Hargreaves Lansdown

I prezzi di HL hanno due livelli, ed è nel secondo che va il denaro.

La commissione annuale del conto è il livello più importante. Sui fondi è progressiva: 0,35% fino a GBP 250.000, 0,25% da GBP 250.000 a GBP 1 milione, 0,10% da GBP 1 milione a GBP 2 milioni, e nulla oltre GBP 2 milioni. Su azioni, ETF, investment trust, obbligazioni, gilt e VCT è 0,35% con un tetto di GBP 12,50 al mese — GBP 150 all'anno per conto. Lo stesso schema ora si applica sia al Fund and Share Account, sia all'ISA, sia alla SIPP, il che è una semplificazione rispetto ai vecchi tetti per singolo wrapper.

Il livello di negoziazione è stato tagliato in modo netto nella rideterminazione dei prezzi del 2025:

• Operazioni su azioni online e in app: GBP 6,95 se avete effettuato 0-19 operazioni nell'ultimo mese, GBP 3,95 da 20 operazioni in su
• Operazioni una tantum su fondi online: GBP 1,95
• Investimento regolare mensile tramite addebito diretto: gratuito, sia su fondi che su azioni
• Negoziazione telefonica o postale: GBP 29

Poi c'è la commissione che quasi nessuno mette in conto. Le operazioni estere si convertono con uno spread FX progressivo: 0,99% sui primi GBP 10.000, 0,50% da GBP 10.000 a GBP 25.000, e 0,20% oltre GBP 25.000, con un ulteriore spread dell'1% applicato quando i dividendi esteri vengono riconvertiti in sterline. Un acquisto di GBP 2.000 di un'azione US costa GBP 6,95 di commissione e circa GBP 19,80 di FX — la conversione è quasi tre volte la commissione.

Vale la pena precisare anche ciò che HL non addebita: nessuna commissione di inattività, nessuna commissione di apertura o chiusura conto, nessun addebito per il trasferimento in uscita (incluso in kind/in specie), nessun addebito per detenere liquidità, e nessun addebito sulla negoziazione o amministrazione dell'ISA junior. I prelievi statali — imposta di bollo UK dello 0,5%, imposta di bollo irlandese dell'1%, il PTM levy di GBP 1,50 oltre GBP 10.000, e l'imposta sulle transazioni finanziarie dello 0,2%-0,4% in Francia, Spagna e Italia — vengono trasferiti invariati.

Hargreaves Lansdown Asset Management Limited è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority con numero di riferimento della società 115248, registrata in Inghilterra e Galles come società numero 01896481, con sede legale a 1 College Square South, Anchor Road, Bristol BS1 5HL. Il denaro dei clienti è detenuto in conti segregati presso banche UK e gli investimenti dei clienti sono detenuti in nominee, separati dal bilancio di HL.

I clienti idonei sono coperti dal Financial Services Compensation Scheme fino a GBP 85.000 per persona per società. Questo copre il fallimento di HL stessa o una carenza negli asset dei clienti. Non copre la perdita di valore degli investimenti, e non copre il fallimento di un fondo che HL vi ha venduto — una distinzione che l'episodio Woodford ha reso dolorosamente concreta.

Il quadro proprietario è cambiato in modo sostanziale nel 2025. HL si è quotata alla Borsa di Londra nel 2007 e ha trascorso diciassette anni come componente del FTSE 100 con rendicontazione pubblica trimestrale. Nell'agosto 2024 ha accettato un'acquisizione da GBP 5,4 miliardi a GBP 11,40 per azione da parte di un consorzio composto da CVC Capital Partners, Nordic Capital e l'Abu Dhabi Investment Authority; lo schema è stato omologato dal tribunale nel marzo 2025 e le azioni sono state ritirate dalla quotazione. L'azienda è ora di proprietà di private equity. Gli asset dei clienti non sono interessati e le autorizzazioni regolamentari restano invariate, ma gli investitori perdono la trasparenza di una capogruppo quotata — non più numeri trimestrali pubblicati, e una struttura di capitale più difficile da esaminare dall'esterno.

Il Woodford Equity Income Fund è l'episodio da conoscere. HL ha promosso pesantemente il WEIF attraverso le sue liste di titoli consigliati (best-buy lists), e circa 130.000 dei circa 300.000 investitori del fondo lo detenevano tramite HL. Il gestore dei reclami RGL ha presentato un'azione collettiva presso l'Alta Corte nell'ottobre 2022 e ha riportato oltre 9.600 reclami dopo la chiusura della registrazione il 30 aprile 2025. HL ha respinto i reclami ritenendoli privi di fondamento sostanziale. Separatamente, l'attività di enforcement della FCA sul fondo stesso ha riguardato l'authorised corporate director, Link Fund Solutions, non HL.

HL gestisce un'unica piattaforma in due forme, e la scelta fatta da HL è stata la chiarezza rispetto alla capacità.

