interactive investor

ii sprzedaje subskrypcję, a nie procent. Ta jedna decyzja określa, kto powinien z niego korzystać.

Plany:

Każdy plan obejmuje Trading Account, Stocks and Shares ISA i SIPP razem — nie płaci się trzech subskrypcji za trzymanie trzech „opakowań”. Opłata administracyjna za emeryturę (GBP 2.50 z VAT na Core, GBP 6.00 na Plus i Premium) jest już zawarta w cenie głównej, a nie doliczana dodatkowo.

Transakcje:

• Akcje, ETF-y i fundusze inwestycyjne (investment trusts) z UK i USA: GBP 3.99 na Core i Plus, GBP 2.99 na Premium
• Fundusze: GBP 3.99 na Core, GBP 1.49 na Plus, za darmo na Premium
• Inne zagraniczne akcje: GBP 9.99 / GBP 7.99 / GBP 5.99
• Regularne miesięczne inwestowanie: za darmo w każdym planie
• Zlecenia telefoniczne: GBP 49
• Plus zawiera jeden darmowy kredyt transakcyjny miesięcznie (wartość GBP 3.99), Premium zawiera dwa (GBP 5.98). Kredyty wygasają po 31 dniach i nie są przenoszone na kolejny okres.

Wymiana walut: 0,75% na Core; 0,75% na pierwsze GBP 50,000, potem 0,25% na Plus; stała stawka 0,25% na Premium.

Matematyka progu opłacalności to cała historia. Dla portfela funduszy o wartości GBP 250,000 Core kosztuje GBP 71.88 rocznie wobec około GBP 625 w AJ Bell i GBP 875 w Hargreaves Lansdown. Dla ISA o wartości GBP 5,000 Core kosztuje GBP 71.88 wobec około GBP 12.50 w AJ Bell — efektywnie 1,44% rocznie. Próg opłacalności wobec platformy o stawce 0,25% wynosi około GBP 29,000; wobec platformy o stawce 0,35% — około GBP 21,000. Poniżej tych progów ii jest droższą opcją.

Są też drobne opłaty, których nie pobierają inne platformy: 99p za reinwestycję dywidendy na Core i Plus, GBP 5 miesięcznie, jeśli przestaniesz być rezydentem UK, GBP 2 plus VAT miesięcznie za dokumenty papierowe, GBP 25 za nieudaną płatność, GBP 35 plus VAT za wypłatę w formie świadectwa udziałowego oraz GBP 30 miesięcznie za konta firmowe lub powiernicze. Żadna z nich nie jest duża; razem warto je jednak zestawić z własnym sposobem korzystania z konta.

Interactive Investor Services Limited posiada zezwolenie i jest nadzorowana przez Financial Conduct Authority, a środki pieniężne klientów są przechowywane na wyodrębnionych rachunkach zgodnie z zasadami dotyczącymi środków klientów FCA, natomiast inwestycje klientów są przechowywane na rachunku powierniczym (nominee), oddzielone od bilansu samej firmy. Uprawnione roszczenia są objęte Financial Services Compensation Scheme do wysokości GBP 85,000 na osobę na firmę — to ochrona przed upadłością firmy lub niedoborem aktywów klientów, a nie przed spadkiem wartości inwestycji.

Ciekawa jest struktura własnościowa. ii jest własnością Aberdeen Group plc od maja 2022 roku — dawniej abrdn — który zapłacił za nią GBP 1.49 miliarda i zachował markę, platformę i zarząd bez zmian. Sama ii nie jest spółką notowaną na giełdzie, więc nie publikuje samodzielnych wyników kwartalnych. Jej spółka macierzysta jest jednak notowanym na FTSE zarządzającym aktywami z audytowanymi, publicznymi sprawozdaniami finansowymi, co oznacza, że ekonomika biznesu jest widoczna w raportowaniu segmentowym grupy i podlega instytucjonalnej kontroli. To słabszy sygnał przejrzystości niż bezpośrednie notowanie AJ Bell, ale silniejszy niż w przypadku własności prywatnej.

Firma powstała w 1995 roku i rosła głównie przez przejęcia, konsolidując znaczną część brytyjskiego rynku execution-only: TD Direct Investing w 2017 roku (co przyniosło około 300 000 klientów), Alliance Trust Savings w 2019 roku, The Share Centre w 2020 roku oraz działalność direct-to-customer EQi należącą do Equiniti w 2021 roku. Dziś administruje aktywami o wartości około GBP 85 miliardów dla ponad 500 000 klientów, co czyni ją zdecydowanie największą platformą o stałej opłacie w UK.

