Hargreaves Lansdown

تسعير HL له طبقتان، والطبقة الثانية هي حيث تذهب الأموال.

رسم الحساب السنوي هو الطبقة الأهم. على الصناديق فهو متدرج: 0.35% حتى GBP 250,000، و0.25% من GBP 250,000 إلى GBP 1m، و0.10% من GBP 1m إلى GBP 2m، ولا شيء فوق GBP 2m. على الأسهم وصناديق ETF وصناديق الاستثمار والسندات والسندات الحكومية (gilts) وصناديق VCT فهو 0.35% بحد أقصى GBP 12.50 شهرياً — GBP 150 سنوياً لكل حساب. الجدول نفسه يُطبَّق الآن عبر حساب الصناديق والأسهم، وISA، وSIPP، وهو تبسيط مقارنة بالحدود القديمة لكل غلاف على حدة.

طبقة التداول خُفِّضت بشكل حاد في إعادة التسعير لعام 2025:

• صفقات الأسهم عبر الإنترنت والتطبيق: GBP 6.95 إذا وضعت 0-19 صفقة الشهر الماضي، GBP 3.95 من 20 صفقة فصاعداً
• صفقات الصناديق لمرة واحدة عبر الإنترنت: GBP 1.95
• الاستثمار المنتظم الشهري عبر الخصم المباشر (Direct Debit): مجاني، على الصناديق والأسهم على حد سواء
• التداول عبر الهاتف أو البريد: GBP 29

ثم هناك الرسم الذي لا يحسبه أحد تقريباً. تُحوَّل الصفقات الخارجية بهامش صرف عملات متدرج: 0.99% على أول GBP 10,000، و0.50% من GBP 10,000 إلى GBP 25,000، و0.20% فوق GBP 25,000، مع هامش إضافي 1% يُطبَّق عند تحويل توزيعات الأرباح الأجنبية مرة أخرى إلى الجنيه الإسترليني. شراء بقيمة GBP 2,000 لسهم أمريكي يكلف GBP 6.95 عمولة ونحو GBP 19.80 في صرف العملات — أي أن التحويل يبلغ نحو ثلاثة أضعاف العمولة.

ما لا تفرضه HL يستحق الذكر أيضاً: لا رسم عدم نشاط، ولا رسم فتح أو إغلاق حساب، ولا رسم للتحويل الخارجي (بما في ذلك النقل العيني in specie)، ولا رسم للاحتفاظ بالنقد، ولا رسم على تداول أو إدارة Junior ISA. الرسوم الحكومية — ضريبة الدمغة البريطانية 0.5%، وضريبة الدمغة الأيرلندية 1%، ورسم PTM البالغ GBP 1.50 فوق GBP 10,000، وضريبة المعاملات المالية 0.2%–0.4% في فرنسا وإسبانيا وإيطاليا — تُمرَّر كما هي دون تغيير.

شركة Hargreaves Lansdown Asset Management Limited مرخصة ومنظمة من قبل هيئة السلوك المالي (Financial Conduct Authority) بموجب رقم مرجع الشركة 115248، مسجلة في إنجلترا وويلز برقم شركة 01896481، ومقرها المسجل في 1 College Square South, Anchor Road, Bristol BS1 5HL. تُحفظ أموال العملاء في حسابات منفصلة لدى بنوك بريطانية وتُحفظ استثمارات العملاء بنظام الحائز (nominee)، معزولة عن الميزانية العمومية الخاصة بـ HL.

العملاء المؤهلون مشمولون بـ مخطط تعويض خدمات مالية (Financial Services Compensation Scheme) حتى GBP 85,000 لكل شخص لكل شركة. يغطي ذلك إفلاس HL نفسها أو نقصاً في أصول العملاء. لا يغطي انخفاض قيمة الاستثمارات، ولا يغطي إفلاس صندوق باعته لك HL — وهو تمييز جعلته واقعة Woodford ملموسة بشكل مؤلم.

تغيّرت صورة الملكية جوهرياً في عام 2025. أُدرجت HL في بورصة لندن للأوراق المالية عام 2007 وأمضت سبعة عشر عاماً كعضو في مؤشر FTSE 100 مع تقارير علنية ربع سنوية. في أغسطس 2024 وافقت على عملية استحواذ بقيمة GBP 5.4 مليار بسعر GBP 11.40 للسهم من قبل تحالف يضم CVC Capital Partners وNordic Capital وهيئة أبوظبي للاستثمار (Abu Dhabi Investment Authority)؛ صدَّقت المحكمة على المخطط في مارس 2025 وشُطبت الأسهم من الإدراج. أصبحت الشركة الآن مملوكة لأسهم خاصة (private equity). لم تتأثر أصول العملاء ولم تتغير التراخيص التنظيمية، لكن المستثمرين يفقدون شفافية شركة أم مدرجة — لا مزيد من الأرقام الربع سنوية المنشورة، وهيكل رأسمالي أصعب في التدقيق من الخارج.

