Estably

Nästan alla misstag som görs om Estably kommer från att behandla det som en produkt. Det är två.

Den diskretionära sidan drivs från estably.com. Du skriver under ett förvaltningsuppdrag, tillgångarna ligger hos en depåbank du själv väljer, och Estably förvaltar portföljen med fullmakt. Prissättningen är en årlig förvaltningsavgift på en glidande skala: 1,19 % från EUR 20 000, 1,09 % från EUR 250 000, 0,99 % från EUR 500 000, 0,89 % från EUR 750 000 och 0,79 % från EUR 1 miljon, med allt över EUR 5 miljoner förhandlingsbart. Ovanpå det tillkommer 0,30 % i bankavgifter — som täcker förvar, kontoadministration, transaktionskostnader, årliga skatterapporter och gränsöverskridande avgifter — plus en prestationsavgift på vinster över ett high-water mark. Strategierna är Modern Value (handplockade aktier plus obligationer, från EUR 20 000), Best of Funds (från EUR 50 000, plus 0,50 %–0,80 % underliggande produktkostnad), Asset Protect (fysiskt guld och silver, från EUR 50 000, plus 0 %–0,45 % produktkostnad beroende på silver-ETF-viktningen) och ett fast- och övernattsinlåningsuppdrag prissatt betydligt lägre, från 0,69 % ner till 0,13 %.

Den självstyrda sidan drivs från estably.broker. Estably introducerar dig till Interactive Brokers, kontot öppnas i ditt eget namn hos IBKR, och du handlar det själv. Prissättningen sker per order: Xetra till 0,14 % med ett minimum på EUR 3,90 och ett tak på EUR 99,00, amerikanska aktier till USD 0,01 per aktie med ett minimum på USD 3,00, Eurex-optioner till EUR 2,00 per kontrakt, amerikanska optioner till USD 3,50, Mini-DAX-terminer till EUR 1,00 och CME Micro E-minis till USD 1,25. Minsta insättning EUR 5 000, ingen förvaringsavgift.

Det enda tal som saknas spelar roll. Estably publicerar inte prestationsavgiftens procentsats någonstans på sin kostnadssida — high-water-mark-mekaniken förklaras i en video, men nivån anges inte. På en sida med rubriken "Transparente Kosten" är det ett glapp värt att ta upp innan du skriver under något.

Estably, CapTrader och LYNX säljer alla vidare samma Interactive Brokers-exekvering, så jämförelsen är ovanligt ren.

Tyska aktier. Estably tar 0,14 % med ett minimum på EUR 3,90 på Xetra; CapTrader 0,10 % med ett minimum på EUR 4,00; LYNX 0,14 % med ett minimum på EUR 5,80. Under ungefär EUR 2 860 i ordervärde är Estably billigast av de tre — dess minimum på EUR 3,90 gäller upp till EUR 2 786, och därifrån till EUR 2 857 vinner det fortfarande på procentsatsen. Över ungefär EUR 2 860 tar CapTraders lägre procentsats över: en Xetra-order på EUR 10 000 kostar EUR 14,00 hos Estably mot EUR 10,00 hos CapTrader och EUR 14,00 hos LYNX. Alla tre har ett tak på EUR 99,00. Frankfurt kostar minimum EUR 4,90 här, Stuttgart EUR 5,90, Tradegate och gettex EUR 5,00, Chi-X och Turquoise DE EUR 5,50 — observera att Estably, till skillnad från CapTrader, inte gör de alternativa tyska handelsplatserna billigare än Xetra.

Amerikanska aktier. USD 0,01 per aktie med ett minimum på USD 3,00, tak på 1,0 %. CapTrader ligger på USD 2,00, LYNX på USD 5,00. Estably ligger i mitten.

Derivat. EUR 2,00 per Eurex-kontrakt, USD 3,50 per amerikansk option, EUR 2,00 per Eurex-termin med Mini-DAX till EUR 1,00, USD 3,50 per amerikansk termin med Micro E-minis till USD 1,25. Kunder som anmäler sig via en Estably-partnersajt med en första insättning på EUR 5 000 kan beviljas EUR 1,80 på tyska optioner och USD 3,00 på amerikanska optioner — en rabatt Estably publicerar öppet i sina partnerprogramsvillkor, vilket är värt att fråga om direkt.

Valutaväxling ligger på 0,4 baspunkter med ett minimum på EUR 4,00. CapTrader tar 0,3 bp / EUR 3,75, LYNX 0,5 bp / EUR 5,00, och Interactive Brokers direkt 0,2 bp / USD 2,00. Var och en av dessa mellanhänder tar ungefär dubbelt så mycket som IBKR tar av sina egna kunder, och Estably ligger mitt emellan.

