Estably

Fast jeder Irrtum über Estably entsteht dadurch, dass man es für ein Produkt hält. Es sind zwei.

Die diskretionäre Seite läuft über estably.com. Sie unterzeichnen ein Verwaltungsmandat, die Vermögenswerte liegen bei einer Depotbank Ihrer Wahl, und Estably handelt das Portfolio auf Grundlage einer Vollmacht. Bepreist wird das mit einer jährlichen Verwaltungsgebühr auf einer Staffel: 1,19 % ab EUR 20.000, 1,09 % ab EUR 250.000, 0,99 % ab EUR 500.000, 0,89 % ab EUR 750.000 und 0,79 % ab EUR 1 Mio., alles oberhalb von EUR 5 Mio. wird verhandelt. Darauf kommen 0,30 % Bankspesen – sie decken Verwahrung, Kontoführung, Transaktionskosten, jährliche Steuerreports und grenzüberschreitende Gebühren ab – plus eine Performancegebühr auf Gewinne oberhalb einer High-Water-Mark. Die Strategien heissen Modern Value (handverlesene Aktien plus Anleihen, ab EUR 20.000), Best of Funds (ab EUR 50.000, zuzüglich 0,50 %–0,80 % Produktkosten), Asset Protect (physisches Gold und Silber, ab EUR 50.000, zuzüglich 0 %–0,45 % Produktkosten je nach Gewichtung des Silber-ETF) sowie ein Fest- und Tagesgeldmandat, das mit 0,69 % bis hinunter zu 0,13 % deutlich niedriger bepreist ist.

Die selbstbestimmte Seite läuft über estably.broker. Estably vermittelt Sie an Interactive Brokers, das Konto wird auf Ihren Namen bei IBKR eröffnet, und Sie handeln es selbst. Abgerechnet wird je Order: Xetra mit 0,14 %, mindestens EUR 3,90 und gedeckelt bei EUR 99,00, US-Aktien mit USD 0,01 je Stück bei mindestens USD 3,00, Eurex-Optionen mit EUR 2,00 je Kontrakt, US-Optionen mit USD 3,50, Mini-DAX-Futures mit EUR 1,00 und CME Micro E-minis mit USD 1,25. Mindesteinzahlung EUR 5.000, keine Depotgebühr.

Die eine Zahl, die fehlt, wiegt schwer. Estably veröffentlicht den Prozentsatz der Performancegebühr nirgends auf seiner Kostenseite – die Mechanik der High-Water-Mark wird in einem Video erklärt, der Satz selbst aber nicht genannt. Auf einer Seite mit der Überschrift „Transparente Kosten“ ist das eine Lücke, die Sie ansprechen sollten, bevor Sie irgendetwas unterschreiben.

Estably, CapTrader und LYNX verkaufen alle dieselbe Ausführung von Interactive Brokers weiter, der Vergleich ist deshalb ungewöhnlich sauber.

Deutsche Aktien. Estably berechnet auf Xetra 0,14 % bei einem Minimum von EUR 3,90, CapTrader 0,10 % bei einem Minimum von EUR 4,00, LYNX 0,14 % bei einem Minimum von EUR 5,80. Unterhalb von rund EUR 2.860 Ordervolumen ist Estably der günstigste der drei — das Minimum von EUR 3,90 greift bis EUR 2.786, und von dort bis EUR 2.857 gewinnt Estably über den Prozentsatz. Oberhalb von etwa EUR 2.860 setzt sich CapTraders niedrigerer Prozentsatz durch: Eine Xetra-Order über EUR 10.000 kostet EUR 14,00 bei Estably gegenüber EUR 10,00 bei CapTrader und EUR 14,00 bei LYNX. Alle drei deckeln bei EUR 99,00. Frankfurt kostet hier mindestens EUR 4,90, Stuttgart EUR 5,90, Tradegate und gettex EUR 5,00, Chi-X und Turquoise DE EUR 5,50 – anders als CapTrader macht Estably die alternativen deutschen Handelsplätze also nicht günstiger als Xetra.

US-Aktien. USD 0,01 je Stück bei einem Minimum von USD 3,00, gedeckelt bei 1,0 %. CapTrader verlangt USD 2,00, LYNX USD 5,00. Estably liegt dazwischen.