Warto znać tę historię przejęć z powodu praktycznego, a nie tylko strukturalnego: platforma złożona z pięciu ksiąg poprzedników niesie ze sobą starsze typy kont i historię migracji, a klienci przeniesieni z wcześniejszych marek czasami zgłaszali tarcia, których nie doświadczają klienci natywni. Z drugiej strony to również firma, która wielokrotnie wchłaniała konkurentów bez utraty zezwoleń regulacyjnych czy bazy klientów — co samo w sobie jest formą dowodu.

Nie zidentyfikowaliśmy istotnych działań egzekucyjnych FCA wobec tej platformy detalicznej.

ii prowadzi platformę nieco bardziej rozbudowaną niż jej brytyjscy konkurenci, a powodem jest baza klientów, którą odziedziczyła: TD Direct Investing i The Share Centre wniosły więcej aktywnych traderów, niż obsługuje typowa platforma funduszowa.

Strona internetowa obsługuje transakcje, badania, wyceny, wyniki, administrację „opakowaniami” oraz wielowalutowy rejestr gotówkowy. Ceny w czasie rzeczywistym są standardem, a nie płatnym dodatkiem, zestaw typów zleceń jest szerszy niż u większości brytyjskich rywali, a integracja z badaniami rynku jest naprawdę użyteczna, a nie tylko dekoracyjna. To nie jest profesjonalny terminal — brak głębokości arkusza zleceń, brak algorytmów, brak API — ale to krok ponad model „przycisk kupna i wycena”.

Quotestream stanowi wyróżnik. To narzędzie do strumieniowania danych i pracy w czasie rzeczywistym dostępne dla klientów ii, z konfigurowalnymi listami obserwowanych, niestandardowymi układami i notowaniami na żywo. Nic w Hargreaves Lansdown ani AJ Bell się z tym nie równa. ii360, zaawansowana platforma transakcyjna dla klientów Premium, była w momencie pisania tego tekstu oznaczona jako „wkrótce dostępna”; ponieważ nie była jeszcze dostępna, nie wpływa na naszą ocenę.

Aplikacja mobilna obsługuje transakcje na Trading Account, ISA i SIPP, z logowaniem biometrycznym, cenami na żywo, listami obserwowanych i wycenami. Jest solidna i znacznie się poprawiła, ale nadal ustępuje aplikacji HL pod względem głębokości badań i wykończenia, dlatego ocena aplikacji mobilnej jest niższa niż ocena samej platformy, a nie wyższa.

Cicho ważną funkcją jest wielowalutowy rejestr gotówkowy. ii pozwala klientom trzymać gotówkę w GBP, EUR i USD i płaci odsetki od wszystkich trzech. Obaj wielcy brytyjscy rywale przeliczają wszystko z powrotem na funty w momencie transakcji, co oznacza, że transakcja kupna i sprzedaży akcji amerykańskiej przechodzi przez spread walutowy dwukrotnie. W ii można sprzedać pozycję amerykańską, zatrzymać dolary i kupić coś innego w dolarach bez płacenia za przewalutowanie. Dla każdego, kto prowadzi znaczącą alokację w USA, ta strukturalna różnica jest często warta więcej niż różnica w nominalnych stawkach FX.

ii reklamuje ponad 40 000 opcji inwestycyjnych na 17 rynkach globalnych, a kształt tej oferty faworyzuje szerokość instrumentów bardziej niż szerokość geograficzną.

Co można posiadać: akcje brytyjskie z rynku głównego i AIM, akcje amerykańskie, akcje z głównych rynków europejskich i innych rynków rozwiniętych, ponad 1000 ETF-ów, dużą ofertę funduszy obejmującą fundusze aktywne i pasywne, klasy jednostek dochodowych i akumulacyjnych, investment trusts, obligacje korporacyjne, brytyjskie obligacje skarbowe (gilts) i towary notowane na giełdzie (ETC).

Oferta obligacji i gilts zasługuje na osobną wzmiankę. Pokrycie instrumentów dłużnych przez ii należy do lepszych na brytyjskiej platformie detalicznej i w połączeniu z opłatą transakcyjną GBP 3.99 oraz brakiem procentowej opłaty za przechowywanie jest to jedno z bardziej sensownych miejsc w UK do budowania drabinki obligacji skarbowych — strategii, którą platformy o opłacie procentowej karzą, ponieważ opłata jest naliczana co roku od aktywa o niskiej rentowności.

