interactive investor

ii prodává předplatné, ne procento. Právě toto jediné rozhodnutí určuje, kdo by jej měl používat.

Plány:

Každý plán pokrývá obchodní účet, Stocks and Shares ISA a SIPP dohromady — neplatíte tři předplatná za držení tří obálek. Poplatek za správu penze (GBP 2.50 vč. VAT u Core, GBP 6.00 u Plus a Premium) je již zahrnutý v uvedené ceně, nikoli účtovaný navíc.

Obchodování:

• UK a americké akcie, ETF a investiční trusty: GBP 3.99 u Core a Plus, GBP 2.99 u Premium
• Fondy: GBP 3.99 u Core, GBP 1.49 u Plus, zdarma u Premium
• Ostatní zahraniční akcie: GBP 9.99 / GBP 7.99 / GBP 5.99
• Pravidelné měsíční investování: zdarma u každého plánu
• Telefonické obchodování: GBP 49
• Plus zahrnuje jeden bezplatný obchodní kredit měsíčně (hodnota GBP 3.99), Premium zahrnuje dva (GBP 5.98). Kredity vyprší po 31 dnech a nepřevádí se do dalšího období.

Devizy: 0.75 % u Core; 0.75 % z prvních GBP 50,000, poté 0.25 % u Plus; jednotně 0.25 % u Premium.

Matematika bodu zvratu je celý příběh. U fondového portfolia GBP 250,000 stojí Core GBP 71.88 ročně oproti přibližně GBP 625 u AJ Bell a GBP 875 u Hargreaves Lansdown. U ISA GBP 5,000 stojí Core GBP 71.88 oproti přibližně GBP 12.50 u AJ Bell — efektivně 1.44 % ročně. Bod zvratu vůči platformě s 0.25 % je kolem GBP 29,000; vůči platformě s 0.35 % kolem GBP 21,000. Pod touto hranicí je ii dražší volbou.

Pak jsou tu drobné poplatky, které jiné platformy neúčtují: 99p za reinvestici dividendy u Core a Plus, GBP 5 měsíčně, pokud se stanete nerezidentem UK, GBP 2 plus VAT měsíčně za papírové dokumenty, GBP 25 za neúspěšnou platbu, GBP 35 plus VAT za výběr akciového certifikátu a GBP 30 měsíčně za firemní nebo trustové účty. Žádný z nich není velký; dohromady stojí za to je porovnat s vaším vlastním využíváním.

Interactive Investor Services Limited je autorizována a regulována Financial Conduct Authority (FCA), přičemž klientské peněžní prostředky jsou drženy na oddělených účtech podle pravidel FCA pro klientské peníze a klientské investice jsou drženy u nominee, oddělené od vlastní rozvahy firmy. Způsobilé nároky jsou kryty Financial Services Compensation Scheme (FSCS) do výše GBP 85,000 na osobu na firmu — ochrana proti selhání firmy nebo nedostatku klientských aktiv, nikoli proti poklesu hodnoty investic.

Zajímavá je vlastnická struktura. ii je od května 2022 vlastněna Aberdeen Group plc — dříve abrdn — která za ni zaplatila GBP 1.49 miliardy a ponechala značku, platformu i vedení nedotčené. ii samotná není kótovanou společností, takže nezveřejňuje samostatné čtvrtletní výsledky. Její mateřská společnost je ale správce aktiv kótovaný na FTSE s auditovanými veřejnými účty, což znamená, že ekonomika podnikání je viditelná v segmentovém výkaznictví skupiny a podléhá institucionální kontrole. To je slabší signál transparentnosti než přímé kótování AJ Bell a silnější než soukromé vlastnictví.

Podnikání sahá do roku 1995 a rostlo převážně akvizicemi, přičemž konsolidovalo pozoruhodný podíl trhu execution-only v UK: TD Direct Investing v roce 2017 (přineslo kolem 300,000 zákazníků), Alliance Trust Savings v roce 2019, The Share Centre v roce 2020 a přímo-k-zákazníkovi byznys EQi od Equiniti v roce 2021. Dnes spravuje zhruba GBP 85 miliard pro více než 500,000 zákazníků, což z ní dělá s velkým náskokem největší platformu s paušálním poplatkem ve UK.

