Dukascopy Bank

Dukascopy 的交易定價方式像機構,資金轉移的定價方式則像私人銀行。理解兩者的分別是整個練習的重點。

交易採用原始點差加佣金模式。EUR/USD 在 SWFX 市場的點差由 0.1 點起,而成本則列於一份公開的成交量佣金階梯中,以 USD 為單位、每交易 USD 1百萬計報價。貨幣對由 每百萬 USD 35起,逐級下降至 33、30、25、18、16、15、14 及 10,最終在超過 USD 3百萬後,每百萬降至 USD 5。商品、指數、金屬及加密貨幣則以該等費率的 1.5 倍計算:入門價為每百萬 USD 52.50,最高階降至 USD 7.50。重要的細節是,Dukascopy 會在三項標準——淨存款、賬戶淨值,或 30 日交易量——之中,套用您符合資格的最低費率,因此資金充裕的交易者無需頻繁交易也能獲得機構級定價。上限為 Dukascopy Bank SA 每百萬 USD 100及 Dukascopy Europe 的 USD 75。

股票及 ETF 敞口僅限差價合約(CFD),按交易場所定價。已公開的最便宜歐洲費率為交易金額的 0.06%,最低 EUR 5;美國股票差價合約則為每股 USD 0.02,最低 USD 10。這些最低收費在小額交易中佔主導——一筆 EUR 1,000 的歐洲訂單需付 EUR 5,實際費率達 0.5%。

資金轉移才是真正收費之處。銀行轉賬存款免費;卡存款收費 1.5%–2.5%。銀行轉賬出款按貨幣及渠道收費:經 SIX 收 CHF 2.3,上限 CHF 15,經 SEPA 收 EUR 2.3,上限 EUR 20,以及以共同承擔費用方式收 USD 19,由發送方支付全部費用時最高 USD 35——該 USD 35 上限是一個美元金額,並非通用上限。次要貨幣的名義收費則遠為高昂:HUF 5,500、JPY 2,500、CZK 500、MXN 350、ZAR 280。卡出款收費為 EUR 1.5 另加 2.5%。貨幣兌換收費為 0.05%–1.00%,即在 Dukascopy 現貨匯率之上加收,視乎兌換金額而定,而散戶交易者實際進行的小額兌換,正正落在收費較高的一端。該收費級別涵蓋需要兌換的兌換、存款、提款、轉賬及其他費用和調整。以賬戶基本貨幣以外的貨幣計算的交易盈利、虧損及佣金,會另行兌換,收取固定費用:Dukascopy Bank SA 為 0.5%(Dukascopy Europe IBS AS 為 0.1%),按兌換金額而非交易規模收取。由於每百萬成交量佣金以 USD 報價,非 USD 賬戶的每一筆此類佣金均須經過該兌換。

經常性收費不算高,但頗為特別。開戶及銷戶均免費。維護費 180 天內免收,其後只有在連續 180 日無交易時才收取,每位客戶每期上限為 CHF 100。休眠賬戶會被收取最低 CHF 500,但絕不超過賬戶結餘。實物黃金按平均結餘的每年 1.5%收費,隔離存放的加密貨幣為每半年 CHF 2,000,用作抵押品的銀行擔保為每年 1.25%,而短訊提示則為每則 EUR 0.07。

這是支持 Dukascopy 的論點中最強的一環,而且在外匯經紀商之中遙遙領先。

Dukascopy Bank SA 同時持有 FINMA 銀行牌照及證券商牌照。這項區別比宣傳所暗示的更為重要。差價合約(CFD)經紀商所持有的,是安排及交易的許可;而銀行則須在資本充足性、流動性、管治及經審核的財務報告方面,受瑞士《銀行法》監管。Dukascopy 屬於後者的監管制度。該銀行於2004年十一月2日由 Andre Duka 及 Veronika Duka 在日內瓦創立,兩人持有公司約 99%股權,總部設於ICC, Entrance H, Route de Pré-Bois 20, 1215 Geneva 15。集團在日內瓦、里加、東京及香港合共聘用超過 300名員工。

