Regulace a ochrana investorů: jak bezpečné jsou vaše peníze?

Hlavní tíhu nese první vrstva. Švýcarské právo to říká jasně: cenné papíry na majetkovém účtu jsou u banky uloženy do úschovy, ale zůstávají majetkem klienta, takže se v úpadku vyčlení z majetkové podstaty a vydají klientovi (esisuisse). Stejná logika prochází pravidly pro klientský majetek podle MiFID II v celém EHP a režimem CASS FCA ve Spojeném království.

V první vrstvě také vzniká škoda: záznamy, které se nedají sesouhlasit, klientské peníze smíchané s penězi firmy, pozice zastavené jako zajištění bez oprávnění. Přesně proto existuje druhá vrstva.

Zdroje: EdW, EdB, FSCS investments, FSCS deposits, esisuisse, SIPC. Tyto stropy jsou politická rozhodnutí a mění se - švýcarská pravidla byla revidována s účinností od 1. ledna 2023 a britský limit pro vklady vzrostl z 85 000 GBP na 120 000 GBP dne 1. prosince 2025, zatímco limit pro investice zůstal na 85 000 GBP. Aktuální stav si ověřte přímo u daného systému, než se na číslo spolehnete.

Předpokládejme, že u brokera držíte 120 000 EUR: 95 000 EUR v ETF a jednotlivých akciích, 25 000 EUR v neinvestované hotovosti. Firma zkrachuje a po sesouhlasení vám zůstane schodek 30 000 EUR v cenných papírech.

• Německý obchodník s cennými papíry, člen EdW: 90 % z 30 000 EUR je 27 000 EUR, ale strop je 20 000 EUR. Obdržíte 20 000 EUR a 10 000 EUR nesete sami.
• Britská firma, FSCS: 30 000 EUR je hluboko pod 85 000 GBP, takže je schodek pokryt v plné výši.
• Švýcarská banka: majetek v úschově se vyčlení z majetkové podstaty. Pokud ale skutečně chybí, nestojí za ním žádný fond pro odškodnění za cenné papíry - krytí esisuisse ve výši 100 000 CHF se vztahuje na hotovostní vklady.

Spoluúčast se projeví i u malých čísel. U schodku 8 000 EUR vyplatí EdW 90 %, tedy 7 200 EUR; zbývajících 800 EUR je vaše. Pravidlo 90 % není detail, který se týká jen velkých účtů - platí pro každou pohledávku.

Toto je nejpřehlíženější bod celého tématu. Pokud je váš broker sám bankou, je váš zůstatek vkladem a spadá pod pojištění vkladů do 100 000 EUR (nebo 120 000 GBP, nebo 100 000 CHF). Pokud jde o investiční firmu bez bankovní licence, vaše hotovost leží na účtu klientských peněz u partnerské banky - a klíčovou otázkou se stává: která banka, a nahlíží systém pojištění vkladů skrz na vás jako na skutečného klienta, nebo se zastaví u brokera jako držitele účtu?

Druhý příklad z praxe: v hotovosti držíte u brokera 250 000 EUR, rovnoměrně rozložených mezi tři partnerské banky. Pokud jedna banka zkrachuje, je vystaveno zhruba 83 300 EUR - pod stropem 100 000 EUR, a tedy kryto, za předpokladu, že vás systém uzná jako skutečného vkladatele. Pokud je účet veden čistě na jméno brokera a systém nenahlíží skrz, uplatní se záruka jednou na brokera, ne jednou na každého klienta. Odpověď je v klientské smlouvě nebo v informačním listu o vkladateli, a měl by ji znát každý, kdo parkuje velký hotovostní zůstatek.

Praktický důsledek jde proti intuici: v insolvenci je vystavenou pozicí hotovost, ne cenné papíry. Nenechávejte na zúčtovacím účtu měsíce ležet významné částky.

Velké skupiny brokerů provozují několik licencovaných subjektů. Tvrzení jako „regulováno FCA, CySEC, ASIC a FSA Seychely“ může být zcela pravdivé, a přesto z těchto subjektů zůstane vaší smluvní protistranou jen jeden. Určující je právnická osoba uvedená ve smlouvě, kterou jste podepsali. Platí pro vás její regulátor a její systém odškodnění. Ostatní ne.