Tato historie akvizic stojí za zmínku i z praktického důvodu, nejen strukturálního: platforma sestavená z pěti předchozích knih zákazníků nese s sebou starší typy účtů a historii migrací a zákazníci převedení ze starších značek občas hlásili potíže, které nativní zákazníci nezažívají. Na druhé straně je to také podnik, který opakovaně pohltil konkurenty, aniž by ztratil regulatorní povolení nebo zákaznickou základnu — což je samo o sobě formou důkazu.

Nezaznamenali jsme žádné významné donucovací opatření FCA vůči retailové platformě.

ii provozuje o něco výkonnější platformu než její britští konkurenti, a důvodem je zákaznická základna, kterou zdědila: TD Direct Investing a The Share Centre přinesly více aktivních obchodníků, než obvykle obsluhuje typická fondová platforma.

Webová stránka zajišťuje obchodování, research, oceňování, výkonnost, správu obálek a víceměnovou hotovostní evidenci. Ceny v reálném čase jsou standardem, nikoli placeným doplňkem, sada typů pokynů je širší než u většiny britských konkurentů a integrace researche je skutečně užitečná, nikoli jen dekorativní. Nejde o profesionální terminál — žádná hloubka trhu, žádné algo, žádné API — ale je to krok nad model „tlačítko na nákup a ocenění“.

Quotestream je tím, co ji odlišuje. Jde o nástroj pro streamovaná data v reálném čase a pracovní plochu dostupný klientům ii, s konfigurovatelnými watchlisty, vlastními rozvrženími a živými cenami. Nic u Hargreaves Lansdown nebo AJ Bell se tomu nevyrovná. ii360, pokročilá obchodní platforma pro klienty Premium, byla v době psaní uvedena jako připravovaná; netestovali jsme ji a nezaznamenáváme pro ni žádné hodnocení.

Mobilní aplikace pokrývá obchodování napříč obchodním účtem, ISA a SIPP s biometrickým přihlášením, živými cenami, watchlisty a oceněním. Je solidní a podstatně se zlepšila, ale stále zaostává za aplikací HL v hloubce researche a vyladění, což je důvod, proč skóre mobilní aplikace leží pod skóre platformy, nikoli nad ním.

Tiše důležitou funkcí je víceměnová hotovostní evidence. ii umožňuje klientům držet hotovost v GBP, EUR a USD a na všechny tři platí úrok. Oba velcí britští konkurenti převádějí vše zpět na libry v okamžiku obchodu, což znamená, že zpáteční obchod (nákup a prodej) u americké akcie prochází FX spreadem dvakrát. U ii můžete prodat americkou pozici, ponechat si dolary a koupit něco jiného v dolarech, aniž byste platili za převod. Pro každého, kdo drží významnou americkou alokaci, je tento strukturální rozdíl často cennější než rozdíl v uváděných FX sazbách.

ii inzeruje více než 40,000 investičních možností napříč 17 globálními trhy, a podoba této nabídky upřednostňuje šíři nástrojů před šíří geografie.

Co můžete držet: UK akcie z hlavního trhu i AIM, americké akcie, akcie z hlavních evropských a dalších rozvinutých trhů, více než 1,000 ETF, širokou nabídku fondů pokrývající aktivní i pasivní správu, distribuční i akumulační třídy podílových listů, investiční trusty, korporátní dluhopisy, britské státní dluhopisy (gilts) a burzovně obchodované komodity.

Nabídka dluhopisů a gilts si zaslouží zvláštní zmínku. Pokrytí dluhopisů u ii patří k lepším na britské retailové platformě a v kombinaci s obchodováním za GBP 3.99 a bez procentní úschovní sazby jde o jedno z rozumnějších míst ve UK pro budování žebříku gilts — strategie, kterou procentní platformy trestají, protože poplatek se každoročně vztahuje na aktivum s nízkým výnosem.

