Forex spreadek és végrehajtás: standard, ECN és raw számlák összehasonlítva

Egy standard lot a bázisdeviza 100 000 egysége. Egy négy tizedesjegyre jegyzett páron, ahol az amerikai dollár a jegyzési deviza, egy pip (0,0001) értéke ezért egy loton 10 USD. Egy mini lot (10 000 egység) pipenként 1 USD; egy mikro lot (1000 egység) 10 amerikai cent.

A jenpárok eltérnek: ott a pip 0,01, tehát egy USD/JPY lot egy pipje 1000 JPY, amelynek dollárértéke a mindenkori árfolyamtól függ. Tartsa fejben ezt az egyetlen számot, és bármely díjtáblázat másodpercek alatt megfejthető.

A Pepperstone a saját árlistája szerint a Razor számláján lotonként és oldalanként 3,50 USD-től számít fel jutalékot — ez 7,00 USD a teljes oda-vissza ügyletért. Osztva a 10 USD pip-értékkel ez 0,7 pip. Ezt a 0,7 pipet hozzá kell adni a jegyzett raw spreadhez, mielőtt bármit is összehasonlítanánk.

A harmadik sor az, ami igazán számít. Egy magas jutalékú raw számla drágább, mint egy tisztességes standard számla — és mivel egy 0,1 pipes spread lenyűgözőnek tűnik, a reklám soha nem hívja fel erre a figyelmet. A raw modell előnye az átláthatóság, nem automatikusan az ár: Ön látja a piaci spreadet, és tudja, mit keres a bróker. Hogy olcsóbb-e, azt a jutalék dönti el.

A példában a különbség 0,4 pip, azaz 4 USD lotonként. Vetítsük ki ezt éves forgalomra.

Íme a kellemetlen igazság a kisebb számlák számára. Havi két lotnál a számlatípus-döntés 96 USD-t ér évente. Egyetlen inaktivitási díj vagy három nemzetközi átutalás többe kerül ennél. Ha ritkán kereskedik, az energiát inkább a kifizetési díjakra, a bázisdevizára és a platform minőségére fordítsa, nem a 0,4 pipre — és vegye figyelembe, hogy a raw számlák gyakran magasabb minimum befizetést kívánnak, amely aztán haszon nélkül heverne.

Havi nagyjából 20–30 lot körül fordul a kép, és háromjegyű havi forgalomnál a különbség messze a legnagyobb emelőkarja lesz a költségalapjának.

A „-től” a megfigyelt minimumot írja le, jellemzően a nap legmélyebb likviditású perceiben. A költségszámításhoz szükséges szám egy másik: a párra vetített, idővel súlyozott átlagspread egy teljes hónap alatt. Néhány bróker közzéteszi, sok nem. Kérdezze meg.

Hol szélesedik ki a spread megbízhatóan:

• A napi rulírozásnál (rollover), New York-i idő szerint 17:00-kor, amikor a likviditásszolgáltatók lezárják a könyveiket.
• A vasárnapi nyitásnál, gyakran érdemben és több percen át.
• A gazdasági adatok és kamatdöntések körüli másodpercekben.
• A vékony ünnepnapi kereskedésekben, amikor egy jelentős pénzügyi központ zárva van.

Egy számolt példa arra, miért fontos ez. Tegyük fel, hogy a brókere átlagosan 0,3 pipet jegyez, de a rulírozás perce átlagosan 4,0 pipet — és a belépéseinek 20%-a erre az ablakra esik. A realizált átlaga 0,2 × 4,0 + 0,8 × 0,3 = 1,04 pip, több mint háromszorosa a hirdetett számnak. Aki a rulírozási időpontok köré épít stratégiát, egy egészen más árat fizet, mint ami az árlistán szerepel.

Dealing-desk piaci árjegyző. A bróker maga jegyzi az árat, és a másik oldalt veszi fel. A spreadből és a belsővé tett ügyfélforgalom nettó eredményéből keres. Ez nem automatikusan rossz — a belsővé tétel gyakran szűkebb árakat és azonnali teljesítést eredményez kis méreteknél. Önnek egyszerűen csak azt kell tudnia, merre mutatnak az ösztönzők.

