interactive investor

ii säljer en prenumeration, inte en procentsats. Just det beslutet avgör vem som bör använda tjänsten.

Planerna:

Varje plan täcker Trading Account, Stocks and Shares ISA och SIPP tillsammans — du betalar inte tre prenumerationer för att ha tre skal. Pensionsadministrationsavgiften (GBP 2,50 inkl. VAT för Core, GBP 6,00 för Plus och Premium) ingår redan i grundpriset i stället för att läggas på ovanpå.

Handel:

• Brittiska och amerikanska aktier, ETF:er och investmentbolag: GBP 3,99 på Core och Plus, GBP 2,99 på Premium
• Fonder: GBP 3,99 på Core, GBP 1,49 på Plus, gratis på Premium
• Andra internationella aktier: GBP 9,99 / GBP 7,99 / GBP 5,99
• Regelbundet månadssparande: gratis på alla planer
• Telefonhandel: GBP 49
• Plus innehåller en gratis handelskredit per månad (värde GBP 3,99), Premium innehåller två (GBP 5,98). Krediterna löper ut efter 31 dagar och rullas inte över.

Valutaväxling: 0,75 % på Core; 0,75 % på de första GBP 50 000 och därefter 0,25 % på Plus; en fast 0,25 % på Premium.

Brytpunktsmatematiken är hela poängen. På en fondportfölj på GBP 250 000 kostar Core GBP 71,88 om året mot ungefär GBP 625 hos AJ Bell och GBP 875 hos Hargreaves Lansdown. På en ISA på GBP 5 000 kostar Core GBP 71,88 mot ungefär GBP 12,50 hos AJ Bell — en effektiv kostnad på 1,44 % om året. Break-even mot en plattform med 0,25 % ligger runt GBP 29 000; mot en plattform med 0,35 % runt GBP 21 000. Under den nivån är ii det dyrare alternativet.

Därtill kommer de mindre avgifter som andra plattformar inte tar ut: 99p per utdelningsåterinvestering på Core och Plus, GBP 5 i månaden om du blir bosatt utanför Storbritannien, GBP 2 plus VAT i månaden för pappersdokument, GBP 25 för en misslyckad betalning, GBP 35 plus VAT för ett uttag av aktiebrev, och GBP 30 i månaden för företags- eller trustkonton. Ingen är stor för sig; tillsammans är de värda att stämma av mot din egen användning.

Interactive Investor Services Limited är auktoriserat och reglerat av Financial Conduct Authority, med klientmedel förvarade på segregerade konton enligt FCA:s regler för klientmedel och kunders innehav förvarade i nominee, avskilt från bolagets egen balansräkning. Kvalificerade anspråk omfattas av Financial Services Compensation Scheme upp till GBP 85 000 per person och bolag — ett skydd mot bolagets fallissemang eller en brist i kundernas tillgångar, inte mot att investeringar sjunker i värde.

Ägarstrukturen är den intressanta delen. ii har sedan maj 2022 ägts av Aberdeen Group plc — tidigare abrdn — som betalade GBP 1,49 miljarder för bolaget och har behållit varumärke, plattform och ledning intakta. ii i sig är inte ett börsnoterat bolag och publicerar därför inga egna kvartalssiffror. Men moderbolaget är en FTSE-noterad kapitalförvaltare med reviderade offentliga räkenskaper, vilket innebär att verksamhetens ekonomi syns i koncernens segmentrapportering och är föremål för institutionell granskning. Det är en svagare transparenssignal än AJ Bells egen börsnotering och en starkare än privat ägande.

Verksamheten går tillbaka till 1995 och har vuxit till stor del genom förvärv, och har samlat en anmärkningsvärd andel av Storbritanniens execution-only-marknad: TD Direct Investing 2017 (vilket tillförde omkring 300 000 kunder), Alliance Trust Savings 2019, The Share Centre 2020, och Equinitis EQi-verksamhet mot slutkund 2021. I dag administrerar bolaget ungefär GBP 85 miljarder åt fler än 500 000 kunder, vilket gör det till den största fastavgiftsplattformen i Storbritannien med bred marginal.