Co držet nemůžete: burzovně obchodované opce, futures, spread bety, CFD, spotový forex, přímou kryptoměnu nebo zlomkové akcie. Demo účet neexistuje.

Geografické omezení je reálné. 17 trhů oproti 24 u AJ Bell znamená méně burz a ostatní mezinárodní akcie mimo UK a USA stojí GBP 9.99 za obchod u Core oproti GBP 5.00 u AJ Bell. ii je cenově nastavena tak, aby podporovala portfolio zaměřené na UK a USA a odrazovala od čehokoli exotičtějšího. Pokud váš plán zahrnuje pravidelné obchodování s japonskými, australskými nebo severskými jednotlivými tituly, zahrňte tuto částku GBP 9.99 do srovnání, než usoudíte, že paušální poplatek vyhrává.

Pro výběr fondů nahradila ii svůj starší branding best-buy nástrojem Highly Rated Funds postaveným na ratinzích analytiků Morningstar, spolu se šesti fondy Quick-start Funds — levnými tipy určenými investorům, kteří chtějí jedno rozhodnutí místo prohlížení nabídky. Použití externí ratingové agentury místo interního seznamu je obhajitelnou odpovědí na konflikt, který seznamy best-buy vytvářejí, i když to zároveň znamená méně původní psané analýzy než produkuje Hargreaves Lansdown.

Otevření probíhá online, trvá zhruba deset až patnáct minut a vyžaduje National Insurance number, historii adres ve UK a bankovní údaje ve UK. Účty jsou obvykle použitelné tentýž den. ii často pořádá akce, které odpouštějí prvních několik měsíců předplatného, což stojí za ověření před podáním žádosti, protože to zásadně mění náklady prvního roku.

Financování probíhá debetní kartou, prakticky okamžitě, nebo bankovním převodem a inkasem (Direct Debit), obvykle tentýž den až dva pracovní dny. Direct Debit umožňuje bezplatné pravidelné investování od GBP 25 měsíčně — zdarma u každého plánu, u fondů i akcií, což je nejlevnější způsob budování pozic na platformě. Výběry směřují zpět na určený bankovní účet ve UK, jsou zdarma a obvykle dorazí do jednoho až tří pracovních dnů.

Převody jsou zdarma oběma směry, včetně převodu in specie. Neexistuje žádný výstupní poplatek.

Strukturálně je důležité pochopit, že paušální poplatek se při změně okolností chová jinak než procentní poplatek, a ne vždy ve váš prospěch:

• Neexistuje poplatek za neaktivitu, ale předplatné běží bez ohledu na aktivitu. Procentní platforma účtuje dormantnímu účtu s GBP 2,000 přibližně GBP 7 ročně. ii účtuje GBP 71.88. Ponechat malý účet ii otevřený „pro jistotu“ je nákladné.
• Plán Core je omezen na portfolio ve výši GBP 100,000. Překročení této hranice — díky vkladům nebo prostě díky růstu trhů — vás přesune na Plus za GBP 179.88 ročně. To je nárůst o 150 %, vyvolaný růstem portfolia, nikoli žádným vaším rozhodnutím.
• Přestěhování do zahraničí stojí GBP 5 měsíčně. ii je jednou z mála britských platforem, která bude nadále obsluhovat zákazníka, jenž se stane nerezidentem, ale účtuje si za to.

Hotovost je držena v GBP, EUR a USD s úrokem placeným na každou z nich. To je klíčová funkce financování a odstraňuje náklad na dvojí konverzi, který oba velcí britští konkurenti uplatňují na mezinárodní zpáteční obchody.

Research u ii je nejsilnější ze všech platforem s paušálním poplatkem ve UK a pochází ze skutečného redakčního dědictví, nikoli z marketingového rozpočtu.

Podnik pohltil Money Observer a Moneywise a ponechal si zkušený tým finančních novinářů, takže research hub ii nabízí denní tržní komentáře, analýzy společností, pokrytí fondů, akciové tipy a rozhovory psané lidmi, kteří trhy pokrývají profesionálně. To je zásadně jiný produkt než syndikovaný feed, který většina execution-only platforem prezentuje jako „research“, a je součástí každého plánu, nikoli uzamčen do drahého tarifu.