存款保障。作為瑞士銀行,Dukascopy 是 esisuisse的成員,若銀行倒閉,受保障存款最高保障每位客戶 CHF 100,000。這相當於歐盟投資公司補償計劃所提供的 EUR 20,000 的五倍,並且適用於現金結餘,而非交易結果。此保障並不涵蓋交易虧損,而未平倉的槓桿持倉亦不屬於存款。

歐盟實體則屬另一個較弱的獨立實體。歐洲經濟區(EEA)客戶或會轉而開戶於 Dukascopy Europe IBS AS(拉脫維亞商業登記冊編號 40003344762——此為公司註冊編號,並非牌照編號),此為一間受 Latvijas Banka(拉脫維亞中央銀行)監管的 MiFID II 投資公司——該央行於 2023年一月1日 接手原金融及資本市場委員會的職能。其投資者補償覆蓋因工具永久損失或服務未執行而導致的損失的 90%,上限為 EUR 20,000,並明確不涵蓋因價格波動或流動性不足所造成的損失。Dukascopy Europe 自2017年八月10日起提供負結餘保障,而兩個實體均將客戶資金與公司自有資金分開存放。有一項細節值得對照您自己的合約核實:Latvijas Banka 登記冊所列該公司地址為 Lāčplēša iela 20a-1, Rīga,而 Dukascopy 自身文件仍顯示 Marijas iela 2A。

日本市場由 Dukascopy Japan K.K.提供服務,此為 Type-1 金融商品交易業者,於 2015年 從 Alpari Japan 收購而來,並受日本金融廳(JFSA)按本地槓桿上限監管。

有兩點須誠實指出的保留。Dukascopy 屬私人持有,故雖然作為瑞士銀行須公佈經審核賬目,但並無上市公司的披露制度,亦無股價可供查閱。而您所簽署的實體——瑞士銀行、拉脫維亞投資公司,或日本經紀商——決定了您所獲的保障及槓桿。請查核合約,而非官網主頁。

JForex 4 正是經驗豐富的交易者願意忍受此清單上其他一切的原因。它是一個 Java 桌面終端,內建約 270個指標,深度市場數據取自 SWFX 流動性池,涵蓋完整訂單類型,而——真正令其有別於所有 MetaTrader 仿製平台的部分——是一套內置策略 API,並附有逐點歷史數據。您以 Java 編寫策略,以 Dukascopy 自家的逐點歸檔數據(而非經紀商重組的 K 線)進行回測,再部署至真實流動性上運行。對系統化外匯交易者而言,這項組合的價值超過一百個基點的佣金。

Visual JForex 是為有交易規則但不懂 Java 的交易者而設的橋樑。這是一套拖放式策略建構工具,可編譯成真正的 JForex 策略,遠比大多數經紀商提供的「無程式碼機械人」面板更為完備。

JForex Web 3 將大部分圖表及下單功能搬到瀏覽器上。策略引擎及部分深度市場工具並未移植到網頁版,故網頁版只是一個便利層,並非桌面版的同級對手。

JForex 手機版在 iOS 及 Android 上尚算稱職地涵蓋報價、圖表及訂單管理。它顯然是次要夥伴:沒有人會自願選擇以手機運行 Dukascopy 的交易流程。

MetaTrader 4 及 MetaTrader 5 是為無法捨棄專家顧問(EA)的交易者而設——MT5 於 2024年六月 加入。兩者的最低入金均為 USD 1,000,相對 JForex ECN 賬戶的 USD 100;而且兩者提供的 JForex 商品種類只是一小部分。在 Dukascopy 選用 MetaTrader,意味著付出更多卻得到更少;除非某個特定 EA 非用不可,否則並不划算。

API 接入是這裡的隱藏亮點。JForex API 廣泛開放,而FIX 連接則向賬戶規模約在 USD 100,000以上的客戶開放。散戶經紀商在此門檻幾乎從不提供 FIX。

這一切的真正代價是學習曲線。JForex 密集、帶有濃厚 Java 色彩,而且毫不掩飾是為已經知道自己在做甚麼的人而設計。初次接觸交易的用戶會覺得 MetaTrader 較易上手,而以應用程式為先的經紀商更易入門。

