finanzen.net ZERO

這份價目表是德國零售金融業中最短的之一，幾乎每一行都寫著 EUR 0.00。

完全免費的項目： 在 gettex 或與銀行進行場外交易買賣股票、ETF 和基金；買賣憑證和權證；股票、ETF 和基金儲蓄計劃；更改或取消訂單；公司行動指示；在 gettex 買賣認購權；託管；結算帳戶；轉帳至您的參考帳戶；股息處理；以及記名股票的重新登記。

需要付費的項目：

• EUR 1.00 最低交易量附加費（Mindermengenzuschlag），適用於股票、基金、ETF 和認購權市值低於 EUR 500 的訂單，以及低於 500 單位的衍生品訂單
• 透過每日零碎交易時段執行的每筆訂單 EUR 1.00
• 書面訂單 EUR 25.00，股東大會（AGM）門票 EUR 25.00
• 行使權證、轉換權或憑證的市值 0.20%
• 加密貨幣市值的 1.0%（0.5% 歸 DonauCapital，另 0.5% 歸 Baader Bank），另加較窄的點差，低於 EUR 500 者附加 EUR 1.00
• 保證金貸款（Depotkredit）按 3 個月 EURIBOR 加 3.00% p.a. 計算
• 現金存款利息 0.00% p.a.——從其他人的現金都在賺取收益這一意義而言，這是一項成本

有趣的部分在於背後的運作機制，而 ZERO 對此有適當的披露。DonauCapital 的合約經紀費為每筆訂單 EUR 7.50 加訂單價值的 0.25%，儲蓄計劃執行則為每次 EUR 1.00。整體而言，您毋須支付這筆費用，但達至零費用的途徑視乎產品而定。就 股票、ETF 及基金（以及其認購權）而言，您向 Baader Bank 支付結算費，並獲得一筆 至少與該結算費相等 的 Baader 回贈。DonauCapital 僅按兩者之間的差額收取其費用，其餘部分則遞延，直至收到其合作夥伴的任何尾隨佣金或淨新增資產費用，再與之抵銷，餘下的一律豁免。根據價目表，就股票而言，DonauCapital 完全不會從合作夥伴收取任何款項。例外情況是 EUR 1.00 的小額訂單或零碎股收費：在這些訂單上，Baader 回贈可能少於結算費，DonauCapital 會按差額調減其本身的 EUR 1.00，使您合共仍支付 EUR 1.00。這些 EUR 1.00 收費不會與第三方付款相抵銷。

就 憑證及權證 而言，DonauCapital 遞延其費用，Baader Bank 亦遞延其 EUR 0.00 至 EUR 5.00 的結算費；兩者其後均與參與執行的合作夥伴（例如產品發行商）所支付的 引導費（inducements） 相抵銷。DonauCapital 費用的餘額予以豁免，若引導費不足以支付結算成本，DonauCapital 會自行支付差額。價目表列明，證券方面此類引導費為 每筆交易 EUR 0.00 至 EUR 50.00，而在基金方面，DonauCapital 另外還收取投資金額 每年 0.00% 至 2.50% 的尾隨佣金（trail commissions）。

這是「免費」一詞誠實的版本，儘管它並非單一機制：在股票方面，零費用建基於託管銀行的回贈及 DonauCapital 豁免其餘費用；在 ETF 及基金方面，同樣的回贈亦適用，而 DonauCapital 所收取的任何尾隨佣金或淨新增資產費用，會先與該費用的遞延部分相抵銷，餘下的才予豁免；而在憑證及權證方面，您的交易由參與執行的合作夥伴所支付的引導費提供資金。此安排在每筆訂單前的事前成本表（ex-ante cost sheet）中披露，並在年度事後報告（ex-post report）中再次披露，比這種模式通常提供的透明度更高。