Il sito web è il conto completo: pagine di ricerca per ogni fondo e azione, valutazione del portafoglio e analisi delle performance, negoziazione, la Wealth Shortlist, rendicontazione fiscale, strumenti di contribuzione e prelievo, e l'amministrazione del wrapper per ISA e pensioni. Si carica velocemente, resiste al traffico di apertura dei mercati, e un investitore alle prime armi può trovare il pulsante di acquisto senza un manuale. Ciò che non ha è profondità. Non ci sono tipi di ordine avanzati oltre agli ordini a limite e agli stop-loss sulle azioni, nessuna profondità del book, nessuno spazio di lavoro multi-monitor configurabile, nessun charting degno di nota e nessuna API. HL non soddisferà chi ha usato un vero terminale di trading.

L'app mobile è la parte più forte della proposta e il motivo per cui HL continua a vincere premi per app. Login biometrico, prezzi in streaming live, negoziazione su ogni tipo di conto inclusa la SIPP, l'intera libreria di ricerca, watchlist e gestione dei contributi sono tutti presenti. La parità con il sito web è quasi completa, il che è insolito — la maggior parte delle piattaforme UK offre un'app ridotta e lascia l'amministrazione del wrapper fiscale sul desktop.

HL riporta anche un beneficio di esecuzione facile da trascurare: pubblicizza un miglioramento di prezzo medio di circa GBP 21 per operazione su azioni tramite il suo desk di negoziazione, che su una commissione di GBP 6,95 è una compensazione significativa per chi opera in volumi consistenti su azioni UK.

Active Savings si affianca ai conti d'investimento ed è genuinamente differenziato. È un marketplace della liquidità: un'unica domanda dà accesso a prodotti di risparmio a termine fisso e ad accesso libero da un panel di banche e building society, con denaro spostato tra di essi all'interno del login HL anziché tramite l'apertura di un nuovo conto ogni volta. Per i clienti che gestiscono un'allocazione in liquidità accanto agli investimenti, elimina un attrito reale.

HL è una piattaforma d'investimento solo long, e i confini sono netti.

Cosa si può detenere: azioni UK dal mercato principale della LSE e da AIM, oltre 3.000 fondi tra cui unit trust e OEIC, exchange-traded fund, investment trust, obbligazioni societarie e gilt, exchange-traded commodity, Venture Capital Trust e Long-Term Asset Fund. L'accesso estero copre i mercati US (NASDAQ, NYSE e NYSE Arca), il Canada (la Borsa di Toronto e la TSX Venture Exchange) e 14 borse europee tra cui Amsterdam, Bruxelles, Copenaghen, Francoforte, Parigi e la SIX Swiss Exchange — circa 20 sedi in totale contando anche la LSE.

Cosa non si può detenere: opzioni quotate in borsa, future, spread bet, CFD, forex a pronti, criptovalute dirette o azioni frazionate. Non c'è nemmeno un conto demo. HL non ha risposta per chi vuole coprire una posizione con una put, assumere una visione a leva su un indice, o acquistare GBP 50 di un'azione US da USD 900.

Quell'elenco di assenze è il limite onesto del punteggio di HL sui prodotti. Per un investitore UK che costruisce un ISA fatto di fondi, investment trust e azioni blue-chip è irrilevante — la copertura è completa per quel compito. Per chiunque abbia un piano che coinvolge derivati, listini asiatici o australiani, o posizioni sotto GBP 100 in costosi titoli US, HL semplicemente non arriva.

La Wealth Shortlist merita una menzione separata come prodotto a sé stante. È una lista curata di fondi che gli analisti di HL hanno studiato e selezionato per il loro potenziale a lungo termine, aggiornata secondo un calendario pubblicato con motivazioni scritte. È genuinamente utile per gli investitori che non vogliono filtrare da soli 3.000 fondi — e, come ha dimostrato Woodford, è una lista di titoli consigliati che porta con sé l'implicito avallo di una piattaforma, il che è esattamente il motivo per cui dovrebbe informare una decisione, non prenderla al posto vostro.

Aprire un conto HL è uno dei processi più fluidi nell'investimento retail UK. La domanda si svolge interamente online, richiede tipicamente circa dieci minuti, e necessita di un numero di National Insurance, dello storico degli indirizzi UK e dei dati bancari UK. L'identità viene verificata elettronicamente nella maggior parte dei casi; il caricamento di documenti è l'eccezione piuttosto che la regola. Non c'è alcun minimo per aprire un Fund and Share Account e può essere finanziato con appena GBP 1, sebbene i punti di ingresso pratici per investire siano GBP 100 in un'unica soluzione o GBP 25 al mese tramite addebito diretto.

L'idoneità è il vincolo, non il processo: HL serve residenti UK. Gli ISA e i Lifetime ISA richiedono per legge la residenza fiscale UK, e le persone statunitensi (US persons) non sono accettate. I clienti che si trasferiscono all'estero affrontano restrizioni su ciò che possono continuare a fare.