Dukascopy 的產品範圍數量廣泛,但種類卻頗為狹窄:約有 25,000個可交易商品,其中除現貨外匯以外,幾乎全部均為差價合約(CFD)。

• 外匯——超過 60個貨幣對,於 SWFX 瑞士外匯市場交易,是核心產品,亦是整個平台的建構基礎
• 股票差價合約——約 25,000隻上市股票,涵蓋奧地利、比利時、丹麥、芬蘭、法國、德國、香港、愛爾蘭、意大利、日本、墨西哥、荷蘭、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、英國及美國
• ETF 差價合約——84隻基金,涵蓋美國、英國、法國、德國及香港市場
• 指數差價合約——20個股票指數追蹤產品
• 商品差價合約——14種商品,涵蓋三個等級的原油、天然氣、銅、鉑金、鈀金及六種軟商品
• 債券差價合約——3種:德國 Bund、英國 Gilt 及美國 T-Bond
• 加密貨幣差價合約——約 18種幣種,另加 Dukascopy 自家的 Dukascoin
• 二元期權——少量外匯貨幣對;根據 ESMA 規則,EEA 散戶客戶禁止使用
• 實物黃金——由銀行持有,按平均結餘每年收取 1.5%

缺少甚麼與擁有甚麼同樣重要。這裡並無上市股票或指數期權、無中央結算期貨、無互惠基金,亦無真正的股票擁有權。每一筆股票、ETF、指數、債券及加密貨幣持倉,均是以差價合約方式獲得價格敞口,Dukascopy 為您的交易對手方——沒有作為股東的股息、沒有投票權、沒有交收,而每晚持倉均須支付融資費用。

對德國、奧地利或瑞士的讀者而言,實際的翻譯很直白:Dukascopy 並非 Depot(證券戶口)。您無法在此建立長期持有的投資組合,亦無法運作 Sparplan(定期定額投資計劃),而且差價合約收益的稅務處理,在這三個國家中均與股票不同。這是附屬於一間銀行的交易賬戶,而它正正擅長做好這件事。

開戶全程可於網上完成,並以視像方式核實身份,但這是銀行開戶流程,而非經紀商註冊,感覺上亦是如此。預期需要更多文件、更多關於資金來源的問題,以及較長的等候時間——一般為一至三個工作天——而非純差價合約(CFD)經紀商所能做到的即日批核。這項摩擦是牌照的代價,值得在開始前而非開戶進行到一半時得知。

入場門檻不高。JForex ECN 賬戶最低入金為 USD 100,Dukascopy Bank SA 及 Dukascopy Europe 的客戶均可開立。存取層級其後逐步提升:FIX API 及銀行擔保抵押品須賬戶規模在 USD 100,000以上,而 JForex API 則在任何賬戶規模均可使用。MT4 及 MT5 賬戶一開始便須存入 USD 1,000。賬戶可以多種貨幣計價,包括 USD、EUR、CHF、GBP、AUD、CAD、JPY、NZD、CZK 及 AED,如有需要亦可提供更多選項。

入金方面,較慢的途徑免費,較快的途徑則收費不菲。銀行轉賬入金及加密貨幣入金均為免費。銀行卡入金收費 1.5%–2.5%,以 EUR 5,000 的入金為例,即在下第一筆交易之前,已需支付 EUR 75 至 EUR 125。亦支援 Skrill 及 Neteller。

出金是整套方案中最弱的一環。銀行轉賬出款按貨幣及渠道收費——CHF 2.3 至 CHF 15、EUR 2.3 至 EUR 20、USD 19 至 USD 35——而在次要貨幣中,名義收費則高得多,收費表最高達 HUF 5,500、JPY 2,500、CZK 500、MXN 350 及 ZAR 280。卡出款收費為 EUR 1.5 另加 2.5%。批核後結算需時一至三個工作天。再加上貨幣兌換收費 0.05%–1.00%,一位以歐元入金、以美元交易,並每月出金的交易者,可能因這些手續而損失的金額,比因點差而損失的更多。

