¿Bolsa de criptomonedas o bróker? Custodia, costes y regulación comparados

El marketing tiende a tratar todo esto como variaciones de la misma compra. Legalmente casi no tienen nada en común.

MiCA reguló por primera vez la custodia de criptoactivos en toda la UE. Vale la pena conocer dos disposiciones por su nombre.

El artículo 70, apartado 1, exige que las posiciones de los clientes estén segregadas de los activos propios del proveedor y deja claro que los criptoactivos mantenidos en custodia "no estarán disponibles para su distribución a los acreedores del proveedor de servicios de criptoactivos". Esa es la mejora central respecto al mundo anterior a MiCA: sus monedas no forman parte de la masa concursal.

El artículo 75, apartado 8, hace responsable al custodio de las pérdidas — pero limita esa responsabilidad, ya que "la responsabilidad del proveedor de servicios de criptoactivos no excederá del valor de mercado del criptoactivo que se haya perdido". Sin daños indirectos, y con una excepción para sucesos fuera de su control razonable.

Y ahora la parte que nunca aparece en un anuncio: no existe ningún fondo de garantía de depósitos para las criptomonedas. La protección de 100.000 EUR de la UE cubre los depósitos en efectivo en una entidad de crédito. Los sistemas nacionales de indemnización de inversores cubren los instrumentos financieros de MiFID II. Un criptoactivo que no es ninguna de las dos cosas no cae bajo ninguna de las dos. Su protección es de naturaleza patrimonial — segregación, separación, responsabilidad — no un seguro.

Consecuencias prácticas:

• Su saldo en euros y sus monedas están protegidos de forma distinta. En una plataforma con licencia bancaria, o en una que mantenga el dinero fiat en un banco, la parte en efectivo puede entrar dentro de la protección de depósitos. La parte en cripto, nunca.
• La "prueba de reservas" no es una auditoría. Una certificación mediante árbol de Merkle muestra los activos en un momento dado. No dice nada sobre los pasivos, las cargas o la estructura del grupo.
• Pregunte quién es el subcustodio. En los brókeres, las monedas casi nunca están en manos del propio bróker. El nombre del custodio, su autorización y su jurisdicción de origen deben formar parte de su decisión.

El título V de MiCA se aplica a los proveedores de servicios de criptoactivos desde el 30 de diciembre de 2024. El artículo 143, apartado 3, dio a los proveedores que ya operaban conforme al derecho nacional un periodo transitorio, que terminó como muy tarde el 1 de julio de 2026. Desde entonces, la situación es binaria: autorizado, o sin operar.

Esto puede comprobarse en cinco minutos:

1. 1Busque al proveedor en el registro de ESMA o en el registro de la autoridad nacional que concedió la autorización.
2. 2Compruebe con qué entidad jurídica está contratando en realidad. Las grandes plataformas gestionan varias; la entidad autorizada en la UE no es necesariamente la que aparece en su página de registro.
3. 3Compruebe que la autorización cubre el servicio que quiere. La custodia, la explotación de una plataforma de negociación y los servicios de canje son autorizaciones independientes.

Suiza queda fuera de MiCA. Allí rigen en su lugar la autorización de FINMA, la Ley DLT y — para los bancos — la Ley Bancaria. La diferencia práctica importa: en un banco suizo que ofrece cripto, la parte en fiat cae bajo la protección de depósitos y los activos basados en cripto en custodia son segregables conforme al derecho DLT. Un bróker de criptomonedas independiente sin licencia bancaria no ofrece ninguna de las dos cosas.

Nunca compare solo la comisión de compra. Lo que importa es el circuito completo: entrada, tenencia, salida.

Ejemplo práctico 1 — 5.000 EUR de ida y vuelta

Una compra de 5.000 EUR y una venta posterior al mismo precio:

La diferencia entre la fila más cara y la más barata es de 139 EUR sobre 5.000 EUR — el 2,8 % del capital invertido. En una posición que mantiene durante años, eso es asumible. Para quien rota doce veces al año son 1.788 EUR en lugar de 120 EUR.

Un punto que a menudo se pasa por alto: con algunos proveedores el coste total no puede determinarse en absoluto. Trade Republic, por ejemplo, no publica el diferencial que aplica a las criptomonedas, así que el coste total de una orden de cripto no puede deducirse de su cuadro de comisiones. Eso no es una acusación — es una razón para comprobar el precio al que realmente se ha ejecutado su orden frente a una bolsa de referencia en el momento de la ejecución.

Ejemplo práctico 2 — ETP o monedas durante tres años

Tome 5.000 EUR, una tenencia de tres años y un precio plano. Para el ETP, suponga una comisión anual del producto del 1,00 % — encuentre la cifra real en el documento de datos fundamentales, en el apartado de costes corrientes — más 1 EUR por orden. Algunos brókeres añaden además un recargo de diferencial sobre los ETP de cripto; Scalable Capital, por ejemplo, aplica el 0,99 % en su nivel gratuito y el 0,69 % en el nivel Prime.

• ETP: 1 EUR para comprar + 1 EUR para vender + 3 × 50 EUR en comisiones del producto = 152 EUR. Añada un recargo del 0,99 % en cada lado y suma 99 EUR, para 251 EUR.
• Monedas en una bolsa al 0,25 %: 12,50 EUR + 12,50 EUR = 25 EUR, más cualquier comisión de red si pasa a la autocustodia.

