Forex-spreadit ja toteutus: standardi-, ECN- ja raw-tilit vertailussa

Yksi vakiolotti on 100 000 yksikköä perusvaluuttaa. Parissa, joka noteerataan neljän desimaalin tarkkuudella ja jossa Yhdysvaltain dollari on hintavaluutta, yksi pipsi (0,0001) yhdellä lotilla on siis arvoltaan 10 USD. Minilotti (10 000 yksikköä) on 1 USD per pipsi; mikrolotti (1 000 yksikköä) on 10 Yhdysvaltain senttiä.

Jeniparit eroavat: pipsi on siellä 0,01, joten yksi pipsi USD/JPY-lotilla on 1 000 JPY, jonka dollariarvo riippuu vallitsevasta kurssista. Pidä tämä yksi luku mielessäsi, niin mikä tahansa palkkiotaulukko avautuu sekunneissa.

Pepperstone veloittaa Razor-tilillään palkkion alkaen 3,50 USD:sta per lotti per suunta, oman hinnoittelusivunsa mukaan — 7,00 USD koko round turn -kaupasta. Jaettuna 10 USD:n pipsiarvolla se on 0,7 pipsiä. Nuo 0,7 pipsiä on lisättävä noteerattuun raw-spreadiin ennen kuin vertailet mitään.

Kolmas rivi on se, jolla on merkitystä. Raw-tili, jossa on raskas palkkio, on kalliimpi kuin kunnollinen standarditili — ja koska 0,1 pipsin spread näyttää vaikuttavalta, mainonta ei koskaan kiinnitä siihen huomiota. Raw-mallin etu on läpinäkyvyys, ei automaattisesti hinta: näet markkinaspreadin ja tiedät, mitä välittäjä ansaitsee. Palkkio ratkaisee, onko se halvempi.

Esimerkin ero on 0,4 pipsiä eli 4 USD per lotti. Skaalaa se vuotuiseen volyymiin.

Tässä on epämukava totuus pienille tileille. Kahdella lotilla kuukaudessa tilityyppipäätös on arvoltaan 96 USD vuodessa. Yksi ainoa passiivisuusmaksu tai kolme kansainvälistä siirtoa maksaa enemmän kuin tuo. Jos käyt kauppaa harvoin, käytä vaivannäkösi nostomaksuihin, perusvaluuttaan ja alustan laatuun 0,4 pipsin sijaan — ja huomaa, että raw-tilit vaativat usein korkeamman vähimmäistalletuksen, joka sitten makaa joutilaana ilman hyötyä.

Jossain 20–30 lotin kuukausivolyymin tienoilla tilanne kääntyy, ja kolminumeroisilla kuukausivolyymeillä erosta tulee ylivoimaisesti suurin vipu kulupohjassasi.

"Alkaen" kuvaa havaittua minimiä, tavallisesti päivän syvimmän likviditeetin minuutteina. Kustannuslaskelmaan tarvitset eri luvun: parikohtaisen aikapainotetun keskimääräisen spreadin koko kuukauden ajalta. Jotkin välittäjät julkaisevat sen, monet eivät. Kysy.

Missä spread luotettavasti levenee:

• Päivittäisessä rollover-hetkessä klo 17:00 New Yorkin aikaa, kun likviditeetin tarjoajat tasapainottavat kirjansa.
• Sunnuntain avauksessa, usein merkittävästi ja useiden minuuttien ajan.
• Talousdatan ja korkopäätösten ympärillä olevina sekunteina.
• Ohuiden pyhäistuntojen aikana, kun jokin suurista finanssikeskuksista on kiinni.

Laskuesimerkki siitä, miksi tällä on merkitystä. Oletetaan, että välittäjäsi keskiarvo on 0,3 pipsiä, mutta rollover-minuutin keskiarvo on 4,0 pipsiä — ja 20 % avauksistasi osuu tuohon ikkunaan. Toteutunut keskiarvosi on 0,2 × 4,0 + 0,8 × 0,3 = 1,04 pipsiä, yli kolme kertaa otsikkoluku. Jokainen, joka rakentaa strategian rollover-aikojen ympärille, maksaa täysin eri hinnan kuin hinnastossa lukee.

