Charles Schwab

Schwab的標準定價是美國業界標準:網上掛牌美股及ETF訂單USD 0佣金,每張期權合約USD 0.65(在零底佣之上),而且沒有賬戶最低金額、維護費或不活躍費。對於一年進行二十次ETF交易的長線持有投資者而言,全部交易成本實際上是零。

成本會在細節位出現。收取交易費的共同基金每次購買收費最高USD 49.95,而Schwab的定價指南就部分基金系列設定了USD 74.95的上限——因此每月定投一隻非OneSource基金是一項昂貴的習慣。OTC及粉單股票每次網上交易收費USD 6.95。透過人工渠道下單一律收費USD 25,自動電話熱線則收費USD 5。

兩項最易令人中招的收費:

• 現金。 未投資結餘的預設自動轉存(sweep)利息大約為0.01%。Schwab既是銀行亦是經紀商,閒置客戶現金的息差是其主要盈利來源之一。若您持有五位數的現金,便須自行買入貨幣市場基金。
• 境外訂單。 透過經紀下單的境外股票交易,收費為USD 100或本金0.75%兩者中較高者。Schwab Global Account就12個支援市場的網上訂單收費便宜得多,但臨時境外交易在這裏並非小事。
• 貨幣兌換。 Schwab Global Account 設有獨立的外匯收費表,按每次兌換收費:USD 100,000以下為本金的1%,USD 100,000起為0.75%,USD 250,000起為0.5%,USD 500,000起為0.3%,USD 1,000,000起為0.2%。因此一筆USD 10,000的兌換收費為USD 100——高於網上佣金(例如在德國為EUR 19),不過就小額訂單而言,佣金才是較大的一項。另外,定價指南的一般收費表容許在 Global Account 以外將美元兌換為外幣或由外幣兌換為美元時,收取最高達300個基點——即本金的3%的加價。經常使用 Global Account 的人應將兌換費用(而不僅是佣金)計入境外交易的真正成本。

保證金利率是另一弱點:USD 25,000以下大約為11.8%,至USD 250,000時降至約10.1%。此利率隨基準利率浮動,故使用前應查核最新數字。

Charles Schwab & Co., Inc.是一家於1971年成立的加利福尼亞州公司,以SEC File No. 8-16514在SEC登記為經紀自營商,並為FINRA(CRD 5393)及SIPC成員。它是The Charles Schwab Corporation的間接全資附屬公司,該母公司在紐約證券交易所(NYSE)以SCHW代碼上市,並向SEC提交經審計的季度及年度賬目。對散戶投資者而言,這項上市公司匯報要求是現有最有用的透明度訊號之一——Schwab的資產負債表以公開紀錄形式存在,這是私人擁有的經紀商所沒有的。

證券賬戶享有SIPC保障,每位客戶最高USD 500,000,當中現金部分最多USD 250,000。有必要準確說明其涵蓋範圍:SIPC保障的是經紀商倒閉及託管證券損失的情況,並不會補償倉位價值下跌的損失。Schwab亦向私人保險公司購買超出SIPC上限的額外保障;我們未能從第一手資料核實現行的保障上限,故本檔案中未有記錄相關數字。

另外,Charles Schwab Bank, SSB持有銀行牌照,其存款受FDIC保障,每位存戶最高USD 250,000。這是銀行存款保障,並非經紀保障,兩者不能就同一筆金額疊加計算。

客戶證券根據SEC Rule 15c3-3以獨立分隔方式保管。請留意,Regulation T保證金賬戶並不具備歐洲意義上的負結餘保障——被追繳保證金(margin call)可能導致您欠款。

Schwab採取刻意的雙產品策略,而且行之有效。Schwab.com網上平台及Schwab Mobile應用程式專為每星期查看投資組合的用戶而設:簡潔的落單介面、研究報告、篩選工具、退休規劃工具。它們稱職有餘卻談不上出眾,尤其是流動應用程式在精緻度上落後於Fidelity。

thinkorswim是另一半,亦是嚴肅交易者保留Schwab賬戶的原因。這平台透過收購TD Ameritrade取得,現已完全整合,提供三種形式——可下載的桌面客戶端、瀏覽器版本及流動應用程式——完全免費,沒有平台費、沒有訂閱費,亦沒有最低活躍度要求。

桌面版提供的功能包括:

• 完整期權鏈,附帶分析工具、機率錐形圖,以及多腳倉位的風險概況模型
• thinkScript,一種用於自訂研究及篩選的腳本語言,並可就歷史數據進行回測
• paperMoney,一個使用實時數據源的真正模擬交易環境——這亦是Schwab被視為提供模擬賬戶的原因
• 期貨及期貨期權,與股票在同一交易階梯上進行

thinkorswim流動應用程式的完整程度不尋常:多腳期權訂單、圖表研究及即時期權鏈串流,全部都能在手機上運作,這相當罕見。

差距在於兩個產品之間。在Schwab.com與thinkorswim之間切換,仍然感覺像在兩間不同公司之間轉換,部分賬戶功能亦只存在於其中一方。

Schwab的產品陣容相當廣泛,但有一個明顯的缺口。

現有產品:所有美國掛牌股票及ETF、OTC股票、包括指數期權在內的掛牌期權、透過thinkorswim提供的期貨及期貨期權、涵蓋美國國債、企業債、市政債及機構債的個別債券(透過BondSource)、存款證(CD),以及一個共同基金平台,其中Mutual Fund OneSource內設有約7,700隻免交易費基金。碎股投資以Stock Slices形式存在,但僅限S&P 500成分股——如果您想建立小型股或ADR的碎股倉位,這是一項實質限制。