Czego nie można posiadać: opcji giełdowych, kontraktów futures, spread bettingu, CFD, forexu spot, bezpośrednio kryptowalut ani akcji ułamkowych. Nie ma konta demo.

Ograniczenie geograficzne jest realne. 17 rynków wobec 24 rynków AJ Bell oznacza mniej giełd, a inne niż brytyjskie i amerykańskie akcje zagraniczne kosztują GBP 9.99 za transakcję na Core wobec GBP 5.00 w AJ Bell. ii jest wycenione tak, by zachęcać do portfela brytyjsko-amerykańskiego i zniechęcać do wszystkiego bardziej egzotycznego. Jeśli twój plan zakłada regularne zawieranie transakcji na pojedynczych spółkach japońskich, australijskich lub nordyckich, wlicz tę stawkę GBP 9.99 do porównania, zanim założysz, że stała opłata wygrywa.

Dla doboru funduszy ii zastąpiła swoją starszą markę typu best-buy narzędziem Highly Rated Funds opartym na ratingach analityków Morningstar, wraz z sześcioma Quick-start Funds — tanimi propozycjami skierowanymi do inwestorów chcących podjąć jedną decyzję zamiast przeglądać ekran. Korzystanie z zewnętrznej agencji ratingowej zamiast wewnętrznej listy to dająca się obronić odpowiedź na konflikt interesów, jaki tworzą listy best-buy, choć oznacza to też mniej oryginalnej analizy pisanej niż produkuje Hargreaves Lansdown.

Otwarcie konta odbywa się online, trwa około dziesięciu do piętnastu minut i wymaga numeru National Insurance, historii adresowej w UK oraz brytyjskich danych bankowych. Konta są zwykle gotowe do użycia tego samego dnia. ii często prowadzi promocje znoszące opłatę subskrypcyjną za pierwsze kilka miesięcy, co warto sprawdzić przed złożeniem wniosku, bo istotnie zmienia to koszt pierwszego roku.

Wpłaty odbywają się kartą debetową, praktycznie natychmiast, lub przelewem bankowym i poleceniem zapłaty (Direct Debit), zwykle tego samego dnia lub w ciągu dwóch dni roboczych. Direct Debit napędza darmowe regularne inwestowanie od GBP 25 miesięcznie — za darmo w każdym planie, zarówno dla funduszy, jak i akcji, co jest najtańszym sposobem budowania pozycji na platformie. Wypłaty trafiają z powrotem na wskazany rachunek bankowy w UK, są darmowe i zwykle docierają w ciągu jednego do trzech dni roboczych.

Transfery są darmowe w obu kierunkach, w tym transfery in specie. Nie ma opłaty za wyjście.

Strukturalnie ważne jest to, że opłata stała zachowuje się inaczej niż opłata procentowa, gdy zmieniają się okoliczności, i nie zawsze na korzyść klienta:

• Nie ma opłaty za brak aktywności, ale subskrypcja jest naliczana niezależnie od niej. Platforma o opłacie procentowej pobiera od uśpionego konta o wartości GBP 2,000 około GBP 7 rocznie. ii pobiera GBP 71.88. Pozostawienie otwartego małego konta ii „na wszelki wypadek” jest kosztowne.
• Plan Core jest ograniczony do portfela o wartości GBP 100,000. Przekroczenie tego progu — przez wpłaty lub po prostu przez wzrost rynków — przenosi na plan Plus za GBP 179.88 rocznie. To wzrost o 150%, wywołany wzrostem wartości portfela, a nie żadną decyzją podjętą przez klienta.
• Przeprowadzka za granicę kosztuje GBP 5 miesięcznie. ii to jedna z niewielu brytyjskich platform, które nadal obsługują klienta, który staje się nierezydentem, ale pobiera za to opłatę.

Gotówka jest przechowywana w GBP, EUR i USD, z odsetkami płaconymi od każdej z tych walut. To wyróżniająca cecha w zakresie finansowania i eliminuje ona koszt podwójnego przewalutowania, który obaj wielcy brytyjscy rywale nakładają na międzynarodowe transakcje w obie strony.

Analizy ii są najsilniejsze spośród wszystkich platform o stałej opłacie w UK i wynikają z prawdziwego dziedzictwa dziennikarskiego, a nie z budżetu marketingowego.