合理使用 Dukascopy 的方式由此不言自明:以您賬戶的基礎貨幣、以銀行轉賬方式、大額而不頻密地入金,並甚少出金。如此使用,收費表其實並不起眼。但若按大多數散戶交易者實際的行為模式使用,則代價相當沉重。

Dukascopy 的研究業務,就其規模而言頗為罕見,而其教育資源則恰恰在其平台最需要的地方顯得薄弱。

Dukascopy TV 是一個貨真價實、設於日內瓦的內部財經電視台,製作每日市場報導、訪談及評論,涵蓋多種語言。就任何規模的經紀商而言,自行經營廣播業務的均屬極少數,而其內容更接近財經新聞而非宣傳材料。

市場數據才是真正的資產。Dukascopy 公佈經濟日曆、樞軸點數據表、一個以自家持倉數據建構的市場情緒指數,以及——最具價值的——來自 SWFX 市場的歷史逐點數據。該歸檔數據在業內被廣泛用於回測,使用範圍遠超 Dukascopy 自身客戶群,亦是 JForex 策略測試可信度的基礎:您測試所用的是記錄下來的市場逐點數據,而非經紀商事後重組的 K 線。連同展示 SWFX 成交量及流動性統計數據的「透明度理念」頁面,這是散戶外匯平台之中最開放的市場數據披露。

教育正是此項服務的弱項。這裡有文章、影片教程、網上研討會及維基式參考資料,但沒有結構化的初學者課程,沒有分級學習路徑,亦幾乎沒有能帶領新手由零開始學懂 JForex 的材料。鑑於 JForex 是散戶交易中最陡峭的學習曲線之一,這正是不該存在的缺口。初次接觸 Dukascopy 的交易者,會發現大量市場評論,卻幾乎沒有任何內容教他們使用眼前的平台。

最終結果是一套專為已在交易的人而設的研究體系。若您想要持倉數據、逐點歷史數據及每日廣播,它相當出色。但若您想要被教導,在一間視教育為產品(而非附屬頁面)的經紀商,您會做得更好。

支援團隊稱職、多語言且容易聯絡上——而且,一如 Dukascopy 的一貫作風,語氣更像銀行而非經紀商。

服務時間為每個交易周 24/7,涵蓋電話、電郵、實時聊天及工單系統,由日內瓦、里加、東京及香港的辦事處提供支援。網站及支援服務提供多種語言,包括英語、德語、法語、意大利語、西班牙語、俄語、中文、日語、阿拉伯語、波蘭語、土耳其語、葡萄牙語、捷克語及拉脫維亞語,對 DACH 地區(德國、奧地利、瑞士)的讀者而言,意味著無需轉駁至離岸客服中心即可獲得德語支援。

據回報,整體經驗在內容質素上普遍正面,但在速度上則好壞參半:有關賬戶運作機制、收費表及平台行為的電話及電郵查詢,一般由熟悉產品的人準確解答,而實時聊天的質素則參差較大。合規及文件相關要求則處理得相當嚴格。在瑞士銀行監管之下,資金來源查詢及定期文件更新並非可商榷的事項,而且出現頻率高於輕度監管的差價合約(CFD)經紀商。這正是牌照發揮應有作用,但若您本來期望的是經紀商式的開戶體驗,便會感覺這是一種阻力。

支援團隊真正發揮價值之處在於收費表。Dukascopy 的收費表冗長、分層,且充滿條件性收費——成交量佣金階梯、按交易場所而定的股票差價合約(CFD)費率、兌換級距、休眠規則。在投入資金之前,要求支援團隊以書面確認您特定賬戶、貨幣及出金渠道的實際收費,是與他們互動時最有用的一件事,而實際上他們也確實能妥善解答這個問題。

有一點結構性保留須指出:由於集團營運三個各自受監管的獨立實體,凡涉及跨司法管轄區的問題——槓桿、保障計劃、產品資格——完全取決於您的賬戶隸屬哪個實體。先確立這一點,其後的每個答案都會清晰得多。