STP vagy no dealing desk. A megbízások a likviditásszolgáltatókhoz kerülnek, és a bróker felárat keres a spreadjükön.

„ECN”. Szigorúan véve egy elektronikus kommunikációs hálózat, anonim párosítással egy központi könyvben. A lakossági forexben a címkét általában több likviditásszolgáltató összesített adatfolyamára alkalmazzák, raw árazással plusz jutalékkal. Mindkettő lehet tökéletesen jó; a szó kevesebbet mond, mint az ár.

A gyakorlatban a legtöbb cég hibrid modellt működtet: a kicsi és egymást kioltó forgalmat belsővé teszik, a fennmaradó kitettséget pedig külsőleg fedezik. Az Ön számára ez ott válik láthatóvá, hogy last look — a likviditásszolgáltatóknak jellemzően megengedett egy rövid időablak, amelyben elutasíthatják vagy újrajegyezhetik a megbízást. A tünetek az elutasítások, az újrajegyzések és az aszimmetrikus csúszás (slippage).

Három mutató méri ezt: a teljesítési arány (fill rate), a csúszás szimmetriája (a pozitív csúszásoknak kb. olyan gyakran kellene előfordulniuk, mint a negatívaknak) és az átlagos végrehajtási késleltetés. Egyes brókerek közzéteszik a végrehajtási statisztikáikat. Ha az Öné nem, egy hónapig naplózza a kért és a teljesült árakat egy kis élő számlán. A demószerverek gyakran nem az élő árazási motoron futnak, és nagyon keveset bizonyítanak.

A rulírozáson át tartott pozíciókat a következő értéknapra görgetik tovább. A két deviza közötti kamatkülönbözet szabja meg az irányt; a bróker felára mindkét oldalra vonatkozik, ezért sok párnál mind a long, mind a short oldal negatív. A legtöbb párnál a hármas szwap szerdára esik, mert az értéknap ekkor péntekről hétfőre ugrik; a rövidebb elszámolási ciklusú pároknál a hármas nap máshova esik.

Egy számolt példa a kimondott feltevéssel: a brókere a hosszú EUR/USD szwapot −6,50 USD-re jegyzi lotonként és éjszakánként. Egy 22 kereskedési éjszakát tartalmazó hónap egy hármas napot tartalmaz, tehát 24 éjszakát számítanak fel. Ez 156 USD — nagyjából hússzorosa annak a 8 USD-nek, amibe a nyitás és zárás került. Bárminél, amit néhány napnál tovább tart, a szwap a döntő költség, nem a spread.

A másik irány ugyanennyire tanulságos. Tegyük fel, hogy egy magasabb hozamú devizában lévő long pozíció lotonként és éjszakánként 4,00 USD-t termel. Egy év alatt ez kb. 1460 USD. Egy 110 000 USD névértékkel szemben ez 1,33% — de a 30:1 tőkeáttétel melletti 3667 USD fedezettel szemben ez közel 40%. Pontosan ez teszi vonzóvá a carry ügyleteket. És pontosan ezért végződnek rosszul: egy 1,33%-os kedvezőtlen elmozdulás eltöröl egy teljes év carry-hozamát, és 1,33% egy főbb devizapáron csak egy nyugodt hét.

• Devizaváltás. A jutalékot és a realizált eredményt átváltják a számlája devizanemére. Egy 1,0%-os felár 50 000 USD éves realizált P&L-en 500 USD-be kerül; 0,25%-nál 125 USD-be. Ha többnyire dollárpárokat kereskedik, tartsa a számláját dollárban.
• Inaktivitási díjak. Egyes szolgáltatóknál három hónap kereskedés nélkül lépnek életbe, gyakran havi 10–15 EUR — egy kis számlánál ez több, mint a raw modell teljes spread-megtakarítása.
• Kifizetési díjak. Ellenőrizze, havonta hány kifizetés ingyenes, és mennyibe kerül egy SEPA-térségen kívüli átutalás.
• Kártyás befizetési díjak. Egyes szolgáltatóknál százalékalapúak.
• Bázisdeviza. A legnagyobb horderejű beállítás, mert utólag általában nem módosítható.