這裡的架構比大多數經紀商更為重要，因為您所接觸的品牌本身並不持有任何牌照。

• finanzen.net zero GmbH（Gartenstrasse 67, 76135 Karlsruhe，HRB 740449 Mannheim，LEI 391200HYYPHNRAWJ0G74）營運應用程式、網站及客戶關係。它是 根據 WpIG 第 3 (2) 條的委任代理人（tied agent），於 BaFin 的中介機構登記冊中登記，編號 80165132，並僅代表 DonauCapital、在其責任下行事。
• DonauCapital Wertpapier GmbH（Passauer Strasse 5, 94161 Ruderting）是持牌投資公司，也是客戶進行投資經紀業務的實際交易對手，並另外提供 MiCAR 加密貨幣服務。DonauCapital Financial Services GmbH 則擔任締約中介機構。
• Baader Bank AG（Unterschleissheim）持有銀行牌照，營運結算帳戶並保管證券。

實際影響如下：

• 現金受 德國法定存款保障計劃，每位客戶在 Baader Bank 最高 EUR 100,000 的保障，另加一層自願性保障，其公佈的上限目前第三方陳述不一。
• 證券屬客戶財產。 它們以您的名義存放於一般存管機構，在破產時會歸還而非獲得賠償。只有交付失敗才會觸發投資者賠償，賠償比例為 90%，最高 EUR 20,000。
• EUR 100,000 的限額是按每位客戶、每家銀行計算的。 Smartbroker+ 和 Traders Place 同樣在 Baader 結算；若您同時持有其中多於一個帳戶，則共用同一限額。
• 加密貨幣完全沒有保障。 代幣存放於 Tangany GmbH，其保管業務受 BaFin 監管，但不屬於任何賠償計劃。

這對德國新型經紀商而言並非罕見，也沒有任何隱瞞——價目表列明了每個實體。但仍應清楚認識到：目前沒有公開上市的母公司，ZERO 實體也沒有公佈經審計的帳目，而所有權於 2024 年發生變動，當時 Axel Springer 將 finanzen.net 出售予一名英國投資者。這是一項配置完善的分銷業務，而非銀行。

finanzen.net ZERO 的每一筆證券訂單均在 gettex（慕尼黑交易所的電子交易平台）執行，或與銀行進行場外直接交易。沒有 Xetra，沒有 Tradegate，沒有 L&S，沒有外國交易所，沒有選擇。

這是有關這家經紀商最重要的一項事實，且利弊參半。

有利的一面： 它使產品變得極為簡單——沒有交易場所選擇器、沒有需要記住的費用表、也沒有錯誤答案。對於每月的 ETF 儲蓄計劃而言，交易場所確實無關緊要。現行價目表並未將與交易場所的關係呈現為支付您交易費用的來源：經紀商表示，其更改收費模式是由於 Art. 39a MiFIR 對訂單流付款的禁令，並指該禁令於 2026 年七月 1 日生效——投資公司不得再因將客戶訂單傳送至特定交易場所而收取金錢或其他利益。零價格所依據的基礎，已於上文的費用部分說明。

不利的一面： 您沒有任何基準可作比較。有三個競爭報價時，您可以判斷價格是否公道；只有一個報價時，您只能接受所給予的。交易時間為 平日 07:30 至 23:00，星期六 14:00 至 19:00，聽起來相當寬鬆，但 Finanztip 的建議值得重申：在 09:00 至 17:30 之間交易，此時 Xetra 開市，參考市場流動性充足。在此時段之外，gettex 的點差會擴大，且無從比較。務必使用限價單。

對於美股，這一點更為突出。ZERO 以歐元在 gettex 報價美股。雖然沒有明確的外匯收費——但也沒有本地市場的直接進入，因此跨境成本隱藏於點差之中，而非列於發票上。以一筆 EUR 5,000 的美股訂單為例，一家收取 EUR 4 佣金加少量外匯加價、並可直接進入 Nasdaq 的經紀商，其總成本很容易就可以低於一筆「免費」的歐元計價成交。零佣金是真實的；但這並不等於零成本。

訂單類型 比交易場所數量所暗示的要好：限價單、止損單、止損限價單、追蹤止損單（trailing stop-loss）以及 OCO（一取消另一）單。特別是追蹤止損單和 OCO，是幾家知名度更高的德國新型經紀商所欠缺的功能。

