متكاملتان: TraderFox للفرز والتعرف على الأنماط، وstock3 (المعروفة سابقًا باسم Guidants) للرسوم البيانية والأخبار والتحليل مع توجيه الأوامر إلى حساب ZERO. كلاهما منتجان من طرف ثالث ولهما منحنى تعلّم خاص بهما، لكنهما يقلّصان الفجوة مع وسيط خدمة كاملة لمن يريد أكثر من التطبيق.

التعليم هو أساسًا مكتبة محتوى finanzen.net - مقالات توضيحية، ومسارد مصطلحات، ومواد سوقية موجَّهة للمستثمرين الأفراد. إنه واسع وسهل القراءة أكثر منه منظَّمًا، ولا يوجد حساب تجريبي، وهو ما يُعد فجوة حقيقية بالنسبة لوسيط موجَّه بشكل مباشر للمبتدئين.

الدعم هو أضعف جزء في السجل والدرجة مقصودة. القناة الوحيدة هي نظام تذاكر داخل تسجيل الدخول، يُوصَل إليه من أيقونة الشخص على سطح المكتب أو أيقونة الإعدادات في التطبيق. لا يوجد خط هاتف ساخن منشور ولا دردشة مباشرة. تستشهد Finanztip صراحة بغياب الخط الساخن كأحد أسباب وقوع ZERO في منتصف الترتيب من حيث الخدمة رغم تصدرها تصنيفات التكلفة.

بالنسبة لمستثمر خطة ادخار لا يحتاج أبدًا للتحدث مع أحد، تُقبَل هذه المقايضة بسهولة - وتشير 26,000 تقييم على App Store بمتوسط نحو 4.7 إلى أن معظم المستخدمين يقبلونها فعلًا. إذا سُجِّل إجراء شركة بشكل خاطئ أو تعثّر تحويل، فإن طابور التذاكر طريقة بطيئة لمعرفة ما حدث.