صندوق Woodford Equity Income (WEIF) هو الحادثة الجديرة بالمعرفة. روّجت HL لصندوق WEIF بقوة عبر قوائم أفضل الاختيارات لديها، وكان نحو 130,000 من مستثمري الصندوق البالغ عددهم نحو 300,000 يحتفظون به عبر HL. رفعت شركة إدارة المطالبات RGL دعوى جماعية أمام المحكمة العليا في أكتوبر 2022 وأفادت بتسجيل أكثر من 9,600 مطالبة بعد إغلاق التسجيل في 30 أبريل 2025. رفضت HL المطالبات باعتبارها تفتقر إلى أساس موضوعي. وبشكل منفصل، تعلق عمل هيئة FCA التنفيذي بشأن الصندوق نفسه بالمدير المؤسسي المرخص (authorised corporate director)، شركة Link Fund Solutions، وليس بـ HL.

تدير HL منصة واحدة بشكلين، والخيار الذي اتخذته HL كان الوضوح على حساب القدرات.

الموقع الإلكتروني هو الحساب الكامل: صفحات بحث لكل صندوق وسهم، وتقييم المحفظة وتحليل الأداء، والتداول، وWealth Shortlist، والتقارير الضريبية، وأدوات المساهمة والسحب، وإدارة الأغلفة لحسابات ISA والمعاشات. يُحمَّل بسرعة، ويصمد أمام حركة افتتاح السوق، ويستطيع مستثمر لأول مرة إيجاد زر الشراء دون دليل استخدام. ما لا يمتلكه هو العمق. لا توجد أنواع أوامر متقدمة تتجاوز الأوامر المحددة وأوامر وقف الخسارة على الأسهم، ولا عمق دفتر أوامر، ولا مساحة عمل قابلة للتهيئة بعدة شاشات، ولا رسوم بيانية تستحق الاسم، ولا واجهة برمجة تطبيقات (API). لن تُرضي HL أي شخص استخدم طرفية تداول حقيقية.

تطبيق الهاتف المحمول هو الجزء الأقوى في العرض والسبب في أن HL تواصل الفوز بجوائز التطبيقات. تسجيل الدخول البيومتري، والأسعار المباشرة، والتداول عبر كل نوع حساب بما في ذلك SIPP، ومكتبة البحث الكاملة، وقوائم المراقبة، وإدارة المساهمات كلها موجودة. التكافؤ مع الموقع الإلكتروني شبه كامل، وهو أمر غير معتاد — معظم المنصات البريطانية تصدر تطبيقاً مختصراً وتترك إدارة الغلاف الضريبي على سطح المكتب.

تُبلغ HL أيضاً عن ميزة تنفيذ يسهل إغفالها: تُعلن عن تحسين سعري بمتوسط نحو GBP 21 لكل صفقة سهم عبر مكتب التداول لديها، وهو ما يشكل، على عمولة قدرها GBP 6.95، تعويضاً ملموساً لأي شخص يتداول بحجم كبير في الأسهم البريطانية.

Active Savings تقع إلى جانب حسابات الاستثمار وهي متمايزة فعلاً. إنها سوق نقدية: يمنحك طلب واحد وصولاً إلى منتجات ادخار لأجل ثابت وميسرة الوصول من مجموعة بنوك وجمعيات بناء (building societies)، مع تحريك الأموال بينها داخل حساب HL نفسه بدلاً من فتح حساب جديد في كل مرة. بالنسبة للعملاء الذين يديرون تخصيصاً نقدياً إلى جانب الاستثمارات، تزيل هذه الميزة احتكاكاً حقيقياً.

HL منصة استثمار بمراكز شرائية فقط (long-only)، والحدود صارمة.

ما يمكنك حيازته: أسهم بريطانية من السوق الرئيسي لبورصة LSE وAIM، وأكثر من 3,000 صندوق تشمل صناديق الوحدات وOEICs، وصناديق ETF، وصناديق الاستثمار، وسندات الشركات والسندات الحكومية، وسلع متداولة في البورصة، وصناديق رأس المال الجريء (Venture Capital Trusts) وصناديق الأصول طويلة الأجل (Long-Term Asset Funds). التغطية الخارجية تشمل الأسواق الأمريكية (NASDAQ وNYSE وNYSE Arca)، وكندا (بورصة تورنتو للأوراق المالية وTSX Venture Exchange)، و14 بورصة أوروبية بما فيها أمستردام وبروكسل وكوبنهاغن وفرانكفورت وباريس وبورصة SIX السويسرية — نحو 20 سوقاً إجمالاً بعد احتساب LSE.