Dealing-desk-markkinatakaaja. Välittäjä noteeraa hinnan itse ja ottaa vastapuolen. Se ansaitsee spreadista ja sisäistetyn asiakasvirran nettotuloksesta. Tämä ei ole automaattisesti huono asia — sisäistäminen tuottaa usein tiukemmat hinnat ja välittömät toteutukset pienissä kokoluokissa. Sinun kannattaa vain tietää, mihin kannustimet osoittavat.

STP eli ei dealing deskiä. Toimeksiannot menevät likviditeetin tarjoajille, ja välittäjä ansaitsee lisäyksen niiden spreadin päälle.

"ECN". Tarkkaan ottaen sähköinen kommunikaatioverkko, jossa on anonyymi kohdistus keskitetyssä kirjassa. Vähittäis-forexissa nimitystä käytetään yleensä useiden likviditeetin tarjoajien yhdistetystä syötteestä, jossa on raw-hinnoittelu plus palkkio. Kumpikin voi olla täysin hyvä; sana kertoo vähemmän kuin hinta.

Käytännössä useimmat yhtiöt käyttävät hybridimallia: pieni ja toisensa kumoava virta sisäistetään, jäännösriski suojataan ulkoisesti. Kohta, jossa tämä tulee sinulle näkyväksi, on last look — likviditeetin tarjoajilla on tyypillisesti lyhyt aikaikkuna, jonka aikana ne voivat hylätä tai uudelleenhinnoitella toimeksiannon. Oireita ovat hylkäykset, uudelleenhinnoittelut ja epäsymmetrinen liukuma.

Kolme mittaria kertoo tästä: toteutusaste, liukuman symmetria (positiivisia liukumia pitäisi esiintyä suunnilleen yhtä usein kuin negatiivisia) ja keskimääräinen toteutusviive. Jotkin välittäjät julkaisevat toteutustilastoja. Jos omasi ei julkaise, kirjaa pyydetyt ja toteutuneet hinnat kuukauden ajalta pienellä live-tilillä. Demopalvelimet eivät usein käytä live-hinnoittelumoottoria ja todistavat hyvin vähän.

Rollover-hetken yli pidetyt positiot siirretään seuraavaan arvopäivään. Kahden valuutan välinen korkoero määrittää suunnan; välittäjän lisäystä sovelletaan molempiin puoliin, minkä vuoksi monissa pareissa sekä long että short ovat negatiivisia. Useimmissa pareissa kolminkertainen swap osuu keskiviikkoon, koska arvopäivä hyppää silloin perjantaista maanantaihin; lyhyemmän selvitysjakson pareissa kolminkertainen päivä on eri.

Laskuesimerkki, jossa oletus on ilmoitettu: välittäjäsi noteeraa pitkän EUR/USD-swapin −6,50 USD per lotti per yö. Kuukausi, jossa on 22 kaupankäyntiyötä, sisältää yhden kolminkertaisen päivän, joten 24 yötä veloitetaan. Se on 156 USD — noin kaksikymmentä kertaa se 8 USD, joka avaamisesta ja sulkemisesta kului. Kaikessa, mitä pidetään yli muutaman päivän ajan, swap on kulu, jolla on merkitystä, ei spread.

Toinen suunta on yhtä opettavainen. Oletetaan, että pitkä positio korkeatuottoisemmassa valuutassa tuottaa 4,00 USD per lotti per yö. Vuoden aikana se on noin 1 460 USD. Suhteessa 110 000 USD:n nimellisarvoon se on 1,33 % — mutta suhteessa 3 667 USD:n vakuuteen 30:1-vivulla se on lähes 40 %. Juuri tämä tekee carry-kaupoista houkuttelevia. Se on myös juuri se syy, miksi ne päättyvät huonosti: 1,33 %:n epäedullinen liike pyyhkii pois koko vuoden carryn, ja 1,33 % pääparissa on hiljainen viikko.

