Robinhood

Robinhood 是本比較中收費最便宜的經紀商，而且差距恰恰在最關鍵的地方最大。

期權是最大賣點。 股票及 ETF 期權不收佣金，亦不收每張合約費用——您只需支付合計約 USD 0.04 每張合約的交易所及監管轉嫁費用。Schwab 和 Fidelity 均收取每張合約 USD 0.65。每月買賣 40 張合約的交易者，在這兩家經紀商每年約需支付 USD 312，在這裏則少於 USD 20。指數期權是例外，收費為 USD 0.50 每張合約（Gold 會員 USD 0.35），另加個別代號的交易所費用——SPX 約為 USD 0.57–0.66。

股票： USD 0，碎股訂單由 USD 1 起。賣出訂單須支付標準的監管轉嫁費用——SEC 費用為每 USD 1m 本金 USD 20.60（USD 500 或以下豁免），以及 FINRA 交易活動費每股 USD 0.000195（50 股或以下豁免）。

期貨： 每張合約每邊 USD 0.75，Gold 會員 USD 0.50，另加交易所及 NFA 費用。Schwab 收取 USD 2.25。

孖展是另一項結構性優勢：已交收孖展結餘在 USD 50,000 以內的浮動利率為 5.25%（該級別利率適用於整筆結餘，高於 USD 50m 時降至 4.20%；利率截至 2026 年九月 16 日），而 Schwab 約為 11.8%。您毋須訂閱 Robinhood Gold 亦可享此利率——投資組合價值至少 USD 2,000 的合資格客戶，在標準賬戶上支付相同利率。每月 USD 5 的訂閱所增加的，是首 USD 1,000 孖展免息，而 Gold 亦為合資格閒置現金提供 3.35% APY。

收費昂貴之處：轉出賬戶收 USD 100、本地電匯 USD 25、隔夜寄送支票 USD 20，以及加密貨幣未有量化的差價——經莊家傳遞的訂單不顯示佣金，而 Smart Exchange Routing 則按交易量分級收費，由 0.85% 起。

Robinhood Markets, Inc. 自 2021 年七月起以 HOOD 代號在 Nasdaq 上市，並為 S&P 500 成份股，因此其賬目公開並經審計。經紀業務架構為：Robinhood Financial LLC 作為介紹經紀，Robinhood Securities LLC 作為結算經紀，兩者均在 SEC 註冊並為 FINRA 會員；Robinhood Derivatives, LLC 透過 NFA 會籍在 CFTC 監管下處理期貨業務。證券賬戶享有 SIPC 保障，上限 USD 500,000，其中現金分項上限為 USD 250,000。透過 Robinhood Crypto 持有的加密貨幣並非證券，不享有任何 SIPC 保障。

在國際方面，Robinhood U.K. Ltd 獲 FCA 授權，編號 FRN 823590。請細閱英國的保障披露：經紀資產由美國的 Robinhood Securities 持有，依賴美國的保障而非 FSCS；而股票及股份 ISA 內的現金則由 Quai Investment Services Ltd 持有，該部分適用 FSCS 規則。Robinhood Europe, UAB 持有立陶宛銀行（Bank of Lithuania）發出的 MiFID 及 MiCA 授權。

需要坦誠面對的是其執法紀錄。2020 年，SEC 就誤導性的訂單流付款（payment-for-order-flow）及執行質素披露，向其追收 USD 65m。2021 年，FINRA 處以 USD 57m 罰款另加約 USD 12.6m 賠償——為當時該機構最大的罰款——涉及系統性監督失誤、誤導性賬戶資料及 2020 年三月的系統中斷。2022 年，NYDFS 因反洗錢（AML）及網絡安全缺失向 Robinhood Crypto 罰款 USD 30m。2025 年，FINRA 再處以 USD 26m 罰款另加 USD 3.75m 賠償，原因包括 AML 計劃缺失、超過 17,200 份不準確的 blue sheet 提交（涉及超過 216 million 宗交易），以及訂單限價保護（order collaring）披露不清。

以上種種並不代表客戶資產在今天有風險。但這的確表示其營運及披露紀律屢屢不足，而且這些失誤集中在市場波動的日子——正正是您最需要它們不出錯的時候。

流動應用程式就是產品本身，至今仍是業界最出色的消費者交易介面。落盤只需兩下點按。圖表提供超過 90 項技術指標。期權鏈、加密貨幣、期貨及預測市場都在同一導覽架構之下，而應用程式並不顯得雜亂。另有 Apple Watch 配套程式。競爭對手花了十年時間仿效它。

Robinhood Web 基本上是應用程式的鏡像，而非獨立產品——同一資訊架構放在更大的畫面上。

Robinhood Legend 是針對 thinkorswim 的回應，但只屬部分回應。它以瀏覽器運行，提供多圖表版面、更快的數據及比標準應用程式更好的期權工具。但它並非可下載的桌面客戶端，而且缺失屬結構性：沒有回測、沒有策略編程語言、沒有條件訂單類型、沒有模擬交易。您無法建立規則、以歷史數據測試然後部署——每一步都只能在腦中或另一工具中完成。

實際評價：Robinhood 在執行方面極佳，在準備方面薄弱。如果您清楚知道想買賣甚麼，沒有平台能讓您更快或更便宜地成交。如果您期望平台協助您構建及驗證策略，thinkorswim 做得到，Legend 則做不到。