Derivate. EUR 2,00 je Eurex-Kontrakt, USD 3,50 je US-Option, EUR 2,00 je Eurex-Future, beim Mini-DAX EUR 1,00, USD 3,50 je US-Future, bei Micro E-minis USD 1,25. Wer sich über eine Partnerseite von Estably mit einer Ersteinzahlung von EUR 5.000 anmeldet, kann EUR 1,80 auf deutsche und USD 3,00 auf US-Optionen zugesprochen bekommen – ein Rabatt, den Estably in den Bedingungen seines Partnerprogramms offen ausweist und nach dem zu fragen sich direkt lohnt.

Die Währungsumrechnung kostet 0,4 Basispunkte bei einem Minimum von EUR 4,00. CapTrader berechnet 0,3 Basispunkte / EUR 3,75, LYNX 0,5 Basispunkte / EUR 5,00 und Interactive Brokers direkt 0,2 Basispunkte / USD 2,00. Jeder dieser Vermittler verdoppelt damit ungefähr, was IBKR seinen eigenen Kunden berechnet, und Estably liegt genau in der Mitte.

Anleihen folgen einer Volumenstaffel – 0,15 % bis EUR 50.000, 0,05 % bis EUR 5 Mio., 0,03 % darüber, Minimum EUR 5,00 – zuzüglich externer Börsenkosten von 0,0425 % und EUR 0,10 Clearing je Trade. US-Investmentfonds kosten USD 14,95 je Transaktion. Marktdaten werden monatlich abgerechnet: deutsche Aktien Level I EUR 16,25, Level II EUR 21,75, Eurex Equity Derivatives Level I EUR 8,75, US-Optionen OPRA Level I USD 1,50, wobei oberhalb von USD 20 Monatskommission ein Erlass greift.

Das ist der folgenreichste Unterschied zwischen Establys beiden Geschäften, und Estably dokumentiert beide Seiten klar.

Auf dem selbstbestimmten Brokerage-Konto wird keine Abgeltungsteuer einbehalten. Establys eigene Seite ist hier unmissverständlich: Weil das Konto bei Interactive Brokers und nicht bei einem deutschen Institut geführt wird, wird die Steuer nicht Trade für Trade abgerechnet. Gewinne werden in voller Höhe gutgeschrieben, der kumulierte Betrag steht das ganze Jahr über zur Wiederanlage bereit, und Sie erklären ihn im Folgejahr, indem Sie den Transaktionsbericht Ihrer Einkommensteuererklärung beilegen. Ausländische Quellensteuer auf Dividenden wird weiterhin an der Quelle abgezogen; ein W-8-Formular beseitigt den überschiessenden US-Anteil. Die Verlustverrechnung folgt den deutschen Regeln je Anlageklasse – Aktienverluste lassen sich nur mit Aktiengewinnen verrechnen, während Forex-Verluste mit anderen Kapitalerträgen wie Zinsen und Dividenden verrechnet werden können.

Bei einem verwalteten Portfolio in der Verwahrung der Baader Bank gilt das Gegenteil. Estably erklärt, dass die Baader Bank für in Deutschland ansässige Kunden steuerpflichtige Erträge automatisch einbehält und einen Verlustverrechnungstopf führt. Das ist die konventionelle, aufwandsarme Lösung, die die meisten deutschen Anleger erwarten, und der Grund, warum Baader ab EUR 20.000 als Einstiegsdepotbank angeboten wird. Die Liechtensteinische Landesbank beginnt bei EUR 50.000, die St. Galler Kantonalbank bei EUR 100.000; beide legen Ihr Vermögen ausserhalb der EU – für manche Kunden genau der Punkt, für andere eine Komplikation. Die jährlichen Steuerreports sind bei allen dreien in den 0,30 % Bankspesen enthalten.

Die praktische Regel ist damit einfach. Wenn Sie ein Konto wollen, um das Sie sich nicht kümmern müssen und bei dem die deutsche Steuer für Sie erledigt wird, ist das Verwaltungsmandat bei der Baader Bank das einzige Estably-Produkt, das das leistet. Wenn Sie den Zinseszinsvorteil der aufgeschobenen Besteuerung wollen und bereit sind, die jährliche Arbeit zu übernehmen, gibt Ihnen das selbstbestimmte Brokerage-Konto genau das – bei exakt demselben Verwaltungsaufwand wie bei CapTrader oder LYNX. Steuerberatung leistet Estably in keinem der beiden Fälle.