Firma wchłonęła Money Observer i Moneywise oraz zatrzymała doświadczony zespół dziennikarzy finansowych, więc centrum analiz ii zawiera codzienny komentarz rynkowy, analizy spółek, przegląd funduszy, wskazówki inwestycyjne i wywiady pisane przez osoby zawodowo zajmujące się rynkami. To materialnie inny produkt niż zsyndykowany kanał, który większość platform execution-only prezentuje jako „analizy”, i jest dostępny w każdym planie, a nie zablokowany dla droższego poziomu.

Dobór funduszy odbywa się przez narzędzie Highly Rated Funds, oparte na ratingach analityków Morningstar, oraz sześć Quick-start Funds dla inwestorów, którzy chcą podjąć jedną decyzję zamiast przeglądać ekran. Korzystanie z zewnętrznej agencji ratingowej to przemyślana odpowiedź na konflikt interesów wpisany w publikowanie przez platformę własnej listy best-buy — problem, który sprawił, że epizod Woodford był tak szkodliwy w innej części branży. Kompromisem jest mniej oryginalnej analizy pisemnej dotyczącej poszczególnych pozycji niż tworzy Hargreaves Lansdown swoim wewnętrznym zespołem analityków.

Dane i narzędzia są kompetentne: wycena i wyniki portfela, śledzenie dywidend, screening, prognozy konsensusowe oraz Quotestream dla klientów chcących mieć notowania strumieniowe na żywo i konfigurowalne układy. Standardowe, a nie płatne, ceny w czasie rzeczywistym to niewielka, ale realna przewaga nad brokerami, którzy limitują dane rynkowe.

Edukacja to najsłabsza noga. Są całkiem dobre poradniki dotyczące ISA, emerytur, wypłaty świadczeń (drawdown) i pierwszych kroków, a także regularne podcasty, ale materiał jest skierowany do kogoś, kto już zdecydował się inwestować, a nie do kogoś, kto się nad tym zastanawia. To spójne z cennikiem: stała opłata czyni ii słabym wyborem dla początkującego z GBP 3,000, więc budowanie rozbudowanego lejka dla początkujących oznaczałoby sprzedawanie niewłaściwego produktu niewłaściwemu klientowi. Oznacza to jednak, że jeśli chcesz, by ktoś cię czegoś nauczył, to nie jest platforma, która to zrobi.

ii prowadzi centrum kontaktowe z siedzibą w UK i wyraźnie to podkreśla, co w branży, która agresywnie przenosiła obsługę za granicę, jest warte odnotowania.

Główna linia to 0345 607 6001 (lub +44 113 346 2309 z zagranicy), czynna od poniedziałku do piątku w godzinach 07:45–17:30 czasu UK, przy czym międzynarodowe biuro transakcyjne jest czynne 17:30–21:00, aby pokryć godziny handlu w USA. Bezpieczna wiadomość wysłana z poziomu konta to główny kanał pisemny, a ponadto dostępne jest obszerne centrum pomocy online.

Wieczorne biuro transakcyjne to realna przewaga dla inwestorów na rynku amerykańskim: działa w czasie, gdy handluje Nowy Jork, czego nie oferują ani Hargreaves Lansdown, ani AJ Bell. Luka jest po drugiej stronie — brak jakiejkolwiek obsługi w weekendy. AJ Bell odbiera telefony od 10:00 do 14:00 w soboty i niedziele; ii zamyka się w piątek wieczorem i otwiera ponownie w poniedziałek rano. Jeśli twoje sprawy finansowe załatwiane są w weekendy, to praktyczna różnica.

Obsługa jest wyłącznie w języku angielskim. Nierezydenci UK mogą korzystać z platformy, ale płacą dodatkową opłatę GBP 5 miesięcznie.

Opinie publiczne są dobre i wyraźnie się poprawiły od przejęcia przez Aberdeen, a w pozytywnych recenzjach dominują stosunek jakości do ceny i propozycja stałej opłaty. Powtarzające się skargi warto znać, ponieważ mają charakter strukturalny, a nie przypadkowy: tarcia przy transferach przychodzących, zwłaszcza transferach emerytalnych od starszych dostawców, oraz okazjonalne zamieszanie związane ze zmianą planów, gdy portfel przekracza pułap GBP 100,000 na planie Core. Obie kwestie są konsekwencją modelu biznesowego — platformy zbudowanej z pięciu przejęć, prowadzącej wielopoziomową subskrypcję — a nie oznaką niedofinansowanego działu obsługi.

Sprawiedliwe podsumowanie: kompetentna, obsadzona personelem z UK, lepsza niż przeciętna jak na tę cenę, z dostępnością tylko w dni robocze, co pasuje do inwestora, a nie do osoby zarządzającej finansami w weekend.