Scalable Capital

Scalable 提供兩種方案，哪一種適合您完全取決於您的交易頻率。

FREE Broker 每月收費 EUR 0。在 EIX 下單收費 EUR 0.99——買入 EUR 250 起的 PRIME ETF 為 EUR 0——在 gettex 及 Xetra 則最高 EUR 1.99。定期投資計劃免費。PRIME+ Broker 每月收費 EUR 4.99，將 EUR 250 或以上的 EIX 訂單降至 EUR 0，低於該門檻則為 EUR 0.99。收支平衡點約為每月五宗訂單；多於此數 PRIME+ 較便宜，而且它亦為 Overnight 現金提供更廣的法定存款保障（分散於 Scalable 及四間合作銀行）、更便宜的信貸額度及更便宜的即時存款。

Xetra 過去是例外：EUR 3.99 另加訂單價值 0.01% 的交易場所費用，最低 EUR 1.50，因此無論哪個方案，一宗典型 Xetra 訂單約需 EUR 5.49。

這在 2026 年九月 1 日起改變。 gettex 及 Xetra 現時每宗訂單均最高收費 EUR 1.99，所有方案相同，而 Xetra 交易場所費用已取消。EIX 維持 EUR 0.99／PRIME+ 免費的條款。 方向很清晰：gettex 失去了價格優勢，Xetra 變得可行，而 EIX——Scalable 擔任莊家的交易場所——現已成為最便宜的途徑。如果您過去在 PRIME+ 下於 gettex 的訂單免費，現在已不再如此；請將訂單轉到 EIX，或接受 EUR 1.99。

其他值得了解的收費項目：

• 定期投資計劃：EUR 0，所有方案適用，由 EUR 1 起，每月九個日期以碎股執行。
• 加密貨幣 ETP 在訂單費用之上另收 0.99%（FREE）或 0.69%（PRIME+）的差價附加費。
• 基金：超過 3,800 隻互惠基金免認購費。
• 即時存款收取金額的 0.99%（FREE）或 0.69%（PRIME+），但只按首 EUR 5,000 計算——最多 EUR 49.50 或 EUR 34.50，超出部分每一歐元均免費；一般 SEPA 轉賬免費。
• 沒有託管費、沒有不活躍費、沒有提款費、沒有最低存款要求。

未有披露的是以歐元報價的外國股票內含的貨幣成本。成交單據上沒有外匯項目，因為交易從未離開歐元——這表示成本存在，但無法從收費表中量度。

Scalable 的監管地位在 2025 年出現重大變化，舊評論形容它為 Baader Bank 前端的說法已經過時。

Scalable Capital Bank GmbH 於 2025 年九月獲歐洲中央銀行發出全面銀行牌照，成為 CRR 信貸機構，在單一監管機制（Single Supervisory Mechanism）下由 ECB 連同 BaFin 及 Deutsche Bundesbank 監管。2025 年十一月，所有客戶證券已由 Baader Bank 轉移至 Scalable 自家託管。Baader 餘下的唯一角色是 gettex 的莊家。

這對客戶的意義：

• 現金受德國法定存款保障，保障額為每名客戶每間銀行 EUR 100,000。PRIME+ 結餘按「一個賬戶、多間銀行」模式分散於 Scalable Capital Bank 及數間合作銀行，Scalable 表示這可將法定保障擴展至最多 5 x EUR 100,000。
• 證券屬託管中的客戶財產，在無力償債時會被歸還而非賠償。若證券無法交付，德國投資者賠償計劃會賠償申索的 90%，上限 EUR 20,000。
• 沒有孖展賬戶，亦沒有差價合約（CFD）業務，因此賬戶內沒有任何產品會產生大於投資金額的虧損。以證券作抵押的信貸額度有抵押品支持，受追加抵押品要求約束，而非無上限負債。

兩點坦白的保留意見。Scalable 為私人持有，因此沒有季度申報或上市股價可作外部信號——您依賴的是 ECB 監管，而非公開市場的審視。而垂直整合是一把雙刃劍：Scalable 現時自行處理客戶關係、交易、結算、交收及託管，並在 EIX 擔任唯一莊家。這減少了交易對手層級，但亦將所有職能集中於一間公司之內。