Dvě minuty na zjištění:

1. 1Otevřete klientskou smlouvu nebo obchodní podmínky - úvodní odstavec uvádí příslušný subjekt.
2. 2V patičce webu si přečtěte název společnosti, sídlo a číslo licence.
3. 3Vyhledejte tento subjekt v registru regulátora, ne značku.
4. 4Porovnejte číslo licence v registru s tím, které je uvedeno na webu.

Přeshraničně znamená evropský pas, že firma s licencí v EHP může z jediné licence obsluhovat klienty napříč celou unií. Váš systém odškodnění je pak ten v domovském státě firmy, ne ve vašem. Německý klient brokera licencovaného v Irsku uplatňuje nárok proti irskému systému - 90 % do 20 000 EUR - ne proti EdW. Je to zcela legální a velmi běžné, ale mění to, na koho se obrátíte, když se něco pokazí.

Produktová intervence ESMA z roku 2018 - od té doby zavedená na národní úrovni a ve Spojeném království učiněná trvalou ze strany FCA - omezuje retailovou páku u CFD na 30:1 u hlavních měnových párů, 20:1 u vedlejších párů, zlata a hlavních indexů, 10:1 u ostatních komodit a vedlejších indexů, 5:1 u jednotlivých akcií a 2:1 u kryptoměn. Na dvou doprovodných pravidlech záleží víc než na samotných limitech: close-out při 50 % marže a ochrana před záporným zůstatkem na účet (ESMA).

Třetí příklad z praxe: vlastní kapitál 5 000 EUR, EUR/USD na maximální povolené páce 30:1. To je nominální hodnota 150 000 EUR proti maržovému požadavku 5 000 EUR. Close-out se spustí, jakmile vlastní kapitál klesne na 50 % tohoto požadavku, tedy na 2 500 EUR - tedy po ztrátě 2 500 EUR. Z nominální hodnoty 150 000 EUR představuje 2 500 EUR pohyb o 1,67 %: zhruba 180 pipů při kurzu blízkém 1,08. EUR/USD to pokryje během dvou běžných obchodních seancí, nebo během minut kolem rozhodnutí centrální banky. Maximální páka nedělá pozici bezpečnou; dělá ztrátu konečnou.

Stejný balíček ukládá poskytovatelům povinnost zveřejňovat podíl retailových účtů, které prodělávají. Když ESMA opatření zavedla, uvedla tento podíl na 74-89 % retailových účtů, s průměrnými ztrátami mezi 1 600 EUR a 29 000 EUR podle země. Poskytovatel CFD, který takový údaj nikde neuvádí, vám tím něco říká.

• Tržní ztráty. FSCS výslovně neuznává nároky za špatnou investiční výkonnost, stejně jako SIPC. Není to mezera v systému, je to účel systému.
• Vaše vlastní rozhodnutí, a strategie, které nefungovaly. EdW výslovně vylučuje škodu z chybného poradenství a ušlý zisk.
• Produkty mimo rozsah. SIPC nekryje ani forex, ani komoditní futures, ani kryptoaktiva, která nejsou registrovanými cennými papíry.
• Selhání poradenství u solventní firmy. To je věcí ombudsmana nebo soudu, ne nároku na odškodnění.
• Dohled bez obsahu. Registrace v offshore jurisdikci bez systému odškodnění je formálně licencí a prakticky žádnou záchrannou sítí.

1. 1Identifikujte subjekt, ne značku. Vyhledejte právnickou osobu uvedenou ve vaší smlouvě v registru regulátora a porovnejte číslo licence.
2. 2Vyjasněte si otázku hotovosti. Zjistěte, která banka drží váš zúčtovací zůstatek a zda systém pojištění vkladů nahlíží skrz až ke koncovému klientovi.
3. 3Porovnejte strop se svým zůstatkem - ne proto, že by bylo vaše portfolio v ohrožení, ale protože je schodek při nejhorším omezen přesně na toto číslo.
4. 4Rozdělte, co je nad stropem. Šestimístné hotovostní zůstatky patří rozděleny mezi několik bankovních licencí, ne mezi několik značek v rámci jedné skupiny.
5. 5Proveďte si výpočet close-out ještě před otevřením pákové pozice, a to v procentech, ne v měně.
6. 6Čísla si znovu ověřte. Každý zde uvedený údaj je aktuální k srpnu 2026 a zákonodárci je mění. Samotné systémy - EdW, EdB, FSCS, esisuisse, SIPC - zveřejňují stav platný ke dnešnímu dni.

Tento článek je informací, nikoli investičním poradenstvím.