Kupno pierwszej akcji: przewodnik krok po kroku

Pojedyncza akcja i szeroki fundusz indeksowy nie są odmianami tego samego produktu. Jedna spółka może stracić 40% swojej wartości na skutek pojedynczego raportu wyników i nie ma w tym nic irracjonalnego.

Warto raz policzyć. Ulokowanie 1 000 EUR w jednej spółce, której wartość spada o połowę, oznacza stratę 500 EUR, czyli 50% tych pieniędzy. Ulokowanie 1 000 EUR w funduszu obejmującym 1 600 spółek, gdy ta sama spółka traci połowę wartości: jeśli stanowi 0,4% indeksu, strata wynosi 2 EUR. Ta różnica nie jest kwestią umiejętności. Ma charakter strukturalny.

Nie oznacza to, że zakup pierwszej pojedynczej akcji jest błędem. Kupno jednej akcji spółki, którą się rozumie, to naprawdę dobry sposób na naukę, jak działają zlecenia, spready, dywidendy i zestawienia podatkowe, a także najszybszy sposób na sprawdzenie własnej reakcji na czerwony wynik. Warto jedynie ograniczyć kwotę do takiej, której całkowita utrata byłaby jedynie irytująca, a nie dotkliwa, i nie mylić tego z portfelem.

Brokera wybiera się na podstawie czterech kryteriów: podmiotu prawnego i jego regulatora, kosztu zleceń przy danej wielkości, obsługi walut oraz tego, czy generuje dokumenty podatkowe potrzebne w danym kraju. Interfejs to coś, co zauważa się w pierwszym tygodniu, a zapomina do trzeciego miesiąca.

Dwie decyzje podjęte na tym etapie kosztują później realne pieniądze:

• Waluta bazowa. Jeśli broker oferuje rachunek wielowalutowy, warto z niego skorzystać. Kupno amerykańskiej akcji z salda w EUR oznacza podwójne przewalutowanie, a dywidendy również są przewalutowywane.
• Depozytariusz krajowy czy zagraniczny. W Niemczech krajowy depozytariusz sam pobiera podatek i wydaje gotowe zestawienie. Zagraniczny broker pozostawia obowiązek zadeklarowania wszystkiego w załączniku Anlage KAP. Oba rozwiązania są legalne; jedno wiąże się z większym nakładem pracy.

• Formularz W-8BEN. Bez niego dywidendy ze źródeł amerykańskich są objęte ustawowym podatkiem u źródła w wysokości 30%; z nim stawka traktatowa dla rezydentów Niemiec, Austrii i Szwajcarii wynosi zwykle 15%. Przy dywidendzie w wysokości 300 USD oznacza to potrącenie 45 USD zamiast 90 USD. Większość brokerów zbiera go podczas otwierania rachunku — warto sprawdzić, czy tak się stało.
• Freistellungsauftrag (Niemcy). Sparer-Pauschbetrag wynosi 1 000 EUR, a dla małżonków rozliczających się wspólnie 2 000 EUR, ale krajowy bank stosuje tę kwotę tylko wtedy, gdy złoży się dyspozycję zwolnienia podatkowego. W przeciwnym razie podatek jest pobierany od pierwszego euro, a odzyskuje się go poprzez zeznanie podatkowe.
• Verlustverrechnungstöpfe oraz, w Austrii, status agenta KESt. Warto wiedzieć o ich istnieniu, zanim pojawią się straty do rozliczenia.

Przelew bankowy — SEPA w strefie euro lub jego wariant natychmiastowy — jest niemal zawsze bezpłatny. Wpłaty kartą, Apple Pay i Google Pay często już nie: publikowane opłaty wynoszą od około 0,6% do 1,9%, zależnie od brokera i regionu. Przy 1 000 EUR oznacza to nawet 19 EUR straconych, zanim cokolwiek zostanie kupione — więcej niż roczne prowizje od zleceń u taniego brokera.

Jedna spółka może być notowana w kilku miejscach, w kilku walutach, a czasem w dwóch klasach akcji o różnych prawach głosu. Tickery powtarzają się na różnych giełdach. ISIN jest unikalny i to właśnie jego warto wkleić w pole wyszukiwania.

W przypadku funduszy obowiązuje ta sama zasada, a dodatkowo liczą się dwa pola:

• Akumulacyjny czy wypłacający. Fundusz akumulacyjny reinwestuje dywidendy wewnątrz funduszu; wypłacający je wypłaca. Oba rozwiązania są w porządku, ale w Niemczech są opodatkowane inaczej — fundusze akumulacyjne podlegają rocznemu zaliczkowemu podatkowi memoriałowemu (Vorabpauschale), który jest zaliczany na poczet podatku należnego przy ostatecznej sprzedaży.
• Siedziba funduszu. Fundusz UCITS z siedzibą w Irlandii, posiadający amerykańskie akcje, korzysta ze stawki traktatowej USA-Irlandia od otrzymywanych dywidend; fundusz z siedzibą gdzie indziej może z niej nie korzystać. Przy funduszu akcji amerykańskich o stopie dywidendy 1,5% różnica między potrąceniem 15% a 30% wewnątrz funduszu to około 0,22 punktu procentowego zwrotu rocznie — trwale i niewidocznie.