設有網上平台及流動應用程式，一個登入即涵蓋經紀賬戶、Overnight 現金賬戶、Scalable Wealth 智能投資顧問及信貸額度。沒有桌面交易終端，亦沒有公開 API。

網上平台就其設計用途而言組織完善：投資組合概覽附合理的表現歸因分析、建立或修改定期投資計劃不用一分鐘，而下單介面會在您確認前顯示交易場所及相應費用。經紀、現金及管理投資組合的綜合檢視是支持這個平台最有力的單一理由——極少歐洲供應商能在同一處顯示三者。

它的不足之處在於活躍交易。圖表功能只屬堪用而非分析級別，訂單類型涵蓋市價、限價及止蝕，但沒有條件或括號訂單結構，亦沒有市場深度檢視。用戶亦反映平台在高波動時段會變慢，而那正是最關鍵的時候——對每月投資者而言並非致命缺陷，對任何因應新聞作出反應的人而言則是真實的缺陷。

流動應用程式是更好的日常介面：快速、簡潔、與網上平台功能完全一致，亦是調整定期投資計劃最快的途徑。兩個介面都沒有模擬賬戶，因此沒有無風險的方式先試用下單流程。

關於訂單傳遞的一個結構性要點：在 EIX——Scalable 以最便宜收費引導您使用的交易場所——Scalable 本身擔任唯一莊家。因此您的成交價由您的經紀商決定。最佳執行規則適用，您亦可改為傳遞至 Xetra，但便宜的途徑與存在利益衝突的途徑是同一條途徑。

Scalable 的產品目錄在工具種類上廣泛，在地域上狹窄。

工具方面確實強勁：

• 超過 8,000 隻股票，其中約 4,500 隻提供定期投資計劃。
• 超過 2,700 隻 ETF，全部可作免費定期投資計劃——歐洲最齊全的 ETF 定期投資計劃目錄。
• 超過 3,800 隻互惠基金免認購費，如您持有舊有的主動管理倉位並希望放在同一託管賬戶，這一點很重要。
• 超過 625,000 隻衍生工具——主要發行商的認股證、牛熊證（knock-outs）及結構性證書。
• 比特幣、以太幣等的加密貨幣 ETP，另有債券、商品、貴金屬，以及透過 ELTIF 投資私募市場。

地域方面則是限制所在。所有產品只在三個交易場所買賣：漢諾威的 European Investor Exchange (EIX)、慕尼黑的 gettex 及法蘭克福的 Xetra。不能直接進入 Nasdaq、NYSE、LSE 或任何亞洲市場。您可以買入 Apple，但您是在德國交易時段內向德國莊家以歐元買入，而非在 Nasdaq。對買入並持有的投資者而言，這通常無關重要；對任何買賣美股業績反應或需要美國市場交易時段的人而言，這一點足以令它出局。

同樣欠缺：沒有交易所買賣期權、沒有期貨、沒有現貨外匯、沒有差價合約（CFD）、不能沽空。加密貨幣是 ETP 形式的投資，並非現貨幣——您永遠不會持有私鑰。

定期投資計劃是產品目錄轉化為產品之處。每月九個日期執行，由 EUR 1 起可買碎股，所有方案均零執行費，涵蓋 ETF、股票、基金及加密貨幣 ETP。這個組合——免費、可買碎股、而且如此廣泛——正是 Scalable 在大多數德國 ETF 比較中名列前茅的原因。

網上開戶約需 10-15 分鐘。您填寫申請、回答適當性問題、透過視像通話或國民電子身份證（eID）核實身份，並以數碼方式簽署。證券賬戶通常在一個營業日內即可使用。沒有最低存款要求；一筆 EUR 1 的轉賬用以核實與您參考銀行賬戶的連結。

入金只限 SEPA 及只限歐元。不接受扣賬卡或信用卡存款、電子錢包，亦沒有多貨幣結餘。一般 SEPA 轉賬一至兩個營業日入賬，免費；即時存款可在直接扣賬起息前提高您購買證券的購買力，FREE Broker 收取金額的 0.99%，PRIME+ 收取 0.69%，只按首 EUR 5,000 收費——超出部分每一歐元均免費，因此收費上限為 EUR 49.50 或 EUR 34.50。由於這個上限，小額存款負擔最重：在 FREE Broker 上，EUR 1,000 的收費為 0.99%（EUR 9.90），而 EUR 50,000 的收費則低於 0.1%（EUR 49.50）。