Die Estably Vermögensverwaltung AG ist an der Schaanerstrasse 29, 9490 Vaduz, im liechtensteinischen Handelsregister unter FL-0002.625.340-1 eingetragen; die frühesten Registereinträge stammen aus dem Dezember 2019. Sie ist eine lizenzierte Vermögensverwaltungsgesellschaft unter Aufsicht der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA), wird jährlich von Grant Thornton geprüft, ist angeschlossene Teilnehmerin der Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungs-Stiftung SV (EAS) und Mitglied im VUVL, dem Verband unabhängiger liechtensteinischer Vermögensverwalter.

Die wichtigste strukturelle Absicherung steht unverblümt auf Establys eigener Sicherheitsseite: Als Vermögensverwalter darf Estably weder Kundengelder entgegennehmen noch Eigentum an Kundenvermögen erwerben. Guthaben und Wertpapiere sind bei der Depotbank gebucht. Estably hält lediglich eine Vollmacht, Kauf- und Verkaufsorders zu erteilen und die vereinbarte Gebühr abzubuchen. Ein- und Auszahlungen laufen ausschliesslich über ein vorab hinterlegtes Referenzkonto auf den Namen des Kunden, was den häufigsten Betrugsweg im Modell des unabhängigen Vermögensverwalters versperrt.

Der Schutz hängt danach davon ab, wo das Vermögen liegt:

• Baader Bank (Deutschland) – Guthaben bis EUR 100.000 über die gesetzliche deutsche Einlagensicherung gedeckt
• Liechtensteinische Landesbank – Guthaben bis CHF 100.000 gedeckt; 1861 gegründet, Konzerneigenkapital von rund CHF 2,24 Mrd., vollständig hartes Kernkapital (Common Equity Tier 1)
• St. Galler Kantonalbank (Schweiz) – Guthaben bis CHF 100.000 im Rahmen von esisuisse gedeckt, zu 51 % im Eigentum des Kantons St. Gallen, der darüber hinaus für Verbindlichkeiten einsteht
• Interactive Brokers Ireland für selbstbestimmte Konten – die irische Anlegerentschädigung, 90 % eines berechtigten Nettoverlusts, gedeckelt bei EUR 20.000

Wertpapiere werden bei allen vieren getrennt vom Eigenvermögen des Instituts gehalten und fallen in einer Insolvenz nicht in die Masse – das ist der Schutz, auf den es bei einem Portfolio tatsächlich ankommt; die Einlagensicherung deckt nur nicht investiertes Guthaben ab. Nichts davon ist eine Garantie gegen Kursverluste, und Estably selbst ist privat gehalten, mit einem Aktienkapital, das von CHF 100.000 bei Gründung bis Ende 2022 auf CHF 2,845 Mio. gewachsen ist.

Auf der selbstbestimmten Seite ist Estably ein reines Frontend für Interactive Brokers, und es gibt sich auch nicht anders.

Die Trader Workstation ist die Hauptplattform, mit mehr als 60 Ordertypen, dem Werkzeug Combo Selection und ComboTrader für mehrbeinige Optionsstrukturen sowie vollem Eurex-Zugang. Das Client Portal deckt Kontoverwaltung, Reporting und einfachere Ordereingabe ab, IBKR Mobile Trader das Mobilgeschäft. Eine App unter der Marke Estably gibt es nicht, und ebenso wenig eine eigene Web-Plattform – eine deutliche Lücke gegenüber LYNX, das LYNX+ als Kaufgrund verkauft. Was Estably stattdessen beisteuert, sind Dokumentation und Lehre: ein deutschsprachiges Handbuch zu TWS und Client Portal, strukturierte Schulungen, ein Optionshandbuch, ein Leitfaden zur Wheel-Strategie für Einsteiger, eine Erläuterung der Margin-Anforderungen und ein Börsenlexikon.

Der Marktzugang ist der von Interactive Brokers: mehr als 150 Handelsplätze in 33 Ländern und über 1,2 Millionen Instrumente, darunter Aktien, ETFs und ETCs, Optionen, Futures, Optionsscheine und Zertifikate, Forex, Anleihen und Edelmetalle, mit SmartRouting und Ausführung im ECN-Stil ohne Dealing Desk. Estably hebt den Zugang zu Eurex und Tradegate eigens hervor, was zu seiner deutschsprachigen, optionsaffinen Kundschaft passt.