國際市場:Schwab Global Account提供12個境外市場的網上直接買賣,以當地貨幣交易及結算,並使用同一登入帳戶。這在主流美國經紀商中屬國際覆蓋範圍最廣之列,不過仍遠遜於Interactive Brokers約160個市場的覆蓋。

缺少的產品:現貨加密貨幣。Schwab客戶可以持有加密貨幣ETF、交易加密貨幣期貨,以及以股票形式買入礦企及交易所股份,但不能在賬戶內直接買入比特幣本身。Fidelity多年來已提供現貨BTC、ETH及LTC交易。如果加密貨幣是您資產配置的一部分,Schwab會逼您另尋第二間服務商。

外匯方面是有提供的,此業務承繼自TD Ameritrade,並列於Schwab自家的定價頁面:貨幣對交易不收佣金,成本完全反映在買賣差價(bid/ask spread)中。Schwab不提供的是差價合約(CFD)或點差交易(spread betting)——美國經紀商不提供這兩者並不罕見,因為兩者都禁止向美國散戶客戶提供。

對於美國居民而言,開立Schwab One經紀賬戶是一個全數碼化的流程,一般在十分鐘內完成:身份資料、社會安全號碼、就業資料,以及一份簡短的適合性問卷。現金賬戶沒有最低存款要求。期權審批及保證金屬於另外疊加的申請,而保證金須有USD 2,000的賬戶淨值才可使用。

入金渠道包括ACH轉賬、電匯及支票。ACH免費,一般在一至三個營業日內到賬;電匯則當日到賬。沒有卡入金,亦不支援電子錢包,這在美國經紀商而言屬正常,但對於習慣歐洲應用程式經紀商的用戶而言會感覺過時。

提款渠道與入金渠道相同。ACH出賬免費,支票出賬免費,而電匯出賬網上落單收費USD 15,透過其他渠道則收費USD 25。將賬戶轉走收費USD 50(全額ACATS轉倉),部分轉倉則免費——因此如果您轉往另一間經紀商但留低部分資產,部分轉倉的路線是不收費的。

非美國居民須改為申請Schwab One International賬戶。資格取決於居住國家,而非公民身份,流程亦比本地流程更慢、需要更多文件——預計需時一至兩星期。不接受加拿大居民申請。Schwab的定價指南將Schwab One International賬戶的最低存款定為USD 0,而Schwab的國際網站表明,開立個人或聯名賬戶毋須最低存款。此規定適用於在Charles Schwab & Co., Inc.開立的賬戶:另有一份定價指南適用於與Charles Schwab, Hong Kong, Ltd.相關的客戶,而香港、新加坡及英國居民則會被轉介至另設的Schwab地區網站,因此如您居於上述地方,請查閱該處的條款。

這是Schwab其中一項最強的優勢,亦是它能夠留住長期客戶(儘管這些客戶本可以在別處以更低成本交易)的重要原因。

第三方研究免費提供,涵蓋大約七間供應商,包括Morningstar、Argus、LSEG/Refinitiv、Vickers及MarketEdge。單一股票報價頁面通常會附帶多份獨立分析師PDF報告,以及Schwab自家的專有評級Schwab Equity Ratings,以量化模型將美股宇宙評為A至F級。在固定收益方面,BondSource匯集了來自約200間交易商的超過60,000隻CUSIP債券,對於實際建立債券階梯(bond ladder)而非只買債券基金的投資者而言,這是一項有意義的優勢。

教育內容涵蓋由初階到進階的範圍:文字指南、每日市場更新、網上研討會,以及透過thinkorswim一方——承繼自TD Ameritrade業內最佳的深入期權課程。配合paperMoney,您可以學習一項策略並在不承受資本風險下測試它,極少經紀商能令這件事變得如此容易。

弱點在於「發現」這一環。內容質素優秀,但分散在Schwab.com、thinkorswim及舊有的TD Ameritrade內容之間,並沒有單一的引導路徑。您需要自行搜尋。

支援服務是Schwab有別於以應用程式為先的經紀商之處,亦是值得為此付出(其實並不存在的)佣金差價的合理原因。

電話及線上客服每星期七日、每日24小時提供,使用真正的美國電話線——不是回撥排隊,也不是機械人初步篩選。在已發表的經紀商測試中,回應速度持續處於業界最快之列。客戶支援提供英語、西班牙語及中文服務。

Schwab在美國各地亦經營接近400間實體分行。就大部分交易問題而言,分行無關重要,但對於經紀業務關係中真正會出問題的事情——遺產轉移、有爭議的公司行動、信託或監護賬戶、需要簽署文件的退休賬戶轉存(rollover)——親身到分行與職員對話是相當值得的。Fidelity提供類似服務;Robinhood則完全沒有相若之處。

值得留意的一點是:公開評論網站所呈現的印象,遠比專業測試嚴苛得多。Schwab在Trustpilot上的評分約為1.5分(滿分5分),來自數百則評論,主要投訴集中於轉倉收費、未兌現的開戶優惠,以及TD Ameritrade併入後的遷移問題。這對於大型老牌金融機構在以投訴為主導的平台上而言屬典型情況,而與此同時它在iOS App Store上的評分卻高達4.8星——但這仍然是一個真實的訊號,顯示日常體驗並非一律順暢。