Compreender as comissões do corretor: todos os tipos de custo, explicados

Estas camadas não têm todas a mesma importância. Qual delas domina depende inteiramente do seu próprio padrão — dimensão da ordem, número de ordens, moeda, período de detenção. Sem esses quatro números, nenhuma lista de preços pode ser lida com utilidade.

Utilizam-se habitualmente quatro modelos de tarifação, que se comportam em sentidos opostos à medida que a dimensão da ordem muda.

• Tarifa fixa por ordem. A Trade Republic cobra 1,00 EUR como custo externo de liquidação na sua via de execução predefinida, e 2,00 EUR se escolher a praça de negociação. Desde 1 de setembro de 2026 a Scalable Capital cobra até 1,99 EUR na gettex e na Xetra, e 0,99 EUR na EIX. Em percentagem, uma tarifa fixa fica mais barata quanto maior for a ordem — e brutal quanto menor for.
• Percentagem com mínimo e máximo. A Interactive Brokers Ireland cobra 0,05 % no seu plano Tiered, com um mínimo de 1,25 EUR e um máximo de 29 EUR na Xetra e na Euronext. Abaixo de aproximadamente 2.500 EUR paga o mínimo; acima de aproximadamente 58.000 EUR, o máximo. Só no intervalo intermédio é que paga efetivamente 0,05 %.
• Por ação. Para ações dos EUA, a Interactive Brokers cobra 0,0035 USD por ação no plano Tiered, com um mínimo de 0,35 USD por ordem, limitado a 1 % do valor da transação. Isto penaliza as ações de preço baixo: 2.000 ações a 3 USD custam 7 USD, enquanto o mesmo montante em 30 ações a 200 USD custa o mínimo de 0,35 USD.
• Comissão zero. O custo não desapareceu; deslocou-se — para o spread, para a conversão cambial, para a margem de juro sobre o numerário, ou para o empréstimo de valores mobiliários. A Trading 212 di-lo abertamente: as suas receitas do lado do investimento provêm da comissão cambial de 0,15 % e do empréstimo de ações.

Façamos as contas. Três corretores, três dimensões, uma ação europeia em euros:

O que está dentro do número importa tanto quanto o número em si. Os 3,00 EUR da DEGIRO correspondem a 2,00 EUR de comissão mais 1,00 EUR de taxa de processamento, e a sua tabela alemã cobra preços mais elevados na maioria das praças fora da Tradegate. A Interactive Brokers repercute separadamente as taxas de bolsa e de compensação no plano Tiered; estas estão incluídas no seu plano Fixed e dentro da tarifa fixa da Trade Republic. Comparar apenas as colunas de comissões compara coisas diferentes.

Toda a cotação tem dois lados. Compra ao preço de venda e vende ao preço de compra; a diferença é o spread, e metade dela é o seu custo em cada sentido. Nenhum corretor o discrimina, porque tecnicamente não é uma comissão — é o preço a que alguém estava disposto a vender-lhe o título.

Vejamos um número concreto. Um ETF cotado entre 100,02 e 100,08 tem um spread de seis cêntimos, 0,06 % do preço. Uma operação de ida e volta sobre 10.000 EUR custa, portanto, cerca de 6 EUR — mais do que os 2 EUR de comissão num corretor de um euro. Negoceie o mesmo ETF às 22:30, quando apenas um criador de mercado está a cotar, e o spread pode ser 0,30 %. A mesma operação de ida e volta custa agora 30 EUR. O corretor não lhe cobrou nada de diferente. Pagou cinco vezes mais.

Daqui resultam três consequências. Negoceie instrumentos líquidos durante o horário principal do mercado de origem, e não a horas tardias numa única praça. Compare a cotação do seu corretor com o preço de referência da bolsa principal no mesmo segundo — é a única forma de medir a margem. E, para produtos sem bolsa de referência, como as criptomoedas ou os CFD, o spread é a totalidade do preço: a Trade Republic não publica o seu spread em criptomoedas, pelo que o custo de uma transação de criptomoedas nessa plataforma não pode ser calculado a partir da tabela de tarifas.

Uma nota regulatória: a revisão do MiFIR na UE, o Regulamento (UE) 2024/791, proíbe o pagamento por fluxo de ordens — pagamentos de uma praça de negociação a um corretor para encaminhar as ordens dos clientes — com um período transitório para os Estados-Membros que o tinham permitido. A forma como o seu corretor é remunerado hoje está definida na sua política de execução de ordens, não no seu material de marketing.