Obligationer följer en volymtrappa — 0,15 % upp till EUR 50 000, 0,05 % till EUR 5 miljoner, 0,03 % däröver, minimum EUR 5,00 — plus externa börskostnader på 0,0425 % och EUR 0,10 clearing per affär. Amerikanska fonder kostar USD 14,95 per transaktion. Marknadsdata faktureras månadsvis: tyska aktier Level I EUR 16,25, Level II EUR 21,75, Eurex Equity Derivatives Level I EUR 8,75, amerikanska optioner OPRA Level I USD 1,50 med undantag över USD 20 i månatliga provisioner.

Det här är den enskilt mest avgörande skillnaden mellan Establys två verksamheter, och Estably dokumenterar båda sidor tydligt.

På det självstyrda mäklarkontot innehålls ingen Abgeltungsteuer. Establys egen sida är entydig: eftersom kontot innehas hos Interactive Brokers snarare än hos en tysk institution avräknas ingen skatt affär för affär. Vinster krediteras fullt ut, det ackumulerade beloppet förblir tillgängligt för återinvestering hela året, och du deklarerar det följande år genom att bifoga transaktionsrapporten till din inkomstdeklaration. Utländsk källskatt på utdelningar dras fortfarande vid källan; ett W-8-formulär tar bort den överskjutande amerikanska delen. Förlustkvittning följer tyska regler per tillgångsklass — aktieförluster kvittas bara mot aktievinster, medan valutaförluster kan nettas mot annan kapitalinkomst som ränta och utdelning.

På en förvaltad portfölj som förvaras hos Baader Bank gäller motsatsen. Estably anger att för kunder bosatta i Tyskland drar Baader Bank automatiskt av skattepliktig inkomst och driver en Verlustverrechnungstopf — den tyska förlustkvittningspotten. Det är den konventionella, lågansträngda ordningen de flesta tyska investerare förväntar sig, och det är skälet till att Baader erbjuds som ingångsdepåbank från EUR 20 000. Alternativet Liechtensteinische Landesbank börjar på EUR 50 000 och St. Galler Kantonalbank på EUR 100 000; båda placerar dina tillgångar utanför EU, vilket är poängen för vissa kunder och en komplikation för andra. Årliga skatterapporter ingår i den 0,30-procentiga bankavgiften hos alla tre.

Så den praktiska regeln är enkel. Om du vill ha ett bekvämt konto där tysk skatt sköts åt dig är det förvaltade uppdraget hos Baader Bank den enda Estably-produkt som levererar det. Om du vill ha ränta-på-ränta-fördelen av uppskjuten beskattning och är villig att göra det årliga arbetet ger det självstyrda mäklarkontot dig det — med exakt samma administrativa börda som hos CapTrader eller LYNX. Estably ger inte skatterådgivning i något av fallen.

Estably Vermögensverwaltung AG är registrerat på Schaanerstrasse 29, 9490 Vaduz, i Liechtensteins bolagsregister under FL-0002.625.340-1, med de tidigaste registreringarna från december 2019. Det är ett licensierat kapitalförvaltningsbolag under tillsyn av Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), revideras årligen av Grant Thornton, är ansluten deltagare i Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungs-Stiftung SV (EAS)-systemet för investerarskydd, och är medlem i branschorganisationen VUVL för oberoende liechtensteinska kapitalförvaltare.

Det strukturella skyddet som spelar störst roll anges rakt på sak på Establys egen säkerhetssida: som kapitalförvaltare får Estably inte ta emot kundmedel eller förvärva äganderätt till kundtillgångar. Kontanter och värdepapper bokförs hos depåbanken. Estably innehar endast en fullmakt att lägga köp- och säljorder och att debitera den avtalade avgiften. Insättningar och uttag sker uteslutande via ett förregistrerat referenskonto i kundens eget namn, vilket stänger den vanligaste vägen till bedrägeri i modellen med oberoende kapitalförvaltare.

Skyddet beror sedan på var tillgångarna ligger:

• Baader Bank (Tyskland) — kontanter täckta upp till EUR 100 000 av det tyska lagstadgade systemet
• Liechtensteinische Landesbank — kontanter täckta upp till CHF 100 000; grundad 1861, koncernens eget kapital omkring CHF 2,24 miljarder, helt kärnprimärkapital (tier 1)
• St. Galler Kantonalbank (Schweiz) — kontanter täckta upp till CHF 100 000 enligt esisuisse-ordningen, och till 51 % ägd av kantonen St. Gallen, som svarar för åtaganden utöver det
• Interactive Brokers Ireland för självstyrda konton — det irländska investerarskyddssystemet, 90 % av en godkänd nettoförlust med ett tak på EUR 20 000

Värdepapper hos alla fyra hålls segregerade från institutionens egna tillgångar och ingår inte i dess konkursbo vid en insolvens, vilket är det skydd som faktiskt spelar roll för en portfölj; insättningsgarantin täcker bara oinvesterade kontanter. Inget av detta är en garanti mot marknadsförluster, och Estably är självt privatägt med ett aktiekapital som växte från CHF 100 000 vid grundandet till CHF 2,845 miljoner vid utgången av 2022.