Europejscy brokerzy zwykle oferują kilka miejsc notowania dla tego samego instrumentu. W przypadku dużej, płynnej spółki różnica jest niewielka. W przypadku czegokolwiek mniej płynnego już nie.

Dwie praktyczne zasady:

• Handel w godzinach otwarcia rynku referencyjnego. Niemiecka akcja wyceniana o 07:45 lub o 21:30 na platformie pozagiełdowej zwykle wykazuje szerszy spread niż ta sama akcja na giełdzie referencyjnej o 11:00, ponieważ animator rynku wycenia w cenie ryzyko braku możliwości zabezpieczenia pozycji.
• Unikanie pierwszych i ostatnich kilku minut. Aukcje otwarcia i zamknięcia mogą generować ceny znacząco odbiegające od tych, po których akcja jest notowana przez resztę dnia.

Zlecenie rynkowe mówi: „zrealizuj mnie po jakiejkolwiek cenie dostępnej w arkuszu”. Zlecenie z limitem mówi: „zrealizuj mnie po tej cenie lub lepszej, w przeciwnym razie czekaj”.

Oto ile to jest warte. Załóżmy, że ekran pokazuje cenę kupna 41,82 EUR i cenę sprzedaży 41,90 EUR. Spread wynosi 0,08 EUR, czyli 0,19% ceny środkowej. Zakup 100 akcji po cenie rynkowej daje wykonanie po 41,90 EUR — zapłacono 4 EUR więcej niż cena środkowa. Sprzedaż po cenie rynkowej później kosztuje drugą połowę. Koszt spreadu w obie strony wynosi około 8 EUR, wobec prowizji rzędu może 1 EUR. Przy tej transakcji spread jest ośmiokrotnie wyższy niż opłata, a żadna tabela porównawcza tego nie pokaże.

Limit ustawiony na 41,84 EUR może zrealizować się w kilka sekund albo wcale. Na tym polega kompromis: pewność wykonania kontra pewność ceny. Przy pierwszym zakupie płynnej akcji działa jedno i drugie. Przy czymkolwiek z wyraźnie szerokim spreadem — zawsze zlecenie z limitem.

Warto ustawić też ważność zlecenia. „Ważne na dzień” wygasa tego samego wieczoru; „ważne do odwołania” może pozostawać w arkuszu przez tygodnie, co jest w porządku, o ile się o nim pamięta.

Stałe opłaty są wrogiem małych zleceń. Poniżej ta sama stała opłata 1 EUR oraz ta sama opłata procentowa 0,08% (minimum 2 EUR) przy różnych wielkościach zlecenia, wyrażone jako procent zainwestowanej kwoty:

Rozsądnym celem jest utrzymanie kosztu całej operacji — prowizji kupna, prowizji sprzedaży i spreadu — poniżej mniej więcej 0,5% zainwestowanej kwoty. Przy stałej opłacie 1 EUR i typowym spreadzie dla blue chipa najmniejsze sensowne jednorazowe zlecenie mieści się gdzieś między 400 EUR a 500 EUR. Przy minimalnej prowizji 5 EUR jest to bliżej 2 000 EUR. Poniżej tego progu lepiej skorzystać z planu oszczędnościowego niż ze zlecenia ręcznego.

Przed naciśnięciem przycisku potwierdzenia warto sprawdzić sześć pól: instrument i ISIN, miejsce notowania, kupno lub sprzedaż, ilość, typ zlecenia i limit oraz ważność. Europejscy brokerzy muszą też pokazać ujawnienie kosztów ex ante — szacowany całkowity koszt transakcji, łącznie z ewentualnymi kosztami produktu. Warto je przeczytać. To jedyne miejsce, w którym wszystkie opłaty pojawiają się w jednej liczbie.

Później potwierdzenie transakcji pokazuje cenę wykonania, miejsce notowania, faktycznie pobrane opłaty oraz ewentualny podatek transakcyjny. Warto porównać je z tym, czego się oczekiwało. Jeśli się nie zgadza, to jest moment, żeby zapytać — nie sześć miesięcy później.

Transakcja jest zawarta w momencie wykonania; przekazanie środków za papiery wartościowe następuje kilka dni później. USA i Kanada przeszły na jednodniowy cykl rozrachunku (T+1) w maju 2024 roku. Europa, Wielka Brytania i Szwajcaria wciąż rozliczają akcje w cyklu T+2, a ESMA wyznaczyła 11 października 2027 roku jako datę przejścia UE na T+1.