O leque de taxas é aqui o mais amplo de todo o panorama de custos: 0,20 pontos base na Interactive Brokers, 0,15 % na Trading 212, 0,25 % na DEGIRO e na Saxo, 0,95 % na Swissquote, 1 % na OANDA e na Fidelity — e nenhuma rubrica discriminada na Trade Republic, na Scalable Capital nem na eToro. É cobrada à entrada, novamente à saída, e ainda em cada dividendo. Por ser a maior rubrica isolada para a maioria dos investidores europeus, tem um guia só para si.

Estes encargos continuam a correr quer negoceie quer não, e é precisamente por isso que passam despercebidos.

• Comissões de custódia e de plataforma. O Saxo Bank publica uma comissão de detenção mensal de 0,15 % ao ano sobre posições em ações, ETF e obrigações no plano Classic (0,12 % Platinum, 0,09 % VIP), embora a cobertura varie consoante a entidade de contratação e o Saxo a tenha dispensado em vários mercados europeus. A Swissquote cobra aos clientes particulares entre 20 CHF e 50 CHF por trimestre, numa escala por escalões — 80 CHF a 200 CHF por ano, mais o IVA suíço de 8,1 %. A Trade Republic, a Trading 212 e a Lightyear não cobram nada.
• Subscrições. O PRIME+ da Scalable Capital custa 4,99 EUR por mês, 59,88 EUR por ano. Face aos 0,99 EUR por ordem na EIX, amortiza-se a partir de cerca de cinco ordens por mês; abaixo disso, está a subsidiar um plano que não utiliza.
• Conectividade a bolsas. A DEGIRO cobra 2,50 EUR por ano por cada bolsa que não a de origem, limitado a 0,25 % do valor da conta, consoante o que for mais baixo; as praças de opções e futuros dos EUA custam 5,00 EUR por mês.
• Inatividade. A XTB cobra 10 EUR por mês assim que decorrerem 365 dias sem negociação e 90 sem depósito. A IG não cobra absolutamente nada — apresenta a comissão de inatividade como gratuita nas suas contas de investimento, spread betting e CFD. A eToro eliminou a sua taxa de 10 USD em 2026.
• Dados de mercado. Na Interactive Brokers, os fluxos em tempo real são subscrições pagas por bolsa — 20 a 50 USD por mês para um trader ativo, antes de sequer uma única ordem.

A comissão de custódia aumenta com o património, não com a atividade: 0,15 % ao ano sobre uma carteira de 120.000 EUR são 180 EUR — todos os anos, sem uma única transação. Numa carteira de 20.000 EUR, a mesma taxa são 30 EUR, e as comissões voltam a dominar. Regra geral: quanto maior a carteira e mais rara a negociação, mais pesa uma comissão de detenção percentual face ao encargo por ordem.

O corretor repercute-os sem alterações. Dependem do mercado, não do fornecedor — mas explicam por que motivo a mesma ordem custa de forma diferente em Londres e em Frankfurt.

Ambos os encargos dos EUA são revistos periodicamente: a taxa da Secção 31 aplica-se desde 4 de abril de 2026 (SEC Fee Rate Advisory), a taxa do TAF desde 1 de janeiro de 2026 (FINRA Trading Activity Fee). Ambos os organismos publicam a taxa atualmente em vigor.

Depois há a retenção na fonte. Os dividendos dos EUA estão sujeitos, por norma, a uma retenção de 30 %; com um formulário W-8BEN válido registado e uma convenção aplicável, muitos investidores europeus veem essa retenção reduzida para 15 %. Verifique o seu extrato para confirmar que o formulário está efetivamente em vigor. As taxas e as deduções dependem da sua residência e mudam; a posição vinculativa provém da sua própria autoridade fiscal, como o HMRC ou a Administração Federal das Contribuições suíça.

As posições alavancadas têm um custo de financiamento, cobrado diariamente: está, na prática, a pedir emprestado o valor nocional da posição e a pagar sobre ele uma taxa de referência mais uma margem. Na Capital.com, o financiamento overnight ronda os 4 % ao ano acima do índice de referência; a eToro cobra todas as noites às 22:00, hora do Reino Unido, e triplica o encargo ao fim de semana.

Um exemplo prático: uma posição em CFD de 20.000 EUR mantida durante 90 dias, com um índice de referência de 2 % mais uma margem de 4 %. A conta é 20.000 vezes 6 % vezes 90/365 = cerca de 296 EUR, contra uma comissão de zero em muitos fornecedores de CFD. Aqui, o custo é determinado pelo período de detenção, e não pela comissão — razão pela qual os CFD são, estruturalmente, o instrumento errado para uma estratégia de comprar e manter.