Az EU-ban és az Egyesült Királyságban a lakossági ügyfelek az ESMA termékintervenciós korlátai alá tartoznak: 30:1 a főbb devizapárokon, 20:1 a nem főbb pároknál, fedezeti pozíciózárás a minimálisan megkövetelt fedezet 50%-ánál, és negatív egyenleg elleni védelem számlánként. Az Egyesült Királyság ugyanezt a rendszert a PS19/18 révén vezeti be.

Ugyanaz a márka gyakran több társaságot is működtet: egy uniós entitást, egy brit entitást, egy ausztrál entitást és egy offshore entitást, amely 500:1 vagy magasabb tőkeáttétellel dolgozik, az európai kötelezettségek nélkül. Érdemes tisztában lenni vele: a magasabb tőkeáttétel egy centtel sem csökkenti a lotonkénti költségét. Csak kevesebb fedezetet köt le — és lerövidíti a távolságot a pozíciózárásig.

A kártalanítási rendszerek itt is úgy működnek, mint mindenhol: a szolgáltató csődjét fedezik, nem a kereskedési veszteségeket. Az Egyesült Királyság FSCS rendszere személyenként és cégenként 85 000 GBP-ig fizet, és kifejezetten kizárja a gyenge teljesítményre vonatkozó igényeket; Németországban és Cipruson a befektetési vállalkozásokra vonatkozó limitek alacsonyabbak. Svájcban nincs ESMA-szerű tőkeáttétel-korlát, így a svájci ügyfeleknél minden azon múlik, melyik entitással kötöttek szerződést. Ami mindig számít, az a számlakivonaton szereplő név.

Vegyünk valakit, aki havi 50 lotot kereskedik, és az év során 40 000 USD realizált eredményt vált át egy eurószámlára.

2400 USD különbség egy azonos stratégián. És ha egy olyan szolgáltatóhoz vált, amelynek átváltási felára 1,0% helyett 0,25%, az további 300 USD-t hoz — anélkül, hogy egyetlen ügyletet is megváltoztatna.

1. 1Váltsa át a brókere jutalékát pipre (az oda-vissza jutalék osztva a pip-értékkel), és adja hozzá a spreadhez. Minden más nem összehasonlítás.
2. 2Becsülje meg a reális havi forgalmát lotban. Nagyjából 20 lot alatt a raw kontra standard kérdés másodlagos.
3. 3Kérje el a párra vetített, idővel súlyozott átlagspreadet egy teljes hónapra, ne a „-től” számot.
4. 4Ellenőrizze a szwaptáblázatot a párjaira, és szorozza meg a jellemző tartási idejével. Néhány napon túl a szwap dönti el a kimenetelt.
5. 5Nyissa meg a számlát abban a devizában, amelyben leginkább kereskedik, és ellenőrizze az átváltási felárat.
6. 6Egy hónapig naplózza a kért és a teljesült árakat egy kis élő számlán. A pozitív és a negatív csúszásnak hasonló gyakorisággal kellene előfordulnia.
7. 7Nézze meg, melyik jogi entitás szerepel a számlakivonatán, majd nézzen utána a szabályozójának, a tőkeáttételi korlátainak és a kártalanítási rendszerének.

A CFD-k összetett eszközök, és a tőkeáttétel miatt a pénz gyors elvesztésének magas kockázatával járnak.

Ez az útmutató tájékoztatás, nem befektetési tanácsadás. A spreadek, jutalékok és szabályozói követelmények változnak; mindig ellenőrizze az aktuális helyzetet a szolgáltatónál és az illetékes felügyeleti hatóságnál.