Den förvärvshistoriken är värd att känna till av praktiska skäl lika mycket som strukturella: en plattform sammansatt av fem tidigare bolags kundstockar bär på äldre kontotyper och migreringshistorik, och kunder som flyttats in från tidigare varumärken har ibland rapporterat friktion som ursprungliga kunder inte upplever. Det är samtidigt, på andra sidan vågskålen, ett bolag som upprepade gånger har absorberat konkurrenter utan att förlora sina regulatoriska tillstånd eller sin kundbas — vilket i sig är en form av bevis.

Vi har inte identifierat någon väsentlig FCA-sanktion mot retailplattformen.

ii driver en något mer kapabel plattform än sina brittiska konkurrenter, och skälet är den kundbas man ärvde: TD Direct Investing och The Share Centre tillförde fler aktiva handlare än en typisk fondplattform betjänar.

Webbplatsen hanterar handel, research, värderingar, resultatuppföljning, kontoadministration och flervalutakontot för kontanter. Realtidspriser är standard snarare än ett betaltillägg, urvalet av ordertyper är bredare än vad de flesta brittiska konkurrenter erbjuder, och researchintegrationen är genuint användbar snarare än dekorativ. Det är ingen professionell terminal — inget orderdjup, inga algor, inget API — men det är ett steg över modellen med "köpknapp och en värdering".

Quotestream är det som särskiljer ii. Det är ett verktyg för realtidsströmmande data och arbetsyta som är tillgängligt för ii:s kunder, med konfigurerbara bevakningslistor, anpassade layouter och livepriser. Inget hos Hargreaves Lansdown eller AJ Bell är jämförbart. ii360, en avancerad handelsplattform för Premium-kunder, var listad som kommer snart vid tidpunkten för skrivandet; vi har inte testat den och redovisar inget betyg för den.

Mobilappen täcker handel över Trading Account, ISA och SIPP med biometrisk inloggning, livepriser, bevakningslistor och värderingar. Den är solid och har förbättrats avsevärt, men ligger fortfarande ett steg efter HL:s app vad gäller researchdjup och finslipning, vilket är varför mobilbetyget ligger under plattformsbetyget snarare än över det.

Den tyst viktiga funktionen är flervalutakontot för kontanter. ii låter kunder hålla kontanter i GBP, EUR och USD och betalar ränta på alla tre. Båda de stora brittiska konkurrenterna gör om allt till pund vid handelstillfället, vilket innebär att en köp-och-sälj-rundgång i en amerikansk aktie korsar valutaspreaden två gånger. Hos ii kan du sälja ett amerikanskt innehav, behålla dollarn och köpa något annat i dollar utan att betala för att växla. För den som har en betydande amerikansk allokering är den strukturella skillnaden ofta värd mer än skillnaden i nominella valutakurser.

ii marknadsför över 40 000 investeringsalternativ på 17 globala marknader, och menyns form gynnar bredd av instrument framför bredd av geografi.

Vad du kan äga: Brittiska aktier från huvudmarknaden och AIM, amerikanska aktier, aktier från de stora europeiska och andra utvecklade marknaderna, över 1 000 ETF:er, ett stort fondutbud som täcker aktiv och passiv förvaltning, utdelande och ackumulerande andelsklasser, investmentbolag, företagsobligationer, brittiska statsobligationer (gilts) och börshandlade råvaror.

Obligations- och statspappersutbudet förtjänar ett eget omnämnande. ii:s räntebärande utbud hör till de bättre bland brittiska retailplattformar, och tillsammans med GBP 3,99 i handelsavgift och ingen procentuell förvaringsavgift är det en av de mer rimliga platserna i Storbritannien att bygga en statspappersstege på — en strategi som procentbaserade plattformar straffar, eftersom avgiften tas ut varje år på en lågavkastande tillgång.