Il finanziamento avviene tramite carta di debito, che si accredita in modo effettivamente istantaneo, oppure tramite bonifico bancario e addebito diretto, che tipicamente si liquidano tra lo stesso giorno e due giorni lavorativi. L'addebito diretto è la spina dorsale del servizio gratuito di investimento regolare di HL, e impostarne uno è il modo più economico in assoluto di usare la piattaforma: l'investimento mensile non comporta alcuna commissione di negoziazione né su fondi né su azioni.

I prelievi tornano su un conto bancario UK nominato a nome del cliente, sono gratuiti, e normalmente arrivano entro uno-tre giorni lavorativi. Detenere liquidità non investita è gratuito e frutta interessi, e non c'è alcun addebito per chiudere un conto o per trasferire in uscita — inclusi i trasferimenti in kind (in specie) delle posizioni a un concorrente, che alcune piattaforme addebitano ancora per singola linea.

L'unica valuta che si può detenere è la sterlina. Le operazioni estere vengono convertite al momento della negoziazione anziché regolate nella valuta locale, il che significa che un investitore che acquista e vende la stessa azione US due volte paga lo spread FX quattro volte. Chiunque negozi azioni US con una certa regolarità dovrebbe considerare questo il costo decisivo, non i GBP 6,95.

La ricerca è dove HL si guadagna il suo premio, e non c'è paragone.

La piattaforma impiega i propri analisti e pubblica materiale originale anziché rivendere un feed di dati. Ogni fondo ha una scheda informativa con il commento proprio di HL; la Wealth Shortlist riporta motivazioni di selezione scritte; la ricerca sulle azioni UK include anteprime dei risultati e note post-risultati sui titoli del FTSE; e c'è un flusso costante di commenti di mercato, note settoriali e contenuti podcast. Le biblioteche di ricerca su azioni e fondi sono gratuite per tutti i clienti indipendentemente dalla dimensione del portafoglio, il che è insolito — diversi concorrenti riservano i contenuti migliori ai livelli superiori.

Gli strumenti di portafoglio sono competenti senza essere sofisticati: misurazione delle performance rispetto ai benchmark, ripartizione dell'allocazione degli asset, previsione del reddito, e rendicontazione delle plusvalenze per il conto tassabile. È sufficiente per un investitore che rivede la propria posizione annualmente e non abbastanza per chi vuole l'esposizione a fattori o l'attribuzione valutaria.

La formazione è rivolta in modo mirato a chi comincia, ed è ben calibrata. Le guide coprono ISA, pensioni, decumulo (drawdown), agevolazioni fiscali, basi dell'investimento e pianificazione pensionistica, e sono scritte in inglese semplice piuttosto che nel linguaggio delle vendite. HL organizza anche webinar e pubblica un podcast regolare sugli investimenti. Per un investitore alle prime armi che cerca di capire la differenza tra un ISA e una SIPP, o come funziona il bonus del Lifetime ISA, questo è tra il materiale più chiaro disponibile da qualsiasi fornitore UK.

La critica corretta è che la ricerca e le liste di titoli consigliati su una piattaforma pagata con una percentuale degli asset non sono mai pienamente neutrali. Le commissioni di HL vengono applicate sul valore di ciò che detenete, quindi l'incentivo va verso il detenere di più, più a lungo. La Wealth Shortlist è un buon lavoro — ma è una lista prodotta dalla parte che riscuote una commissione su qualsiasi cosa acquistiate da essa, e va letta in questo modo.

L'assistenza è l'altro vero elemento distintivo di HL, e quello che i clienti citano più spesso spiegando perché tollerano le commissioni.

L'helpdesk è con sede a Bristol, nel Regno Unito, gestito da dipendenti HL anziché da un call center esternalizzato, e raggiungibile per telefono, email e messaggio sicuro dall'interno del conto. Opera nei giorni feriali durante l'orario lavorativo UK con copertura limitata nel fine settimana. I tempi di attesa sono costantemente brevi rispetto agli standard di settore, e le persone che rispondono sono in grado di gestire la meccanica dei wrapper — trasferimenti ISA, contributi pensionistici, pratiche di decumulo, istruzioni bed-and-ISA — anziché leggere da uno script ed effettuare escalation.

Questa competenza conta più di quanto sembri. La parte complicata di un conto d'investimento UK raramente è l'operazione; è il trasferimento che si blocca, il contributo pensionistico che necessita di una correzione dello sgravio fiscale, o il caso di successione che necessita di una persona. HL è organizzata per gestire questi casi al telefono.

Non c'è copertura 24/7, nessuna live chat su tutti i percorsi, e nessun servizio multilingue — solo inglese, solo clienti UK. Per una piattaforma execution-only che serve un solo mercato, questo è un ambito difendibile piuttosto che una lacuna.

Il quadro del sentiment pubblico è ampiamente positivo e insolitamente stabile: HL si colloca ben al di sopra della media di settore sui principali siti di recensioni UK, con la qualità del servizio come tema dominante nelle recensioni positive e il costo come tema dominante in quelle negative. Questa divisione è un riepilogo corretto dell'intera proposta. Nessuno lascia HL perché il servizio era scadente; lo lasciano perché hanno sommato la commissione annuale.