產品範圍在數量上廣泛，但種類上狹窄——經紀商自身公佈的數字為 超過 900,000 種可交易工具，幾乎全部為交易所買賣產品或發行人衍生品。

可提供的項目：

• 8,500 多隻股票，來自 52 個國家，包括瑞士股票，全部在 gettex 以歐元報價
• 2,000 多隻 ETF 及 ETC，來自 Amundi、iShares、DWS Xtrackers、Vanguard 等發行商
• 主動管理型基金，來自 DWS、Flossbach von Storch 及 Fidelity 等基金公司，全部免收前端銷售費（front-end load）
• 逾 1.6 百萬項衍生品，來自高盛（Goldman Sachs）、匯豐德國（HSBC Deutschland）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、UniCredit、瑞銀（UBS）及 Vontobel——經紀商自身的即時產品目錄計有 1,670,622 項，另有 8,750 隻股票、2,836 隻基金、2,625 隻 ETF、282 隻 ETC 及 60 個加密貨幣交易對。市面流傳的 180,000 及 300,000 這兩個數字，來自經紀商自家主頁下方兩個過時的區塊，其中一個甚至仍列出早已廢除的 EUR 500 最低訂單金額
• 59 種加密資產，以真實代幣形式提供，另有 50 多種加密 ETP，來自包括 CoinShares 及 21Shares 在內的發行商，部分附帶質押（staking）功能
• 逾 10,000 個儲蓄計劃，涵蓋股票、指數、基金、商品及加密貨幣，最低 EUR 1.00 起
• 碎股交易，因此任何歐元金額均可投入任何已涵蓋的股票
• 貨幣市場及類 iBonds 到期日 ETF，經紀商積極將其行銷為其不支付的現金利息的替代品

欠缺的項目：

• 個別債券。 固定收益僅以 ETF 形式存在。
• 期權、期貨、外匯及差價合約（CFD）。 沒有任何交易所買賣的槓桿產品。
• 除 gettex 以外的任何交易場所，因此僅在本地市場報價的工具根本無法取得。
• 聯名帳戶、第二帳戶及商業帳戶。 一人一帳戶。

兒童帳戶是真正的優勢：收費相同，沒有經常性費用，Finanztip 將其評為其推薦名單中最具性價比的兒童證券帳戶（Kinderdepot）。問題在於開戶條件——必須雙方法定監護人同意，且雙方都必須已擁有自己的 ZERO 帳戶，這使單親監護的父母完全被排除在外。

開戶快速且全數位化，但資格門檻相當明確：您的主要居所須位於歐盟境內，因此瑞士居民不獲接受。不接受商業客戶，也不設聯名帳戶。由於 ZERO 不提供投資建議，申請時會要求您自行申報對股票和基金的經驗。沒有最低存款要求。

入金 僅限 SEPA 銀行轉帳，轉入 Baader Bank 的結算帳戶——不接受銀行卡、PayPal 或電子錢包。存入及提取至已登記的參考帳戶均為免費。

轉入投資組合 獲得支援且免費，前提是來自德國的服務商，且證券可在 ZERO 交易（於表格中查核）、舊銀行沒有未執行的訂單、帳戶名稱與您本人完全一致。碎股持倉無法轉移，必須出售或留在原處。預計需時數週。

然後是大多數評論都會略過的部分：公平使用政策（Fair Use Policy）。finanzen.net ZERO 明確列出其視為濫用的行為清單，並保留因重複或嚴重違規而終止關係的權利：

• 開立帳戶但從未入金
• 使用軟件進入網站以進行 自動化或高頻交易
• 利用 延遲或微小價格波動進行套利
• 進行 經常性且在經濟上毫無意義的交易——政策將其定義為持倉數秒、以極少或零利潤平倉的部位