Vad du inte kan äga: börshandlade optioner, terminer, spread bets, CFD:er, spotvaluta, direkta kryptovalutor eller fraktioner av aktier. Det finns inget demokonto.

Den geografiska begränsningen är verklig. 17 marknader mot AJ Bells 24 innebär färre handelsplatser, och icke-brittiska, icke-amerikanska internationella aktier kostar GBP 9,99 per affär på Core mot GBP 5,00 hos AJ Bell. ii är prissatt för att uppmuntra en portfölj med brittiskt och amerikanskt innehåll och för att avskräcka från allt mer exotiskt. Om din plan innebär regelbunden handel i japanska, australiska eller nordiska enskilda aktier, räkna in den där GBP 9,99 i jämförelsen innan du antar att fastavgiften vinner.

För fondval har ii ersatt sitt äldre best-buy-varumärke med ett verktyg som heter Highly Rated Funds, byggt kring Morningstars analytikerbetyg, tillsammans med sex Quick-start Funds — lågkostnadsval riktade till investerare som vill ha ett enda beslut snarare än en skärm att sålla igenom. Att använda ett externt ratinginstitut snarare än en egen lista är ett försvarbart svar på den intressekonflikt som best-buy-listor skapar, även om det också innebär mindre egenproducerad skriven analys än vad Hargreaves Lansdown tar fram.

Kontoöppningen sker online, tar ungefär tio till femton minuter, och kräver ett National Insurance-nummer, brittisk adresshistorik och brittiska bankuppgifter. Kontona går vanligtvis att använda samma dag. ii kör frekventa kampanjer som slopar de första månadernas prenumeration, vilket är värt att kontrollera innan du ansöker eftersom det påverkar den första årskostnaden väsentligt.

Insättning sker via betalkort, i praktiken omedelbart, eller via banköverföring och autogiro, vanligtvis samma dag till två bankdagar. Autogiro driver gratis regelbundet sparande från GBP 25 i månaden — gratis på alla planer, för både fonder och aktier, vilket är det billigaste sättet att bygga upp positioner på plattformen. Uttag går tillbaka till ett angivet brittiskt bankkonto, är gratis, och kommer normalt fram inom en till tre bankdagar.

Överföringar är gratis i båda riktningarna, inklusive in specie. Det finns ingen utträdesavgift.

Det strukturella att förstå är att en fast avgift beter sig annorlunda än en procentavgift när omständigheterna ändras, och inte alltid till din fördel:

• Det finns ingen inaktivitetsavgift, men prenumerationen löper oavsett aktivitet. En procentbaserad plattform tar ut ungefär GBP 7 om året för ett vilande konto på GBP 2 000. ii tar ut GBP 71,88. Att lämna ett litet ii-konto öppet "för säkerhets skull" är dyrt.
• Core-planen är begränsad till en portfölj på GBP 100 000. Att passera den tröskeln — genom insättningar eller helt enkelt genom att marknaderna stiger — flyttar dig till Plus för GBP 179,88 om året. Det är en ökning på 150 % utlöst av portföljtillväxt snarare än av något beslut du fattat.
• Att flytta utomlands kostar GBP 5 i månaden. ii är en av få brittiska plattformar som fortsätter att betjäna en kund som blir bosatt utanför landet, men tar betalt för det.

Kontanter hålls i GBP, EUR och USD med ränta på var och en. Det är den utmärkande insättningsfunktionen, och den tar bort den dubbla växlingskostnad som båda de stora brittiska konkurrenterna lägger på internationella affärer.

ii:s research är den starkaste bland alla fastavgiftsplattformar i Storbritannien, och den kommer från ett genuint redaktionellt arv snarare än en marknadsföringsbudget.