現金結構值得了解，因為它決定您賺取的利息。存放在經紀結算賬戶的資金利息為 0%。存放在獨立 Scalable Overnight 賬戶的資金年息 2.60%，浮動利率，每日計算，每月支付，現金金額不設上限——有沒有 PRIME+ 都一樣。兩者之間的轉賬是實時的，因此只需將未投資現金放在 Overnight，下單時再轉過去。PRIME+ 改變的是現金存放的地方：有 PRIME+ 時，現金分散於 Scalable 及四間合作銀行，法定存款保障最高 5 x EUR 100,000；沒有 PRIME+ 時，現金會存入各自有 EUR 100,000 法定保障的銀行或 UCITS 貨幣市場基金，而其中任何一方都可能持有全部結餘。貨幣市場基金並非存款，並帶有市場風險。

提款會轉回參考賬戶，免費，需時一至兩個營業日。定期投資計劃供款以直接扣賬進行，因此整個流程可一次設定自動化，然後不用理會。對德國居民而言，Abgeltungsteuer 會自動預扣並繳交，並發出年度稅務證明——不過用戶經常反映這些文件在高峰期遲到。在德國以外，稅務處理由您自行負責。

Scalable 介乎幾乎甚麼都不提供的新型經紀商（neobroker）與捆綁分析師研究的全面服務經紀商之間。它比兩者都更接近中間位置。

真正有用的部分是投資組合分析。平台按資產類別、地區、行業及貨幣拆解投資組合，顯示對表現的貢獻，並且同時涵蓋經紀賬戶及任何 Scalable Wealth 委託。對於持有三隻基金組合、想知道自己是否不經意地持有 60% 美國科技股的人而言，這比一份分析師報告更有價值。

ETF 篩選工具是另一強項，這源於其業務本身：定期投資計劃有 2,700 隻 ETF，Scalable 必須幫助您作出選擇。按指數、複製方法、派息政策、總開支比率（TER）、基金規模及註冊地篩選的功能一應俱全，而且運作良好。

欠缺的是個股研究：沒有分析師共識、沒有目標價、沒有盈利預測、沒有自家股票研究。新聞是匯集而非精選。

教育內容在基礎知識及德國特有的實務方面扎實——Abgeltungsteuer 如何運作、Freistellungsauftrag 有何作用、定期投資計劃如何複利增長、ETF 與主動基金有何分別——而 Scalable 自家的市場評論是由曾管理量化投資組合的人撰寫，而非文案寫手。沒有系統化課程、沒有像樣的網上研討會系列，亦沒有模擬賬戶。對 Scalable 所針對的投資者而言足夠；對想學習交易的人而言則單薄。

支援只限聊天及電郵。經紀客戶沒有電話熱線、沒有分行網絡，週末亦沒有服務。服務時間為營業日，提供德語及英語，在意大利、西班牙、法國及荷蘭市場另有其他語言支援。

用戶評論中反覆出現的投訴是回覆時間，並集中在兩方面。第一是稅務文件：據報年度 Steuerbescheinigungen 及虧損抵銷證明在報稅高峰期遲到，而那正是最需要它們的時候。第二是任何非標準事項——轉入投資組合、公司行動、移居海外後更改賬戶、遺產個案。這些會產生一連串工單而非對話，用戶反映要等上以日計的時間。

簡單的問題能獲得稱職的處理，而幫助中心比大多數寫得更好——許多日常問題確實無需聯絡任何人便能解決。

公平地說，支援規模與價格相稱。一家每月收費 EUR 0-4.99 的經紀商無法設立電話服務台，而 Scalable 選擇將資源投放在產品及牌照上。對一個您每季查看一次的定期投資計劃而言，這是站得住腳的取捨。如果您持有大額或複雜的投資組合，並期望能迅速聯絡到指定人員，這便是一個差勁的取捨。處於這種情況的人應相應調整期望——或另外維持一個經紀商關係。