ما لا يمكنك حيازته: خيارات متداولة في البورصة، وعقود آجلة، ومراهنات فروقات (spread bets)، وعقود فروقات CFDs، وفوركس فوري، وعملات مشفرة مباشرة، أو أسهم جزئية. كما لا يوجد حساب تجريبي. ليس لدى HL إجابة لمن يريد التحوط لمركز بخيار بيع، أو أخذ مركز برافعة مالية على مؤشر، أو شراء GBP 50 من سهم أمريكي بقيمة USD 900.

هذه القائمة من الغياب هي السقف الصادق لتقييم منتجات HL. بالنسبة لمستثمر بريطاني يبني حساب ISA من الصناديق وصناديق الاستثمار والأسهم القيادية، فذلك غير ذي صلة — التغطية كاملة لهذه المهمة. أما بالنسبة لمن تتضمن خطته مشتقات، أو إدراجات آسيوية أو أسترالية، أو مراكز أقل من GBP 100 في أسهم أمريكية غالية، فإن HL لا تصل ببساطة إلى ذلك.

Wealth Shortlist تستحق ذكراً منفصلاً كمنتج قائم بذاته. إنها قائمة منتقاة من الصناديق التي بحثها محللو HL واختاروها لإمكاناتها طويلة الأجل، تُحدَّث وفق جدول منشور مع تبرير مكتوب. إنها مفيدة فعلاً للمستثمرين الذين لا يريدون فرز 3,000 صندوق بأنفسهم — وكما أثبتت واقعة Woodford، إنها قائمة أفضل اختيارات تحمل تأييداً ضمنياً من المنصة، وهذا بالضبط سبب وجوب أن تُستخدم لإفادة القرار لا لاتخاذه.

فتح حساب HL من أكثر العمليات سلاسة في الاستثمار البريطاني للتجزئة. يتم التقديم بالكامل عبر الإنترنت، ويستغرق عادة نحو عشر دقائق، ويتطلب رقم التأمين الوطني (National Insurance number)، وتاريخ عنوان بريطاني، وبيانات مصرفية بريطانية. يُتحقق من الهوية إلكترونياً في معظم الحالات؛ وتحميل المستندات هو الاستثناء لا القاعدة. لا يوجد حد أدنى لفتح حساب الصناديق والأسهم ويمكن تمويله بمبلغ يبدأ من GBP 1، رغم أن نقاط الدخول العملية للاستثمار هي GBP 100 كمبلغ مقطوع أو GBP 25 شهرياً عبر الخصم المباشر.

الأهلية هي القيد لا العملية: تخدم HL المقيمين في المملكة المتحدة. تتطلب حسابات ISA وLifetime ISA الإقامة الضريبية البريطانية بموجب القانون، ولا يُقبل الأشخاص الأمريكيون (US persons). يواجه العملاء الذين ينتقلون للخارج قيوداً على ما يمكنهم الاستمرار في فعله.

التمويل يتم عبر بطاقة الخصم، التي تُقيَّد فورياً تقريباً، أو عبر التحويل المصرفي والخصم المباشر، اللذين يُقيَّدان عادة في نفس اليوم حتى يومي عمل. الخصم المباشر هو العمود الفقري لخدمة الاستثمار المنتظم المجانية لدى HL، وإعداده هو الطريقة الأرخص لاستخدام المنصة: الاستثمار الشهري لا يتحمل أي عمولة تداول إطلاقاً سواء على الصناديق أو الأسهم.

تعود عمليات السحب إلى حساب مصرفي بريطاني مُعيَّن باسم العميل، وهي مجانية، وتصل عادة خلال يوم إلى ثلاثة أيام عمل. الاحتفاظ بالنقد غير المستثمر مجاني ويحقق فائدة، ولا يوجد رسم لإغلاق الحساب أو للتحويل الخارجي — بما في ذلك التحويلات العينية للحيازات إلى منافس، وهو ما لا تزال بعض المنصات تفرض عليه رسماً لكل سطر.

العملة الوحيدة التي يمكنك حيازتها هي الجنيه الإسترليني. تُحوَّل الصفقات الخارجية عند نقطة التداول بدلاً من التسوية بالعملة المحلية، مما يعني أن مستثمراً يشتري ويبيع السهم الأمريكي نفسه مرتين يدفع هامش صرف العملات أربع مرات. على أي شخص يتداول الأسهم الأمريكية بأي قدر من الانتظام اعتبار ذلك التكلفة الحاسمة، لا مبلغ GBP 6.95.

البحث هو حيث تكسب HL علاوتها، وبفارق واضح.