• Valuutanvaihto. Palkkio ja toteutuneet tulokset muunnetaan tilisi valuuttaan. 1,0 %:n lisäys 50 000 USD:n toteutuneesta P&L:stä vuoden aikana maksaa 500 USD; 0,25 %:lla se maksaa 125 USD. Jos käyt kauppaa pääasiassa dollaripareilla, pidä tili dollareissa.
• Passiivisuusmaksut. Joillakin palveluntarjoajilla kolmen kuukauden jälkeen ilman kauppaa, usein 10–15 EUR kuukaudessa — pienelle tilille enemmän kuin raw-mallin koko spread-säästö.
• Nostomaksut. Tarkista, kuinka monta nostoa kuukaudessa on ilmaista ja mitä siirto SEPA-alueen ulkopuolelle maksaa.
• Korttitalletusmaksut. Prosenttiperusteisia joillakin palveluntarjoajilla.
• Perusvaluutta. Merkittävin yksittäinen asetus, koska sitä ei yleensä voi muuttaa myöhemmin.

Vähittäisasiakkaat EU:ssa ja Isossa-Britanniassa kuuluvat ESMA:n tuoteinterventiorajoitusten piiriin: 30:1 päävaluuttapareissa, 20:1 muissa kuin päävaluuttapareissa, vakuuden pakkosulkeutuminen 50 %:ssa vähimmäisvakuusvaatimuksesta, ja negatiivisen saldon suoja per tili. Iso-Britannia toteuttaa saman järjestelmän PS19/18:n kautta.

Sama brändi pyörittää usein useita yhtiöitä: EU-yhtiö, UK-yhtiö, australialainen yhtiö ja offshore-yhtiö vivulla 500:1 tai enemmän ilman eurooppalaisia velvoitteita. Kannattaa olla selvillä: suurempi vipu ei alenna lottikohtaista kuluasi sentilläkään. Se vain sitoo vähemmän vakuutta — ja lyhentää matkaa pakkosulkeutumiseen.

Korvausjärjestelmät toimivat täällä samoin kuin kaikkialla: ne kattavat palveluntarjoajan kaatumisen, eivät kaupankäyntitappioita. Ison-Britannian FSCS maksaa enintään 85 000 GBP per henkilö per yhtiö ja sulkee nimenomaisesti pois heikosta tuotosta johtuvat vaateet; sijoituspalveluyritysten rajat Saksassa ja Kyproksella ovat matalammat. Sveitsissä ei ole ESMA:ta vastaavaa vipukattoa, joten sveitsiläisille asiakkaille kaikki riippuu siitä, minkä yhtiön kanssa he tekivät sopimuksen. Merkitystä on aina sillä, mikä nimi on tiliotteessa.

Otetaan joku, joka käy kauppaa 50 lotilla kuukaudessa ja muuntaa 40 000 USD:n toteutuneet tulokset euromääräiselle tilille vuoden aikana.

2 400 USD:n ero identtisellä strategialla. Ja siirtyminen palveluntarjoajalle, jonka muunnoslisä on 0,25 % eikä 1,0 %, tuo lisää 300 USD — muuttamatta yhtäkään kauppaa.

1. 1Muunna välittäjäsi palkkio pipseiksi (round turn -palkkio jaettuna pipsiarvolla) ja lisää se spreadiin. Kaikki muu ei ole vertailua.
2. 2Arvioi realistinen kuukausivolyymisi lotteina. Alle noin 20 lotin volyymillä raw-versus-standardi-kysymys on toissijainen.
3. 3Pyydä parikohtaista aikapainotettua keskimääräistä spreadia koko kuukauden ajalta, älä "alkaen"-lukua.
4. 4Tarkista swap-taulukko pareillesi ja kerro se tyypillisellä pitoajallasi. Muutaman päivän jälkeen swap ratkaisee lopputuloksen.
5. 5Avaa tili siinä valuutassa, jolla käyt pääasiassa kauppaa, ja tarkista muunnoslisä.
6. 6Kirjaa pyydetyt ja toteutuneet hinnat kuukauden ajalta pienellä live-tilillä. Positiivista ja negatiivista liukumaa pitäisi esiintyä samankaltaisella taajuudella.
7. 7Lue, mikä oikeushenkilö näkyy tiliotteellasi, ja etsi sitten sen valvoja, vipurajat ja korvausjärjestelmä.

CFD:t ovat monimutkaisia instrumentteja, ja niihin liittyy korkea riski menettää rahaa nopeasti vivun vuoksi.

Tämä opas on tietoa, ei sijoitusneuvontaa. Spreadit, palkkiot ja sääntelyvaatimukset muuttuvat; tarkista aina ajantasainen tilanne palveluntarjoajalta ja asiaankuuluvalta valvontaviranomaiselta.