Výběr fondů probíhá přes nástroj Highly Rated Funds, postavený na ratinzích analytiků Morningstar, plus šest fondů Quick-start Funds pro investory, kteří chtějí jedno rozhodnutí místo prohlížení nabídky. Použití externí ratingové agentury je promyšlenou odpovědí na konflikt, který je vlastní platformě publikující svůj vlastní seznam best-buy — problém, který jinde v sektoru učinil epizodu Woodford tak škodlivou. Kompromisem je méně původní psané práce o jednotlivých pozicích, než produkuje Hargreaves Lansdown se svým interním analytickým týmem.

Data a nástroje jsou na dobré úrovni: oceňování portfolia a výkonnost, sledování dividend, screening, konsenzuální odhady a Quotestream pro klienty, kteří chtějí živé streamované ceny a konfigurovatelná rozvržení. To, že ceny v reálném čase jsou standardem, nikoli placeným předplatným, je malou, ale reálnou výhodou oproti brokerům, kteří tržní data zpoplatňují.

Vzdělávání je nejslabší stránkou. Existují naprosto dobré průvodce ISA, penzemi, čerpáním (drawdown) a začátky investování, plus pravidelné podcasty, ale materiál je zaměřen na někoho, kdo se již rozhodl investovat, ne na někoho, kdo se teprve rozhoduje, zda investovat. To je v souladu s cenovou politikou: paušální poplatek dělá z ii špatnou volbu pro začátečníka s GBP 3,000, takže budovat propracovaný nálevkovitý proces pro začátečníky by znamenalo prodávat špatný produkt špatnému zákazníkovi. Znamená to ale, že pokud chcete být vedeni za ruku, toto není platforma, která to udělá.

ii provozuje kontaktní centrum se sídlem ve UK a výslovně to uvádí, což v sektoru, který agresivně offshoruje, stojí za zmínku.

Hlavní linka je 0345 607 6001 (nebo +44 113 346 2309 ze zahraničí), otevřená pondělí až pátek 07:45–17:30 britského času, s mezinárodním obchodním pultem otevřeným 17:30–21:00, který pokrývá hodiny amerického trhu. Zabezpečené zprávy zevnitř účtu jsou hlavním písemným kanálem a existuje rozsáhlé online centrum nápovědy.

Večerní obchodní pult je skutečnou výhodou pro americké investory: je otevřený, zatímco se obchoduje v New Yorku, což nezvládá ani Hargreaves Lansdown, ani AJ Bell. Mezera je na druhém konci — žádné víkendové pokrytí vůbec. AJ Bell zvedá telefon od 10:00 do 14:00 o sobotách a nedělích; ii zavírá v pátek večer a znovu otevírá v pondělí ráno. Pokud se vaše finanční administrativa odehrává o víkendech, je to praktický rozdíl.

Podpora je pouze v angličtině. Nerezidenti UK mohou být obslouženi, ale platí měsíční příplatek GBP 5.

Veřejné vnímání je dobré a od akvizice Aberdeen se výrazně zlepšilo, přičemž pozitivním recenzím dominuje poměr ceny a výkonu a nabídka paušálního poplatku. Opakující se stížnosti stojí za znalost, protože jsou strukturální, nikoli náhodné: potíže kolem příchozích převodů, zejména penzijních převodů od starších poskytovatelů, a občasný zmatek kolem změn plánu, když portfolio překročí strop GBP 100,000 u plánu Core. Obojí jsou důsledky obchodního modelu — platformy sestavené z pěti akvizic, provozující víceúrovňové předplatné — nikoli známky poddimenzovaného oddělení podpory.

Spravedlivé shrnutí: kompetentní, se zaměstnanci ve UK, lepší než průměr vzhledem k ceně, s pokrytím pouze v pracovní dny, které vyhovuje investorovi, ne víkendovému administrátorovi.