توظف المنصة محلليها الخاصين وتنشر مواد أصلية بدلاً من إعادة بيع تغذية بيانات. لكل صندوق صحيفة بيانات مع تعليق خاص بـ HL؛ وتحمل Wealth Shortlist تبريراً مكتوباً للاختيار؛ ويشمل بحث الأسهم البريطانية معاينات ما قبل النتائج وملاحظات ما بعد النتائج لأسماء FTSE؛ وهناك تدفق مستمر من تعليقات السوق وملاحظات القطاعات ومحتوى بودكاست. مكتبتا بحث الأسهم وبحث الصناديق مجانيتان لجميع العملاء بصرف النظر عن حجم المحفظة، وهو أمر غير معتاد — إذ يحجب عدد من المنافسين محتواهم الأفضل خلف فئات أعلى.

أدوات المحفظة كفؤة دون أن تكون متطورة: قياس الأداء مقابل مؤشرات مرجعية، وتفصيل تخصيص الأصول، والتنبؤ بالدخل، والتقارير الضريبية على الأرباح الرأسمالية للحساب الخاضع للضريبة. تكفي مستثمراً يراجع موقفه سنوياً ولا تكفي أي شخص يريد التعرض لعامل معين أو إسناد العملة.

التعليم موجه مباشرة إلى المبتدئين، وهو مدروس جيداً. تغطي الأدلة حسابات ISA والمعاشات والسحب (drawdown) والبدلات الضريبية وأساسيات الاستثمار والتخطيط للتقاعد، وهي مكتوبة بإنجليزية واضحة لا بلغة بيع. تُقدّم HL أيضاً ندوات عبر الإنترنت وتنشر بودكاست استثماري منتظم. بالنسبة لمستثمر لأول مرة يحاول فهم الفرق بين ISA وSIPP، أو كيفية عمل مكافأة Lifetime ISA، هذه من أوضح المواد المتاحة من أي مزود بريطاني.

الانتقاد العادل هو أن البحث وقوائم أفضل الاختيارات على منصة تُدفَع لها نسبة مئوية من الأصول ليست محايدة تماماً أبداً. تُفرض رسوم HL على قيمة ما تحتفظ به، لذا فإن الحافز يميل نحو الاحتفاظ بالمزيد، لمدة أطول. Wealth Shortlist عمل جيد — لكنها قائمة تنتجها الجهة التي تجني رسماً على كل ما تشتريه منها، وينبغي قراءتها على هذا الأساس.

الدعم هو الميزة التمايزية الحقيقية الأخرى لـ HL، والسبب الذي يذكره العملاء غالباً عند شرح سبب تحملهم للرسوم.

مكتب المساعدة يقع في بريستول بالمملكة المتحدة، ويعمل فيه موظفو HL أنفسهم لا مركز اتصال خارجي، ويمكن الوصول إليه عبر الهاتف والبريد الإلكتروني والرسائل الآمنة من داخل الحساب. يعمل أيام الأسبوع خلال ساعات العمل البريطانية مع تغطية محدودة في عطلة نهاية الأسبوع. أوقات الانتظار قصيرة باستمرار وفق معايير القطاع، والأشخاص الذين يجيبون قادرون على التعامل مع آليات الغلاف — تحويلات ISA، ومساهمات المعاشات، وأوراق السحب (drawdown)، وتعليمات bed-and-ISA — بدلاً من القراءة من نص جاهز والتصعيد.

هذه الكفاءة أهم مما تبدو. الجزء المعقد من حساب استثمار بريطاني نادراً ما يكون الصفقة؛ بل هو التحويل الذي يتعثر، أو مساهمة المعاش التي تحتاج تصحيحاً للإعفاء الضريبي، أو حالة إثبات الوفاة (probate) التي تحتاج إنساناً. HL مُعدّة للتعامل مع تلك الحالات عبر الهاتف.

لا توجد تغطية 24/7، ولا دردشة مباشرة على كل المسارات، ولا خدمة متعددة اللغات — الإنجليزية فقط، عملاء المملكة المتحدة فقط. بالنسبة لمنصة تنفيذ فقط تخدم سوقاً واحداً، هذا نطاق يمكن الدفاع عنه لا ثغرة.

صورة الرأي العام إيجابية بشكل عام ومستقرة على نحو غير معتاد: تحتل HL مرتبة أعلى بكثير من متوسط القطاع على مواقع المراجعات البريطانية الرئيسية، مع جودة الخدمة كموضوع مهيمن في المراجعات الإيجابية والتكلفة كموضوع مهيمن في السلبية. هذا الانقسام ملخص عادل للعرض بأكمله. لا يغادر أحد HL لأن الخدمة كانت سيئة؛ بل يغادرون لأنهم جمعوا الرسم السنوي.