對於買入並持有的投資者而言，這完全無關緊要。但對於考慮採用程式化策略、剝頭皮（scalping）方式，甚或只是某一週異常頻繁地進行小額來回交易的人而言，這是一項付費佣金經紀商不會施加的硬性限制。就憑證及權證而言，這是引導費驅動模式的邏輯結果：經紀商按每筆訂單從發行商及其他參與執行的合作夥伴賺取收入，而那些令這些合作夥伴虧損的訂單，正是經紀商不希望看到的。

會——而這正是德國投資者選擇 ZERO 而非外國經紀商的決定性本地優勢。

由於 Baader Bank 是一家德國銀行，它作為帳戶的法定代扣機構（auszahlende Stelle）行事。實務上：

• 已實現收益、股息、利息及分派會在源頭 代扣 25% 的資本利得稅（Abgeltungsteuer）加團結附加稅（solidarity surcharge），如適用則另加教會稅（church tax），並直接匯予稅務機關。
• 涵蓋每人 EUR 1,000 年度免稅額的 免稅申報（Freistellungsauftrag） 可提交予銀行，並會自動套用。
• 股票及其他工具的 虧損池（Loss pots） 會於年內維持並在計稅前相抵，年終可申請 虧損證明（Verlustbescheinigung）。
• 累積型基金及 ETF 的 預付稅款（Vorabpauschale） 會在每年一月自動計算及收取，無需您採取任何行動。
• 年度稅務文件免費提供。

對於僅持有 ZERO 帳戶的德國居民投資者而言，結果通常是 在資本收益申報表（Anlage KAP）中完全無需填寫任何內容——這一點所省下的麻煩，往往比本比較中大多數費用差異更有價值。

有兩項限制須注意。首先，ZERO 亦接受 奧地利居民，但對他們而言，德國的代扣機制並不能提供對等效果：奧地利客戶不會獲得奧地利銀行所提供的自動 KESt 處理。在假設此便利可跨境適用之前，請先核實自己的情況。

其次，加密貨幣不在代扣制度範圍內。代幣依德國法律並非證券；其收益屬於《所得稅法》（EStG）第 23 條下的私人出售交易，持有期為一年，銀行不會代扣稅款。這些收益仍須由您自行申報。

研究資源是選擇 ZERO 而非其他條件相同對手的理由，而這其實並非經紀商本身的成果。finanzen.net 是德語世界最大的零售金融門戶——報價、圖表、公司資料、新聞、分析師意見、論壇——而 ZERO 的下單介面透過 Broker Cockpit 嵌入其中。您並非在研究網站與交易應用程式之間切換；下單按鈕就在您正在閱讀的頁面上。此價位沒有任何競爭對手提供這一點。

門戶之上還整合了兩個專業平台：用於篩選及型態識別的 TraderFox，以及用於圖表分析、新聞及分析、並可將訂單路由至 ZERO 帳戶的 stock3（前身為 Guidants）。兩者均為第三方產品，各有自身的學習曲線，但對於想要超越應用程式基本功能的用戶而言，能夠拉近與全方位服務經紀商之間的差距。

教育資源基本上就是 finanzen.net 的內容庫——面向散戶投資者的解釋性文章、詞彙表及市場文章。內容廣泛而易讀，但缺乏系統性結構，而且 沒有模擬帳戶，對於一家明確以初學者為目標客群的經紀商而言，這是一項真正的缺口。

支援是此經紀商紀錄中最弱的一環，而這一評分是我們刻意給出的。唯一的渠道是 登入後的內部工單系統，可從桌面版的人像圖示或應用程式的設定齒輪進入。沒有公佈的電話熱線，也沒有即時聊天。 Finanztip 明確將缺乏熱線列為 ZERO 儘管在成本排名中位居首位、卻在服務方面僅屬中游水平的原因之一。

對於從不需要與任何人交談的儲蓄計劃投資者而言，這項取捨很容易接受——而 App Store 上 26,000 則評分、平均約 4.7 分，顯示大多數用戶確實接受了這一點。但若公司行動處理出錯或轉帳卡住，工單排隊便是一種緩慢的了解情況的方式。