På den självstyrda sidan är Estably ett rent Interactive Brokers-gränssnitt, och det låtsas inte vara något annat.

Trader Workstation är huvudplattformen, med mer än 60 ordertyper, verktyget Combo Selection och ComboTrader för flerledsoptioner, samt full Eurex-åtkomst. Client Portal täcker kontoadministration, rapportering och enklare orderläggning, och IBKR Mobile Trader täcker mobilen. Det finns ingen Estably-märkt app och ingen egen webbplattform — ett tydligt glapp mot LYNX, som säljer LYNX+ som skälet att välja dem. Vad Estably i stället lägger till är dokumentation och utbildning: en tysk handbok för TWS och Client Portal, strukturerade utbildningspass, en optionshandbok, en wheel-strategi-guide för nybörjare, en förklaring av marginalkrav och ett Börsenlexikon.

Marknadsåtkomsten är Interactive Brokers': mer än 150 handelsplatser i 33 länder och över 1,2 miljoner instrument, som täcker aktier, ETF:er och ETC:er, optioner, terminer, warranter och certifikat, valuta, obligationer och ädelmetaller, med SmartRouting och ECN-liknande exekvering utan market maker-skrivbord. Estably lyfter särskilt fram Eurex- och Tradegate-åtkomst, vilket passar dess tyskspråkiga, optionsinriktade kundbas.

Det finns två kontotyper på den självstyrda sidan och skillnaden är väsentlig. Margin-Depot kräver en lägsta ålder på 21 år, tillåter blankning och hävstång, frigör medel omedelbart efter en transaktion och låser upp optioner och terminer. Cash-Depot finns tillgängligt från 18 år, handlar endast med avräknade kontanter, frigör medel två dagar efter en transaktion och kan inte handla optioner eller terminer alls. Båda kräver en minsta insättning på EUR 5 000 eller en inkommande överföring av motsvarande värde, och båda finns tillgängliga som privat-, gemensamt- eller företagskonto. Handelsbehörigheter och provisioner är identiska mellan kontotyper; endast marknadsdatapaket kostar mer för företagskonton.

Glappet på den självstyrda sidan är spotkrypto — EES-kunder får bara terminer och börshandlade produkter. Estably erbjuder en diskretionär Miller Krypto-Strategie inom sitt förvaltade utbud, men det är ett förvaltningsuppdrag, inte ett handelskonto.

Behörighetsreglerna är strängare än hos de flesta mäklare och anges öppet: du måste vara minst 18 år (21 för ett margin-konto), du måste handla för egen räkning, och du får inte vara bosatt i USA, Kanada, Iran eller Australien. I praktiken riktar sig Establys marknadsföring, dokumentation, telefonlinjer och rådgivarteam helt mot Tyskland, Österrike, Schweiz och Liechtenstein, och hela tjänsten drivs på tyska.

Att öppna ett självstyrt konto är en digital ansökan med Establys support, finansierad med EUR 5 000 kontant eller en motsvarande inkommande portföljöverföring. Ett förvaltningsuppdrag börjar i stället med ett frågeformulär om investeringspreferenser, en föreslagen strategi och en överföring av investeringsbeloppet — EUR 20 000 för Modern Value, EUR 50 000 för Best of Funds eller Asset Protect, EUR 100 000 för förvar hos St. Galler Kantonalbank och EUR 1 miljon för Estably Select. Det finns ingen bindningstid eller uppsägningstid på förvaltningsavtalet.

Insättning på mäklarkontot sker endast via banköverföring, i linje med Interactive Brokers regler; SEPA-krediteringar landar vanligtvis inom en till två arbetsdagar. Ett uttag per kalendermånad är gratis innan de vanliga IBKR-avgifterna på EUR 1,00 för SEPA och EUR 8,00 för banköverföring tillkommer. Flöden för förvaltade portföljer går endast via det registrerade referenskontot.

Support är modellen med personlig rådgivare snarare än en 24/5-handelsdesk. Estably publicerar ett liechtensteinskt nummer (+423 222 29 70), ett tyskt nummer för mäklardelen och särskilda e-postadresser, och utlovar teknisk hjälp, utbildning, marknads- och instrumentinformation samt allmän problemlösning. Recensenter nämner genomgående att rådgivare tar sig tid i telefon, och Trustpilot-betyget är 4,6 från mer än 420 recensioner — bra, men ett mindre urval än CapTraders 800-plus eller LYNX 760-plus, och snedvridet mot förmögenhetsförvaltningssidan av verksamheten snarare än mäklardelen.

En sak värd att nämna: Estably marknadsför sig kraftigt genom mediepartnerskap och namngivna offentliga personer, inklusive en gemensam "Sicherungsstrategie" med författaren Marc Friedrich. Innehåll byggt kring en krisberättelse är en marknadsföringsstrategi, inte ett investeringscase, och bör läsas som sådant när du bedömer de diskretionära uppdragen.