Solo en coste, la bolsa gana con comodidad. Antes de decidirse por eso: en Alemania, la fiscalidad puede invertir el resultado — aunque no en la dirección que la mayoría espera.

Tome una ganancia de 7.000 EUR sobre una posición de 5.000 EUR tras 18 meses.

Qué extraer de eso:

Alemania. La regla del año en el § 23(1)(2) de la Ley del Impuesto sobre la Renta trata los criptoactivos como "otros activos" — a partir de los doce meses la ganancia está exenta, sea cual sea su importe. Dentro del año, se aplica el umbral de 1.000 EUR del § 23(3), frase 5. Cuidado: es un umbral, no un mínimo exento. Con 1.000,01 EUR de ganancias totales por enajenaciones privadas, se vuelve tributable el importe completo, no solo el exceso. La frase 4 de la misma disposición amplía el periodo a diez años cuando un activo se usa como fuente de renta; la posición publicada por la administración tributaria es que esa ampliación no se aplica a las monedas virtuales. Se trata de un criterio administrativo, no de texto legal — si usted hace staking o presta sus criptomonedas y pretende basarse en la regla del año, compruebe la situación actual o busque asesoramiento. La propia regla del año ha sido objeto de debate político en repetidas ocasiones; no dé por hecho que seguirá existiendo dentro de cinco años.

Austria. El § 27b de la Ley austriaca del Impuesto sobre la Renta trata las criptomonedas como renta de inversión, gravada al tipo especial del 27,5 % conforme al § 27a(1), sin ningún periodo de tenencia. Una particularidad juega a su favor: canjear una criptomoneda por otra no constituye una realización tributable. El impuesto solo se activa al disponer de ellas a cambio de euros, de otros activos o de servicios.

Suiza. Las ganancias de capital sobre activos mobiliarios privados por lo general no tributan para un inversor privado (art. 16, apdo. 3, de la Ley del Impuesto Federal Directo). A cambio, la tenencia está sujeta al impuesto cantonal sobre el patrimonio, valorada al tipo de fin de año. Dos trampas: que le reclasifiquen como comerciante profesional de valores invierte el resultado por completo, y la renta por staking o por préstamo es renta imponible, no una ganancia de capital.

Para las tres: los tipos y los plazos cambian. Compruebe la situación actual con su autoridad fiscal o con su asesor antes de construir una posición cuya lógica dependa de un plazo.

La directiva DAC8 de la UE se aplica desde el 1 de enero de 2026. Los proveedores de servicios de criptoactivos informan de su identidad y de sus datos de transacciones — adquisiciones y disposiciones frente a moneda fiat y frente a otros criptoactivos, transferencias, importes y número de unidades — a las autoridades fiscales, que se los intercambian entre sí. La definición de proveedor obligado a informar está vinculada directamente a la autorización de MiCA conforme al artículo 63, pero también abarca a proveedores no autorizados con una vinculación suficiente con la UE.

En la práctica: la era en la que una posición en criptomonedas era efectivamente invisible ha terminado. Mantenga registros claros de las fechas de adquisición y de los periodos de tenencia — especialmente en Alemania, donde el plazo del año corre por cada tramo y la carga de la prueba es suya.

• La bolsa es la equivocada si mantiene una posición pequeña, nunca va a pasar a la autocustodia y no tiene ningún interés en llevar sus propios registros. El ahorro en comisiones no justifica la carga adicional.
• El bróker es el equivocado si en realidad quiere mover las monedas. Muchos neobrókeres no permiten la retirada a una cartera personal. Lo que no puede retirar es una cotización de precio, no una posición en criptomonedas.
• El ETP es el equivocado si usted es un tenedor a largo plazo en Alemania. Está cambiando una posible exención tras un año por una retención del 26,375 % — y pagando además una comisión anual del producto.
• El ETP es el correcto si quiere la exposición dentro de una cuenta de valores ya existente, con el impuesto retenido automáticamente y sin ninguna cartera que gestionar. Aquí la comodidad tiene un precio que se puede cuantificar con precisión.
• El CFD casi siempre es el equivocado para mantener una posición: no posee ninguna moneda, paga financiación overnight y mantiene un crédito no garantizado frente al bróker. El límite de apalancamiento minorista de ESMA es de 2:1.

1. 1Empiece por la fiscalidad, no por las comisiones. Determine cómo tributa cada envoltorio en su país de residencia. Esa diferencia suele ser diez veces mayor que cualquier diferencia de comisiones.
2. 2Compruebe la autorización de su proveedor en el registro — y compruebe con qué entidad jurídica está contratando.
3. 3Pregunte quién es el custodio y si sus monedas pueden retirarse a su propia cartera. Si no, ya sabe lo que ha comprado.
4. 4Calcule el precio de la operación de ida y vuelta, no solo la comisión de compra — incluidos el diferencial, la retirada y la conversión de divisas.
5. 5Separe el fiat de la cripto. No deje en una plataforma de criptomonedas más saldo en euros del que requiera su siguiente compra.
6. 6Documente cada adquisición con fecha, cantidad y precio. Desde DAC8 las plataformas informan de todos modos — sus propios registros son lo que le permite impugnar su versión.

Este artículo es información, no asesoramiento de inversión.