Quanto ao quadro regulatório: os clientes de retalho do EEE estão sujeitos aos limites de intervenção sobre produtos da ESMA de 30:1 nos principais pares de divisas, 20:1 nos pares não principais, ouro e principais índices, 10:1 noutras mercadorias e índices não principais, 5:1 em ações individuais e 2:1 em criptomoedas, além de um encerramento por margem a 50 % da margem exigida e de proteção contra saldo negativo. Todos os fornecedores devem também publicar a percentagem das suas contas de retalho que perdem dinheiro — a CMC Markets divulga 68 %, a entidade da UE da IC Markets 72,52 % — e a ESMA citou dados que mostravam que entre 74 % e 89 % das contas de retalho eram deficitárias. O valor aplicável ao seu corretor consta do seu próprio aviso de risco e é atualizado regularmente.

Os CFD são instrumentos complexos e comportam um risco elevado de perder dinheiro rapidamente devido à alavancagem.

Perfil A: 300 EUR por mês num ETF UCITS cotado em euros. Doze execuções por ano, 3.600 EUR investidos. Na Trade Republic e na Scalable Capital, as execuções do plano de poupança são gratuitas: 0 EUR por ano. Na Interactive Brokers, o mínimo de 1,25 EUR aplica-se a cada ordem, ou seja, 15 EUR por ano — 0,42 % do montante investido. Para contribuições pequenas e regulares em euros, os corretores com planos de poupança ganham claramente.

Perfil B: 20.000 EUR por ano em ações cotadas nos EUA, em quatro tranches de 5.000 EUR. Agora é a conversão que domina. Na Interactive Brokers, em ações com preço à volta de 200 USD, a comissão atinge o mínimo de 0,35 USD e a conversão o mínimo de 2 USD, quatro vezes cada uma — cerca de 9,40 USD no ano. Na Trading 212 não há comissão, mas 0,15 % sobre 20.000 EUR são 30 EUR, ou 0 EUR se detiver um saldo em USD. Na Swissquote, a partir de um saldo em francos, só a conversão de 0,95 % ronda os 190 CHF, antes de comissões (29 CHF numa ordem de 10.000 CHF) e de custódia.

O mesmo dinheiro, o mesmo ano, uma resposta completamente diferente: a classificação dos corretores é uma propriedade do seu padrão, não dos corretores.

A honestidade funciona nos dois sentidos. Uma ordem de um euro não vale nada se o corretor não tiver acesso direto à bolsa e precisar de uma ordem limitada sobre uma small cap pouco líquida na sua praça principal — a pior execução custa muitas vezes mais do que a comissão poupada. O regime de custódia mais barato encontra-se, por vezes, ao abrigo de uma licença com uma indemnização ao investidor de 20.000 EUR, que cobre a falência da empresa e não as suas perdas de negociação. E sair pode ter um preço: uma transferência de saída custa 20 EUR por posição na DEGIRO segundo a tabela em euros, e cerca de 50 EUR por ISIN na Saxo, com um limite por pedido de transferência, enquanto na Trade Republic a transferência de saída é gratuita.

1. 1Anote o seu padrão real: quantas ordens por ano, com que dimensão, em que moeda, mantidas durante quanto tempo. Sem esses quatro números, qualquer comparação é um palpite.
2. 2Calcule o custo do seu padrão, não do valor anunciado: comissão vezes número de ordens, margem cambial vezes volume convertido, comissão de detenção vezes valor da carteira.
3. 3Procure as duas linhas que os corretores imprimem em letra pequena — a conversão cambial e o encargo corrente de custódia ou de plataforma.
4. 4Verifique se a conversão é sequer discriminada. Se não for, considere esse corretor impossível de avaliar para ativos em moeda estrangeira.
5. 5Determine o custo de saída antes de entrar: transferência de saída por posição, comissão de levantamento, levantamento mínimo.
6. 6Reveja anualmente, e confirme as rubricas específicas de cada jurisdição — impostos de selo, IVA sobre a custódia, retenção na fonte — para a sua residência e a entidade de contratação do seu corretor. As tabelas mudam: a Scalable Capital passou a gettex para uma tarifa fixa de 1,99 EUR em 1 de setembro de 2026 e reduziu a Xetra para o mesmo valor.

Este guia é informação, não aconselhamento de investimento.