Bolaget tog över Money Observer och Moneywise och behöll ett erfaret team av finansjournalister, så ii:s researchhubb innehåller daglig marknadskommentar, bolagsanalys, fondbevakning, aktietips och intervjuer skrivna av personer som bevakar marknader professionellt. Det är en väsentligt annorlunda produkt än det syndikerade flöde som de flesta execution-only-plattformar presenterar som "research", och den ingår i alla planer snarare än att vara spärrad till den dyra nivån.

Fondval sker genom verktyget Highly Rated Funds, byggt på Morningstars analytikerbetyg, plus sex Quick-start Funds för investerare som vill ha ett beslut i stället för en skärm att sålla igenom. Att använda ett externt ratinginstitut är ett genomtänkt svar på den intressekonflikt som uppstår när en plattform publicerar sin egen best-buy-lista — det problem som gjorde Woodford-episoden så skadlig på annat håll i sektorn. Kompromissen är mindre egen skriven analys av enskilda innehav än vad Hargreaves Lansdown producerar med sin egen analytikerstab.

Data och verktyg är kompetenta: portföljvärdering och resultatuppföljning, utdelningsbevakning, screening, konsensusestimat, och Quotestream för kunder som vill ha liveströmmande priser och konfigurerbara layouter. Att realtidsprissättning är standard snarare än en betald prenumeration är en liten men verklig fördel jämfört med mäklare som mäter ut marknadsdata.

Utbildning är den svagaste delen. Det finns fullt godtagbara guider om ISA, pensioner, uttag och att komma igång, plus regelbundna poddar, men materialet riktar sig till någon som redan bestämt sig för att investera snarare än någon som funderar på om de ska. Det är i linje med prissättningen: fastavgiften gör ii till ett dåligt val för en nybörjare med GBP 3 000, så att bygga en omfattande nybörjartratt vore att sälja fel produkt till fel kund. Det innebär dock att om du vill bli undervisad är detta inte plattformen som gör det.

ii driver ett brittiskt kontaktcenter och säger det uttryckligen, vilket är värt att notera i en bransch som flyttat verksamhet utomlands i stor skala.

Huvudlinjen är 0345 607 6001 (eller +44 113 346 2309 från utlandet), öppen måndag till fredag 07:45–17:30 brittisk tid, med den internationella handelsdesken öppen 17:30–21:00 för att täcka amerikanska marknadstider. Säkra meddelanden inifrån kontot är den huvudsakliga skriftliga kanalen, och det finns ett omfattande hjälpcenter online.

Kvällshandelsdesken är en verklig fördel för amerikanska investerare: den är öppen medan New York handlar, vilket varken Hargreaves Lansdown eller AJ Bell matchar. Luckan finns i andra änden — ingen helgtäckning alls. AJ Bell svarar i telefon 10:00 till 14:00 på lördagar och söndagar; ii stänger på fredagskvällen och öppnar igen på måndagsmorgonen. Om din ekonomiska administration sker på helger är det en praktisk skillnad.

Servicen är endast på engelska. Personer som inte är bosatta i Storbritannien kan betjänas men betalar ett tillägg på GBP 5 i månaden.

Det allmänna omdömet är gott och har förbättrats markant sedan Aberdeen-förvärvet, där valuta för pengarna och fastavgiftsupplägget dominerar de positiva omdömena. De återkommande klagomålen är värda att känna till eftersom de är strukturella snarare än slumpmässiga: friktion kring inkommande överföringar, särskilt pensionsöverföringar från äldre leverantörer, och enstaka förvirring kring planbyten när en portfölj passerar Core-planens tak på GBP 100 000. Båda är konsekvenser av affärsmodellen — en plattform sammansatt av fem förvärv, med en nivåindelad prenumeration — snarare än tecken på en underbemannad supportavdelning.

Den rättvisa slutsatsen: kompetent, brittiskt bemannad, bättre än genomsnittet för priset, med en täckning som är begränsad till vardagar och som passar en investerare snarare än en helgadministratör.