Robinhood 的產品貨架在現代資產類別上異常廣泛，在傳統資產類別上則異常狹窄。

現有產品： 美國上市股票及 ETF，碎股訂單由 USD 1 起；不收每張合約佣金的股票及 ETF 期權；指數期權；涵蓋股票指數、能源、金屬及利率的期貨；同一賬戶內約 22 種加密貨幣；以及預測市場，Robinhood 在 2026 年經紀商測試中於此項排名第一。退休賬戶提供 1% 供款配對，Gold 會員可增至 3%，須受五年歸屬期限制——其他美國主要經紀商完全不為 IRA 供款提供配對。

欠缺的產品，而且為數不少：

• 沒有債券。 不能自行買賣美國國債、公司債或市政債券。Gold 會員可認購管理式債券階梯產品，但那是打包的投資組合，而不是您自選的 CUSIP。
• 沒有互惠基金。 ETF 是唯一的集體投資工具。
• 不能進入國際交易所。 股票範圍僅限美國上市股票及 ADR——您不能直接在 LSE、Xetra 或 TSE 買入股份。Fidelity 提供 25 個市場；Schwab 提供 12 個。
• 沒有外匯、沒有差價合約（CFD）、沒有點差投注。
• 沒有未成年人託管賬戶、信託賬戶或公司賬戶。

這個組合界定了其客戶群。Robinhood 為投資組合由美國股票、期權、加密貨幣及少量槓桿組成的人而設。單靠它無法持有分散的多資產投資組合。

這是 Robinhood 營運上最強的一環。開戶只需在應用程式內數分鐘：身份資料、社會安全號碼、一份簡短的適合性問卷，通常當日便獲批核。沒有最低存款要求。期權交易資格在應用程式內批出，而非透過獨立的紙本程序，明顯比老牌經紀商快。

入金透過已連結的銀行轉賬，在即時存款上限內即時可用——Gold 會員為投資組合價值的三倍——而轉賬需三至五個營業日才完全交收。加密貨幣可經鏈上轉入及轉出。美國經紀賬戶不接受支票存款，亦不接受以扣賬卡或信用卡入金。

提款是經濟賬逆轉之處。ACH 提款免費，一至三個營業日到賬。本地電匯收 USD 25，隔夜寄送支票收 USD 20。最重要的是，將賬戶轉往另一經紀商收費 USD 100——而 Fidelity 為 USD 0。這是公開評論平台上最常被提及的投訴之一，值得在開戶前而非開戶後，將其理解為一個刻意的設計決定。

在英國，Robinhood U.K. Ltd 提供經紀賬戶及股票及股份 ISA，GBP/USD 兌換費平日為 0.10%，由星期五 17:00 ET 至星期日 17:00 ET（美東時間） 為 0.30%，美國公眾假期（聖誕節及元旦除外）亦為後者；費用已計入所顯示的匯率。在 EEA，Robinhood Europe, UAB 在立陶宛銀行（Bank of Lithuania）授權下營運，產品範圍較窄，集中於加密貨幣及代幣化資產。

這是整個方案最弱的部分，而且是刻意設計而非偶然——令期權免費的成本結構，並沒有留下設立研究部門的空間。

現有工具： 股票篩選器、期權策略構建器、Investor's Guild 編輯通訊、每日市場摘要 Robinhood Snacks，以及 Robinhood Cortex——一個將市場數據轉化為摘要洞見的 AI 層。Gold 會員另可獲得 AI 生成的 Digests 及第三方分析師資料。

欠缺的工具，而且並非小眾缺失：沒有經濟日曆、沒有行業熱圖、沒有美國國債孳息曲線工具、沒有固定收益篩選、沒有綜合分析師評級分數，基本面數據的深度亦遠不及 Fidelity 免費提供的水平。如果您的流程由宏觀觀點或基本面篩選開始，在這裏無法進行。

教育亦是同一模樣。Learn 中心稱職地涵蓋基礎知識，應用程式本身亦因清晰易明而具教育作用——初學者確實能明白一個期權倉位在做甚麼，因為介面會顯示出來。但沒有系統化課程、沒有網上研討會計劃，而且——關鍵是——沒有模擬交易。由閱讀價差策略到實際落盤，第一次嘗試便要動用真金白銀。

坦白說：Robinhood 假設您在別處形成觀點，然後來這裏以低成本執行。對很多交易者而言，這正是恰當的分工。對任何希望經紀商成為分析來源的人而言，這一點足以令它出局。

支援是您為了這個價格而接受的最明顯取捨。

沒有分行網絡，亦沒有供潛在客戶使用的直接電話熱線。現有賬戶持有人可透過應用程式內聊天或要求回電聯絡支援，服務 24/7。回電系統運作正常時效果尚算不錯——您會獲回電而非在隊列中等候，這是站得住腳的設計。幫助中心內容全面，寫得清楚。

問題在於升級處理。複雜問題——有爭議的期權指派、受限制的賬戶、處理錯誤的公司行動、停滯的轉倉——會進入一個您無法繞過的隊列，因為並沒有可致電的專家部門。Schwab 和 Fidelity 均設有 24/7 電話熱線及升級途徑，兩者亦各自營運數以百計的實體辦事處。Robinhood 兩者皆無。

這比功能比較所顯示的更重要，因為經紀支援是一項尾部風險服務。一年中有 360 天它無關痛癢，而在出事的那五天則起決定性作用——而 Robinhood 自身的歷史，由 2020 年三月的系統中斷到 2021 年一月的交易限制，都顯示這些日子確實會來臨。這個支援模式是為一個運作正常的產品而設，而非為一個偶爾失靈的產品而設。

支援提供英語及西班牙語。美國實體除此之外沒有其他語言支援。