Dwie praktyczne konsekwencje: środków ze sprzedaży dokonanej dziś zazwyczaj nie da się dziś wypłacić, a prawo do dywidendy zależy od rozliczonego stanu posiadania w dniu ustalenia praw, a nie od momentu kliknięcia „kup”.

• Niemcy: zyski, dywidendy i odsetki są opodatkowane ryczałtowo stawką 25% plus dopłata solidarnościowa 5,5%, czyli 26,375% łącznie, plus podatek kościelny tam, gdzie ma zastosowanie. Przykład liczbowy: zrealizowany zysk w wysokości 3 000 EUR, przy pełnej dostępnej uldze 1 000 EUR, daje 2 000 EUR podstawy opodatkowania i 527,50 EUR podatku. Fundusze akcyjne dodatkowo korzystają z częściowego zwolnienia (Teilfreistellung), które zmniejsza kwotę opodatkowaną — warto sprawdzić aktualną stawkę, ponieważ te parametry są od czasu do czasu korygowane.
• Austria: podatek KESt w wysokości 27,5% od dywidend i zysków kapitałowych z papierów wartościowych, pobierany u źródła przez krajowego depozytariusza.
• Szwajcaria: zyski kapitałowe z prywatnie posiadanych papierów wartościowych co do zasady nie są opodatkowane, ale sam stan posiadania liczy się do podatku od majątku, dywidendy stanowią dochód podlegający opodatkowaniu, a 35% Verrechnungssteuer od szwajcarskich dywidend odzyskuje się poprzez zeznanie podatkowe. Zakup wywołuje też opłatę skarbową od obrotu w wysokości 0,075% od papierów szwajcarskich i 0,15% od zagranicznych.

Prawo podatkowe się zmienia, a szczegóły zależą od indywidualnej sytuacji. Powyższe informacje należy traktować jako orientacyjne i potwierdzić aktualny stan rzeczy z właściwym urzędem skarbowym lub doradcą podatkowym.

Jeśli pierwszy zakup jest naprawdę pierwszym z wielu, miesięczny plan oszczędnościowy jest zwykle lepszym mechanizmem niż seria drobnych zleceń ręcznych. Plany zaczynają się zwykle od 1 EUR do 25 EUR miesięcznie, kupują ułamkowe akcje, więc nic nie zostaje w gotówce, i są bezpłatne lub niemal bezpłatne u kilku brokerów. Tam, gdzie plan wiąże się z opłatą procentową — 1,5% to typowa wartość w bankach — 200 EUR miesięcznie kosztuje 3 EUR miesięcznie, czyli 36 EUR rocznie, wobec 0 EUR gdzie indziej. W perspektywie dwudziestoletniego horyzontu oszczędzania nie jest to błąd zaokrąglenia.

1. 1Zlecenie rynkowe na mało płynnym instrumencie poza godzinami rynku referencyjnego.
2. 2Zasilanie rachunku kartą i tracenie do 1,9% przed pierwszą transakcją.
3. 3Pomijanie przewalutowania przy zakupie amerykańskim — często jest ono większe niż prowizja.
4. 4Zlecenia na 100 EUR u brokera z minimalną prowizją 5 EUR.
5. 5Sprawdzanie ceny codziennie. Liczy się horyzont inwestycyjny wybrany w momencie zakupu.

1. 1Zdecydować, czy ten zakup ma charakter edukacyjny (mała, pojedyncza akcja), czy jest początkiem portfela (szeroki fundusz).
2. 2Otworzyć rachunek, którego podmiot, koszty i raportowanie podatkowe pasują do danego kraju; wypełnić formularz W-8BEN, a w Niemczech jednocześnie Freistellungsauftrag.
3. 3Zasilić go przelewem bankowym.
4. 4Wyszukać po numerze ISIN; w przypadku funduszy sprawdzić, czy jest akumulacyjny czy wypłacający, oraz jego siedzibę.
5. 5Wybrać giełdę referencyjną w jej zwykłych godzinach handlu.
6. 6Użyć zlecenia z limitem i świadomie ustawić jego ważność.
7. 7Dobrać wielkość zlecenia tak, aby prowizja plus spread pozostały poniżej około 0,5% zainwestowanej kwoty.
8. 8Przeczytać ujawnienie kosztów ex ante, potwierdzić, a następnie porównać potwierdzenie transakcji z oczekiwaniami.
9. 9Zaplanować pojedynczy coroczny przegląd zamiast codziennego.

Opłaty, stawki podatkowe i zasady rozrachunku zmieniają się. Przed podjęciem działania warto zweryfikować aktualne dane u brokera i we właściwym urzędzie skarbowym.

Ten artykuł ma charakter informacyjny, a nie jest poradą inwestycyjną.