Auf der selbstbestimmten Seite gibt es zwei Kontotypen, und der Unterschied ist erheblich. Das Margin-Depot setzt ein Mindestalter von 21 Jahren voraus, erlaubt Leerverkäufe und Hebel, gibt frei gewordene Mittel unmittelbar nach einer Transaktion wieder frei und schaltet Optionen und Futures frei. Das Cash-Depot ist ab 18 verfügbar, handelt nur mit abgerechnetem Guthaben, gibt Mittel erst zwei Tage nach einer Transaktion frei und kann Optionen und Futures überhaupt nicht handeln. Beide verlangen eine Mindesteinzahlung von EUR 5.000 oder einen eingehenden Übertrag in entsprechendem Wert, und beide gibt es als Einzel-, Gemeinschafts- oder Firmendepot. Handelsberechtigungen und Kommissionen sind über die Kontotypen hinweg identisch; nur Marktdatenpakete kosten für Firmenkonten mehr.

Die Lücke auf der selbstbestimmten Seite ist Krypto im Kassamarkt – EWR-Kunden bekommen ausschliesslich Futures und börsengehandelte Produkte. Estably bietet innerhalb seiner verwalteten Palette zwar eine diskretionäre Miller Krypto-Strategie an, das ist aber ein Mandat und kein Handelskonto.

Die Zugangsregeln sind strenger als bei den meisten Brokern und werden vorab veröffentlicht: Sie müssen mindestens 18 sein (21 für ein Margin-Konto), Sie müssen auf eigene Rechnung handeln, und Sie dürfen nicht in den Vereinigten Staaten, in Kanada, im Iran oder in Australien ansässig sein. In der Praxis richten sich Establys Marketing, Dokumentation, Telefonlinien und Beraterteam eindeutig an Deutschland, Österreich, die Schweiz und Liechtenstein, und der gesamte Service läuft auf Deutsch.

Die Eröffnung eines selbstbestimmten Kontos ist ein digitaler Antrag mit Unterstützung durch Estably, dotiert mit EUR 5.000 in bar oder einem eingehenden Depotübertrag in entsprechendem Wert. Ein Verwaltungsmandat beginnt stattdessen mit einem Fragebogen zu den Anlagepräferenzen, einem Strategievorschlag und der Überweisung des Anlagebetrags – EUR 20.000 für Modern Value, EUR 50.000 für Best of Funds oder Asset Protect, EUR 100.000 für die Verwahrung bei der St. Galler Kantonalbank und EUR 1 Mio. für Estably Select. Kündigungsfristen oder Mindestlaufzeiten kennt der Verwaltungsvertrag nicht.

Eingezahlt wird auf dem Brokerage-Konto ausschliesslich per Banküberweisung, entsprechend den Regeln von Interactive Brokers; SEPA-Gutschriften treffen typischerweise binnen ein bis zwei Bankarbeitstagen ein. Eine Auszahlung je Kalendermonat ist kostenlos, danach greifen die üblichen IBKR-Gebühren von EUR 1,00 für SEPA und EUR 8,00 für eine Auslandsüberweisung. Zahlungsströme verwalteter Portfolios laufen ausschliesslich über das hinterlegte Referenzkonto.

Der Support folgt dem Modell des persönlichen Beraters und nicht dem eines Trading-Desks mit 24/5-Betrieb. Estably veröffentlicht eine liechtensteinische Nummer (+423 222 29 70), eine deutsche Nummer für den Brokerage-Arm und eigene E-Mail-Adressen und verspricht technische Hilfe, Schulungen, Markt- und Instrumenteninformationen sowie allgemeine Problemlösung. Rezensionen erwähnen immer wieder Berater, die sich am Telefon Zeit nehmen, und die Trustpilot-Note liegt bei 4,6 aus mehr als 420 Bewertungen – gut, wenn auch aus einer kleineren Stichprobe als bei CapTrader mit über 800 oder LYNX mit über 760, und geprägt eher vom Vermögensverwaltungsgeschäft als von der Brokerage.

Eines gehört klar benannt: Estably vermarktet sich stark über Medienpartnerschaften und namentlich bekannte Persönlichkeiten, darunter eine gemeinsame „Sicherungsstrategie“ mit dem Autor Marc Friedrich. Inhalte, die um ein Krisennarrativ herum gebaut sind, sind eine Marketingstrategie und kein Investment-Argument – und so sollten Sie sie lesen, wenn Sie die diskretionären Mandate beurteilen.